电子行业先进科技主题周报：周观点，海外大厂发布Q4财报，DeepSeek降低训练与推理成本

市场回顾

• 本周上证指数、深证成指、创业板指和沪深300指数分别报收3250.6点、10156.07点、2063.82点和3817.08点，周涨跌幅分别为-0.06%、-1.33%、-2.73%和-0.41%。
• 中证人工智能指数报收1258.28点，周涨跌幅-2.56%，板块与大盘走势一致。

科技行业观点

1. 苹果Q4财报：

   • 营收1243亿美元，同比增长4%；净利润363亿美元，同比增长7%。
   • iPhone收入691.4亿美元，同比下降0.8%；iPad收入80.9亿美元，同比增长15.2%；Mac收入89.9亿美元，同比增长15.6%。
   • 大中华区营收185.1亿美元，同比下降11%，是唯一收入下滑市场。
   • Apple Intelligence在多个市场创下收入纪录，印度市场份额仍有提升空间。

2. 微软Q2财报：

   • 营收696.32亿美元，同比增长12%；净利润241.08亿美元，同比增长10%。
   • 生产力和业务流程部门营收294.37亿美元，同比增长14%；智能云业务营收255.44亿美元，同比增长19%。
   • AI业务年化收入超130亿美元，同比增长175%。

3. DeepSeek-V3模型发布：

   • 训练成本仅为557万美元，较OpenAI GPT-4的7800万美元大幅降低。
   • 在复杂问题和代码领域表现位列前三，是首个综合实力匹敌Meta Llama3.1-405B的国产开源大模型。
   • API输入价格为每百万Token 0.1元人民币，远低于Claude3.5 Sonnet API的3美元。
   • 融合了FP8、MLA、MoE三项技术，显著降低AI训练和推理成本，推动AI技术普及。

投资建议

• 看好AI硬件龙头估值修复到30倍，建议关注以下赛道：
  1. AI新消费场景：恒玄科技、思特威、博士眼镜。
  2. PCB：东山精密、鹏鼎控股、世运电路。
  3. 光模块：新易盛、中际旭创、天孚通信。
  4. 卫星互联网：信维通信。

风险提示

• 下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；专精特新技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。