事件公司发布业绩预告24年实现归母净利5948亿元扣非归母净

事件：公司发布2024年业绩预告，归母净利预计-5.9至-4.8亿元，扣非归母净利预计-5.7至-4.6亿元，其中2024年第四季度归母净利预计-0.03亿元。

2024年情况拆解：

1. Q4一次性费用约1亿元，主要包括：

   • 极越减值700万元
   • 汇兑损失2400万元
   • 格拉默补税2000万元
   • 格拉默德国工厂减值1800万元（2026年关停）
   • 格拉默中国支付格拉默AG分红利润税费1200万元（正常应在2025年支付）
   • 存货减值计提1400万元
   • 北美不良处理1800万元

2. 座椅Q4微利：Q4收入环比持平，费用增加300万元，座椅业务微利。

3. Q4总体影响：受海外淡季及欧洲关厂等因素影响。

展望2025年：

• 格拉默各厂长设下军令状，2024年完成甩包袱任务；
• 座椅业务在保持规划利润前提下扩张。

座椅中长期规划：

• 2030年座椅收入目标300亿元。
• 预计2025年盈利7亿元，格拉默业务贡献3亿元+，座椅业务贡献1.5亿元+，本部业务贡献2-3亿元。
• 长期来看，座椅国内市占率有望达30%，海外市占率有望达10%，长期有望贡献600亿元营收。
• 2025年是座椅完全兑现的元年，向后空间较大。

研究结论：

• 公司座椅出海、座椅盈利、海外整合三大逻辑持续兑现；
• 按长期10亿元利润、20倍估值测算，继峰中期估值中枢应在200亿元；
• 当前时点继峰处于周期底部，持续看好。