市场资讯日报

2025年2月5日港美股研究·资讯日报 一、全球投资焦点 DeepSeek浪潮来袭：AI投资逻辑向软件倾斜 春节前后，国产AI模型DeepSeek在全球引起热议，一度引发英伟达、台积电和AMD等芯片巨头剧烈波动，也引发了全球投资者对科技股投资逻辑的重新思考。 传统的美国人工智能巨头，如Meta和OpenAI在AI基础设施方面的投资力度巨大，这使得其在AI硬件和半导体领域占据主导地位，而DeepSeek则另辟蹊径。虽然源头技术不是开发团队自身的，但DeepSeek在架构、工程设计上进行了创新和工艺提升实现效率优化。有传言称， DeepSeek的模型把训练成本差不多压缩到约三分之一，便实现了与其他领先模型相当的性能，这对传统巨头带来巨大冲击，也意味着，AI的投资逻辑正在从硬件向软件倾斜。 数据来源：Wind；数据日期：2025年2月5日国信证券（香港）财富研究部整理 受此影响，美股几大科技巨头都有所反应。科技巨头Meta（META.US）收涨0.96%，报704.19美元/股，在创下该股连续12个交易日上涨的记录后，首次收盘站上700美元大关。由于公司专注开发的人工智能模型Llama系列是 XIAXiaodongSFCCENo.：BLA385+85228996772xiaxd@guosen.com.hk “七巨头”中唯一与DeepSeek同属开源类的，因而成为 这次冲击的大赢家。CFRA研究公司分析师AngeloZino表示，DeepSeek模式应能加快人工智能产品的开发速度，并有望为Meta带来更快的投资回报。 面对DeepSeek的冲击，大力投资硬件的谷歌（GOOGL.US）并未出现市场担心的减少资本支出，在隔夜财报电话会上，谷歌为其资本支出计划开出了一个大规模数字-750亿美元，比市场预期高出32%，股价收涨2.56%，报206.38美元/股。谷歌的支出预测也可能会使关键供应商的公司受益，值得关注的是博通（AVGO.US），在谷歌发布财报后，博通大涨3.5%。 芯片巨头AMD（AMD.US）业绩和和指引均超预期，并提前推出下一代GPUMI350，意图加速追赶英伟达，股价收涨4.58%，报119.5美元/股。美国银行指出，来自DeepSeek等中国公司在人工智能领域的竞争，或促使美国科技公司在AI方面投入更多资金，从而使AMD等芯片制造商受益。总而言之，专注在硬件建设的传统巨头花的钱多是因为前沿探路，这意味着会有浪费，而算力成本在过去几年是指数型下降的，后发追赶是站在别人的肩膀上，不能单纯从支出上进行机械比较。但毫无疑问的是，DeepSeek的崛起为人工智能硬技术和软技术的定位带来了变化，市场对投资趋势转变值得我们持续关注。 以下是对上述提到公司的简单梳理： Meta（META.US） 主业：主要属于社交媒体和科技行业，业务涵盖社交网络、通信应用、虚拟现实以及人工智能等领域。收入：旗下拥有Facebook、Instagram、WhatsApp、Messenger以及OculusVR设备等产品，带来的广告收入是其主要收入来源。核心竞争力：拥有庞大用户基础与网络效应、多元化产品与功能、精准广告投放、先进的技术创新能力和强大的品牌形象。 谷歌（GOOGL.US） 主业：属于科技行业，具体涵盖互联网、软件、广告、硬件和云计算等多方面领域。收入：总体收入保持稳定增长，包括广告收入、谷歌云收入和App销售、硬件销售等其他收入。核心竞争力：在人工智能领域投入巨大，拥有GoogleDeepMind等顶尖研究机构，不断推出创新技术和产品。拥有先进的算法技术，使其搜索引擎能提供精准、高效的搜索结果，市场份额超过90%。在长期的业务运营中积累了海量的数据，为其人工智能算法训练、广告精准投放以及产品优化提供了强大的支持。 博通（AVGO.US） 主业：属于半导体行业，提供各种集成电路和其他电子组件，产品包括无线芯片、网络芯片、存储芯片和光纤通信芯片等，服务于数据中心、宽带、无线通信、消费电子、汽车电子等多个领域。收入：总体增长强劲，包括半导体解决方案、基础设施软件、AI业务收入等多板块收入。核心竞争力：拥有技术研发、市场地位、知识产权、客户资源、制造模式等多方面领先优势，使其在行业处在领先地位。 AMD（AMD.US） 主业：属于半导体行业，在高性能计算、人工智能、云计算等多个领域占据重要地位。同时也是全球重要的CPU和GPU领域的供应商。 收入：保持增长，包括数据中心业务、客户端业务、游戏业务和嵌入式业务等多方面收入来源。核心竞争力：拥有丰富的产品线，在多核技术、AI加速等方面取得进展，积极布局AI、机器学习等新技术领域。产品在性能与价格的平衡上表现出色，同等性能下价格往往更具优势，吸引追求性价比的消费者和企业用户。2022年完成对赛灵思的收购，进入了通信、汽车、5G和嵌入式等新市场，带来了新的增长动力和协同效应。 二、港/美股回顾 港股市场数据： 2月4日，港股全线飙升。截至收盘，恒指涨2.83%报20789.96点，恒生科技指数涨5.06%，国企指数涨2.83%。 芯片股全线上扬。其中，中芯国际一度涨9%报45.7港元，创历史新高；华虹半导体大涨近13%。有消息称，由于美国制造成本至少较台湾高三成，加上考虑特朗普政策、先进制程产能供不应求等多项因素，台积电明年整体先进制程报价将全面加价，业界估计调升幅度约5%至10%，亦有可能透过加价3%与取消折让优惠等措施。机器人概念股强势，优必选涨超6%，微创机器人涨近4%。 美股市场数据： 美股三大指数集体收涨，纳指涨1.35%，标普500指数涨0.72%，道指涨0.3%。大型科技股普涨，苹果、特斯拉、谷歌涨超2%，英伟达、奈飞、亚马逊涨超1%，Meta、微软小幅上涨。Palantir涨约24%，2024年Q4营收同比大增36%，2025年业绩指引远超预期。纳斯达克中国金龙指数涨2.65%。拼多多、小鹏汽车涨超8%，唯品会、富途控股涨超6%，百度、爱奇艺、理想汽车、贝壳涨超5%，满帮、阿里巴巴涨逾3%，京东、蔚来、腾讯音乐涨超2%；网易跌超2%，携程网跌超1%。 