油脂油料周度策略：压榨量下降，豆油偏强地位得到巩固

投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号 压榨量下降，豆油偏强地位得到巩固 摘要： 农产品团队： 1、美豆产区干旱题材重新来袭2、油脂消费较好 何濛分析师从业资格证号：F3033829咨询从业资格：Z0014543联系电话：0551-62832897 核心观点: ProFarmer田间调查结果好坏参半，短期影响CBOT大豆价格，且气象机构显示美国中西部已持续两周少雨，且近期产区高温，天气题材依然在线，对国际大豆价格有一定支撑。马来西亚相关机构公布8月前25日马棕油出口环比降幅4.28-7.8%，出口需求并无亮点，BMD棕榈油震荡为主。国内近期进口大豆供给依然偏紧，油厂开机率下降，令豆油成为油脂板块相对偏强的品种。 李伟首席分析师从业资格证号：F0283072咨询从业资格：Z0010384联系电话：0551-62833937 下周关注: 美豆周度作物生长报告；马来西亚棕榈油出口数据 ∟.行业资讯 1.美国农业部数据显示，截至8月20日，美国大豆优良率为59%，与一周前持平，上年同期为57%。2.World Weather Inc.：8月23日，机构预报显示，美中西部已持续两周少雨，叠加本周极端高温，或将致局 地现严重干旱，损及部分产区大豆单产；但仍预计大部墒情足以支持当下作物生长，不过仍需9月初降雨惠及，以阻美中西部大部大豆单产进一步下滑。 3.Pro Farmer田间调查结果：俄亥俄州的大豆结荚数好于去年，好于三年均值；南达科他州大豆结荚数好于去年，大豆低于三年均值；内布拉斯加州的大豆结荚数好于去年，大豆结荚低于三年均值；印第安纳州大豆结荚数好于去年，印第安纳州的大豆结荚数接近2018以来的最高水平；伊利诺伊州的大豆结荚数好于去年和三年均值；明尼苏达州大豆结荚数低于去年和三年均值；爱荷华州大豆高于去年和三年均值。4.据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚8月1-25日棕榈油出口量为974235吨，上月同期为1056830吨，环比 减少7.8%。独立检验公司AmspecAgri发布的数据显示，马来西亚8月1日至25日棕榈油出口量为945155吨，上月同期为987414吨，环比减少4.28%。 【华安解读】Pro Farmer田间调查结果备受市场关注，短期影响CBOT大豆价格。周内统计的马来西亚棕榈油出口数据环比出现下降，但国内下游成交情况较好，利空影响有限。 ∟.库存 【华安解读】豆油：库存较之前一周下降1.56%，油厂开机率下滑，豆油有望去库。 棕榈油：库存较之前一周增加5.11%，8-9月到港量较高，后续库存有望继续回升。菜油：库存较之前一周增加0.08万吨。菜籽压榨量回升，但菜油与其它植物油价差走窄利于菜油消费，才有库存预计维持震荡。 ∟.基差 数据来源：WIND；华安期货研究所 【华安解读】当前三大油脂库存偏高，现货供应上存在较大压力。但由于大豆压榨量走低，豆油基差有望坚挺；菜籽压榨厂开机率回升，菜油库存较高，抑制基差；接下来棕榈油到港数量较多，但近期成交情况较好，棕榈油基差或以徘徊为主。 ∟.波动率 数据来源：文华财经；华安期货研究所 【华安解读】波动率预计震荡为主，建议考虑卖出豆油虚值看跌期权。 ∟.植物油价差 数据来源：WIND；华安期货研究所 【华安解读】油脂备货工作还在持续，而大豆压榨量回落，供应问题尚未解决，棕榈油在接下来一段时间将有大量到港，可以考虑多豆油空棕油套利。 ∟.油粕比 数据来源：USDA；华安期货研究所 【华安解读】油厂大豆压榨量回落，豆粕库存处于三年低位，豆油库存近两周也出现下滑，油、粕走势双强，建议暂时观望。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货研究所力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 华安期货有限责任公司 安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层 电话：400-882-0628、62839067