油脂油料周度策略：美加征关税，豆油受青睐

投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号 美加征关税，豆油受青睐 核心观点: 农产品团队： 因特朗普签署行政令，对进口自加拿大的商品加征25%关税，包括进口油菜籽，或令美豆油替代一部分菜油的消费，利好美豆油，春节期间美豆油上涨，节后国内豆油有望走高。成本端考虑，春节期间CBOT大豆稳中走弱，阿根廷降水缓解了一定的旱情，但目前处于关键生长期，天气题材仍对美豆有较强支撑。船运调查机构ITS、AmSpec Agri数据显示1月马棕油出口环比降幅在12-20%，显示当前棕榈油需求疲软，SPPOMA数据显示1月前25日马棕油产量环比下降3%，当前仍处于减产周期，而斋月于2月底到来，备货将对棕榈油需求构成较强支撑，在低库存以及减产背景下，棕榈油难有大跌空间。菜油方面，因美加关税问题，国际菜籽价格走弱，价格缺乏利多驱动。 何濛分析师从业资格证号：F3033829咨询从业资格：Z0014543联系电话：0551-62832897 李伟首席分析师从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 下周关注: 马来西亚棕榈油出口报告、产量报告 初审：李伟F0283072/Z0010384复审：夏雨辰F3031745/Z0014542终审：闫丰F0251054/Z0001643 请仔细阅读报告最后一页免责声明 ∟.行业资讯 1.美国总统特朗普1日签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税，对进口自墨西哥和加拿大的商品加征25%关税。2.印尼贸易部官员Farid Amir周五表示，印尼把2月毛棕榈油(CPO)参考价格从1月的1059.54美元下调至 955.44美元。3.据船运调查机构Intertek Testing Services数据显示，马来西亚1月1-31日棕榈油产品出口量较上月同期 出口减少12.3%；独立检验公司AmSpec Agri发布的数据显示，马来西亚1月1-31日棕榈油出口量较上月同期出口减少20.1%。 4.南部半岛棕油压商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2025年1月1-25日，马来西亚油产量环比下降3.13%。 【解读】美国对进口自加拿大的商品加征25%关税，包括进口油菜籽，或令美豆油替代一部分菜油的消费，利好美豆油。相关机构数据显示1月马棕油出口环比降幅在12-20%，显示当前棕榈油需求疲软，SPPOMA数据显示1月前25日马棕油产量环比下降3%，当前仍处于减产周期，价格仍有支撑。 ∟.豆油 l据Mysteel调研显示，截至1月24日，全国重点地区豆油商业库存87.73万吨，环比上周降幅2.08%，因国内春节期间多数油厂停机，节后豆油库存预计将继续下降。l因特朗普签署行政令，对进口自加拿大的商品加征25%关税，包括进口油菜籽，或令美豆油替代一部分菜油的消费，利好美豆油，春节期间美豆油上涨，节后国内豆油有望走高。成本端考虑，春节期间CBOT大豆稳中走弱，阿根廷降水缓解了一定的旱情，但目前处于关键生长期，天气题材仍对美豆有较强支撑。 请仔细阅读报告最后一页免责声明 ∟.棕榈油 l据Mysteel调研显示，截至1月24日，全国重点地区棕榈油商业库存46.85万吨，环比下降2.76%，棕榈油库存为三年同期低位。 l相关机构数据显示1月马棕油出口环比降幅在12-20%，显示当前棕榈油需求疲软，SPPOMA数据显示1月前25日马棕油产量环比下降3%，当前仍处于减产周期，而斋月于2月底到来，备货将对棕榈油需求构成较强支撑，在低库存以及减产背景下，棕榈油难有大跌空间。 请仔细阅读报告最后一页免责声明 ∟.菜籽油 l截止1月24日，沿海地区主要油厂菜籽库存为46.05万吨，较上周减少10.55万吨；菜油库存为12.05万吨，较上周增加2.05万吨，菜油累库速度较快。 l因美国对加拿大征收25%关税，加菜籽对美出口需求有减弱预期，利空国际菜籽价格，而国内菜油累库速度较快，虽然节日期间多数油厂停机，但整体上供应压力仍较大，国内菜油价格或偏弱运行。 请仔细阅读报告最后一页免责声明 ∟.植物油价差 数据来源：同花顺；华安期货研究院 受美国对加拿大加征关税的影响，节后国内豆油或跟随美豆油走势偏强，而菜油暂缺支撑。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究院力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们华安期货有限责任公司安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层电话：400-882-0628、62839067