美股市场活跃榜： 港美股研究·资讯晨报 纳斯达克金龙中国指数表现： 美元兑人民币走势： 港美股研究·资讯晨报 夏晓东，+85228996772，xiaxd@guosen.com.hk 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）财富研究部 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）财富研究部 三、欧美市场一览 美国债市：国债全线上涨，受美国12月份职位空缺数低于预期推动 美国2年期国债利率下跌3.51个基点，报4.2137%美国5年期国债利率下跌4.23个基点，报4.3184%美国10年期国债利率下跌4.44个基点，报4.5105%美国30年期国债利率下跌4.48个基点，报4.7459% 外汇市场：彭博美元指数创川普1月20日就职以来最大跌幅，交易员权衡关税形势 彭博美元指数下跌0.7%，报1300.58欧元/美元上涨0.34%，报1.0379美元美元/日圆下跌0.25%，报154.34日圆英镑/美元上涨0.24%，报1.248美元美元/瑞郎下跌0.56%，报0.9052瑞郎美元/加元下跌0.73%，报1.4323加元澳元/美元上涨0.43%，报0.6254美元纽西兰元/美元上涨0.37%，报0.5651美元美元/离岸人民币下跌0.34%，报7.2869元据台北外汇，美元/台币基本持平，报32.985元台币 欧洲股债：德债止步三连涨，投资者风险偏好升温。欧洲股市小涨，关税忧虑掩盖了强劲的公司业绩 斯托克欧洲600指数上涨0.2%，报536.04点英国富时100指数下跌0.2%，报8570.77点德国DAX指数上涨0.4%，报21505.7点法国CAC40指数上涨0.7%，报7906.4点英国10年期国债利率上涨3.5个基点，报4.522%德国10年期国债利率上涨1.1个基点，报2.396%法国10年期国债利率下跌0.4个基点，报3.111%意大利10年期国债利率下跌0.6个基点，报3.496% 能源：原油小幅走低，交易员担忧美国和中国之间的贸易战将损害全球经济成长 WTI原油期货下跌0.6%，报72.7美元/桶ICE布伦特原油期货上涨0.3%，报76.20美元/桶NYMEX汽油期货下跌0.9%，报2.099美元/加仑NYMEX柴油期货下跌1.4%，报2.4298美元/加仑NYMEX天然气期货下跌3.0%，报3.253美元/百万英热单位 金属：随着美元在美中贸易战首轮交锋后走低，伦铜和黄金走高 COMEX期金上涨0.6%，报2875.8美元/盎司COMEX期银上涨1.5%，报33.022美元/盎司LME期铜上涨0.6%，报9150.5美元/吨LME期铝上涨0.6%，报2637.5美元/吨 港美股研究·资讯晨报 夏晓东，+85228996772，xiaxd@guosen.com.hk LME期锌上涨0.3%，报2807.5美元/吨LME期镍上涨0.4%，报15270.0美元/吨 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）财富研究部 InformationDisclosures Stockratings，sectorratingsandrelateddefinitions StockRatings： TheBenchmark：HongKongHangSengIndex TimeHorizon：6to12months BuyRelativePerformance>20%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisfavorable.AccumulateRelativePerformanceis5%to20%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisfavorable.NeutralRelativePerformanceis-5%to5%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisneutral.ReduceRelativePerformanceis-5%to-20%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisunfavorable.SellRelativePerformance<-20%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisunfavorable. SectorRatings： TheBenchmark：HongKongHangSengIndex TimeHorizon：6to12months OutperformRelativePerformance>5%；orthefundamentaloutlookofthesectorisfavorable.NeutralRelativePerformanceis-5%to5%；orthefundamentaloutlookofthesectorisneutral.UnderperformRelativePerformance<-5%；orthefundamentaloutlookofthesectorisunfavorable. Interestdisclosurestatement TheanalystislicensedbytheHongKongSecuritiesandFuturesCommission.Neithertheanalystnorhis/herassociatesservesasanofficerofthelistedcompaniescoveredinthisreportandhasno