钢材月报：产业矛盾有限，钢价震荡企稳

钢材月报 产业矛盾有限，钢价震荡企稳 核心观点 1月钢价先跌后涨，整体表现为低位震荡。现实逻辑主导下钢价承压下行，但低供应下矛盾有限，伴随乐观情绪再现，钢价迎来触底回升。 淡季钢市产业矛盾累积，库存有所如期增加，但低供应下增幅有限，库存为近年来同期低位，低库存格局给予钢价支撑。此外，品种间库存表现有所差异，板材压力相对明显，且节后供需恢复错配，钢市基本面仍易走弱，节后库存持续增加，关注库存增幅情况。 假期临近钢厂生产趋稳，1月钢材供应平稳运行，品种间分化明显。板材产量维持高位，压力有所增加；相应的建筑钢材供应为季节性低位，且钢厂盈利状况尚可，节后产量预期回升，关注后续复产力度。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com报告日期：2025年1月24日 钢材需求呈现出季节性走弱，其中建筑钢材需求降幅最为明显，而板材需求同样走弱，仅个别品种需求韧性较好。假期后钢材需求将逐步恢复，但节奏存有差异，预计板材需求表现会好于建筑钢材，但板材需求面临美国关税政策扰动以及海外反倾销政策抑制，利好效应将趋弱。相应的建筑钢材需求恢复存有时滞，重点关注项目资金到位情况。 展望后市，春节后钢材供需两端逐步恢复，但两者节奏差异明显，其中供应恢复要快于需求，节后钢材产业矛盾会累积，为此钢价仍易承压运行，相对利好则是部分品种供应偏低，矛盾相对有限，且两会临近政策预期将再度发酵，届时主导钢市逻辑会再度切换。总之，节后钢市运行逻辑在预期现实之间切换，且前期多交易弱现实为主，钢价易承压走弱，但随着重大会议临近预期交易权重开始增加，届时价格将再度回升，整体走势或将先跌后涨，且品种间强弱易分化。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 目录 1 1月钢价先跌后涨...........................................................52钢材淡季累库，品种表现各异.................................................63钢材供应收缩难持续.......................................................104钢材需求表现疲弱.........................................................134.1高频需求指标下行...................................................134.2钢材出口强劲.......................................................154.3经济目标完成，关注两会政策..........................................165结论.....................................................................20 图表目录 图1上海螺纹钢（HRB400E，20mm）价格走势.........................................6图2上海热轧卷板（4.75mm）价格走势..............................................6图3螺纹钢10合约期现价差（上海，%）............................................6图4热轧卷板10合约期现价差（上海，%）..........................................6图5主要城市卷螺价差走势........................................................6图6主要城市冷热卷板价差走势....................................................6图7钢材厂内库存................................................................7图8钢材社会库存................................................................7图9钢材库存周度变化............................................................7图10螺纹钢库存总量.............................................................8图11螺纹钢库存周度变化.........................................................8图12螺纹钢厂内库存.............................................................8图13螺纹钢社会库存.............................................................8图14热轧卷板库存总量...........................................................9图15热轧卷板库存周度变化.......................................................9图16热轧卷板厂内库存...........................................................9图17热轧卷板社会库存...........................................................9图18统计局粗钢产量情况........................................................10图19中钢协重点钢企日均粗钢产量................................................10图20全国247家钢厂生产情况....................................................11图21全国247家钢厂中盈利占比..................................................11图22 76家建筑钢材独立电弧炉钢厂盈亏情况........................................11图23主要钢材品种吨钢利润（华东，即期成本）....................................11图24螺纹钢长流程周产量........................................................12图25螺纹钢短流程周产量........................................................12图26热轧卷板周产量............................................................12图27热轧卷板月度产量..........................................................12图28建筑钢材月度累计需求量....................................................13图29板材月度累计需求量........................................................13图30螺纹钢周度表需............................................................14图31建筑钢材每日成交周均值....................................................14图32螺纹钢月度累计需求量......................................................14图33建筑钢材每日成交月度均值..................................................14图34热轧卷板周度表需..........................................................15图35热轧卷板月度需求量........................................................15图36热轧卷板每日成交量........................................................15图37冷轧卷板周产量............................................................15图38钢材出口量................................................................16图39热轧卷板内外价差..........................................................16图40冷轧卷板内外价差..........................................................16 图41房地产开发情况............................................................18图42商品房销售面积............................................................18图43房地产开发资金............................................................18图4430大中城市商品房成交面积..................................................19图45 100大城市土地成交面积.....................................................19图46基建投资情况..............................................................19图47全国开工项目总投资额......................................................19图48新增专项债发行情况........................................................20图49建筑工地资金到位情况......................................................20 11月钢价先跌后涨 1月钢价先跌后涨，整体表现为低位震荡。与往年类似，春节临近钢材产业矛盾有所积累，现实逻辑主导下钢价承压下行，但低供应下矛盾有限，伴随乐观情绪再现，钢价迎来触底回升。截至1月23日，螺纹钢、热轧卷板主力期价分别收于3352元/吨、3457元/吨，较上月末值分