焦煤观点
- 短期观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：春节期间焦煤供应阶段性收缩，但市场已预期季节性因素，中长期供需格局仍偏宽松，市场回归政策与现实博弈逻辑。节前精煤日均产量73.4万吨，周环比下降5.6万吨/天；主产区民营煤矿停产，国有大矿班次减少。进口蒙煤日通关车数回升至1000车上方。需求端，焦化厂、钢厂焦炭合计日产110.64万吨，周环比减少1.35万吨。黑色产业链季节性淡季，焦炭、铁水产量偏低，但减产利空已兑现，3、4月需求将逐步回暖。基本面压力仍存，但节后政策不确定性增加，主力合约维持低位震荡，建议观望，关注情绪转变。
焦炭观点
- 短期观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：春节期间黑色产业链减产放假，焦炭供需均收缩，但“强预期、弱现实”格局未变，市场关注政策与需求表现。现货方面，焦炭第七轮降价落地，港口准一级湿熄焦炭平仓价降至1590元/吨。供需端，节前焦炭供应小幅收缩，需求企稳，焦企利润收窄至-27元/吨。铁水日产量降至225万吨附近企稳，钢厂停产检修增多。库存方面，下游钢厂焦炭库存下滑。节后及“金三银四”期间产业链将逐步复产，或提振市场氛围。建议关注政策氛围及节后复产预期。
投资建议
- 焦煤：暂时观望，关注后续情绪转变。
- 焦炭：密切关注政策氛围及节后复产预期影响。
