煤焦早报

核心观点与关键数据

• 焦煤（JM）：

  • 短期观点：震荡偏强
  • 中期观点：震荡
  • 核心逻辑：春节期间焦煤供应收缩，但市场已预期季节性因素，中长期供需格局偏宽松，政策与现实博弈下主力合约低位运行。节后首日受海外政策风险影响，焦煤期货跌3.17%下破1100元/吨，但夜盘反弹。截至2月4日，全国炼焦煤矿精煤日均产量46.9万吨，较节前降26.5万吨/天；甘其毛都口岸蒙煤日通关车数回升至1000车上方。需求端焦化厂、钢厂焦炭合计日产111.77万吨，周环比增1.13万吨。预计3、4月需求回暖，关注情绪转变。
  • 研究结论：短期利空驱动逐渐兑现，下行空间有限，建议暂时观望，关注后续情绪变化。

• 焦炭（J）：

  • 短期观点：震荡偏强
  • 中期观点：震荡
  • 核心逻辑：春节期间黑色产业链减产放假，焦炭供需均收缩，特朗普政府加征关税引发终端需求担忧。但我国对美钢材出口有限，叠加3月两会政策利好预期，下行空间有限。现货市场焦炭第七轮降价落地，港口准一级湿熄焦炭平仓价降至1590元/吨。截至2月4日，焦化厂和钢厂焦炭日均产量111.77万吨，周环比增1.13万吨；钢联30家独立焦化厂吨焦盈利降至-27元/吨。需求端铁水日产量降至225万吨附近企稳，节后及“金三银四”将逐步复产。库存方面，厂内焦炭可用天数13.4天，对价格形成压力。
  • 研究结论：短期市场氛围偏空，但3月两会预期及节后复产提振，下行空间有限，关注政策氛围及复产节奏。

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