电子行业2024Q4基金持仓分析：电子持仓占比提升，AI和自主可控主线演绎

——电子行业2024Q4基金持仓分析 证券研究报告 行业研究 2025年1月25日 本期内容提要: ➢半导体板块：持仓市值占比大幅提升，加仓自主可控主线。2024Q4，半导体板块机构持仓市值占比为9.34%，环比上季增加1.98pct。2024年来，一方面半导体行业库存持续去化，子领域订单逐步回暖，板块基本面较2023年有所恢复；另一方面，在美国政府对华半导体产业制裁不断升级的外部环境中，半导体板块自主可控主线的重要性凸显，AI云侧和端侧算力、半导体制造、设备和材料等板块受到市场较大程度认可。从机构仓位配置的角度来看，中芯国际（A/H）、兆易创新、恒玄科技、乐鑫科技等获得机构加仓较多。 ➢消费电子板块：端侧AI逐步落地，应用创新持续带来投资机会。2024Q4，消费电子板块机构持仓占比4.25%，环比提升0.27pct。2024年以来，伴随大模型训练迭代，推理成本降低，AI端侧的发展倍受市场期待。目前消费电子大厂均力争在其产品上通过AI赋能，尤其以苹果公司的Apple Intelligence为代表。从机构持仓角度看，小米集团-W、比亚迪电子、蓝思科技、高伟电子、电连技术、华勤技术等公司机构持仓增加较多。 ➢元件板块：AI驱动产品升级，端侧行情演绎更甚。2024Q4，元件板块机构持仓市值占比为2.98%，环比提升0.51pct。2024年来受益AI发展，PCB板块相关优质个股脱颖而出，另一方面，被动元件下游需求也在不断回暖。截至12月31日，申万二级元件指数涨幅达30.9%。从机构仓位配置的角度来看，鹏鼎控股、顺络电子、生益电子、三环集团等上市公司获得机构加仓较多。总体上元件板块依然在围绕AI演绎，只不过端侧受到了更多机构的认可。 ➢光学光电子板块：“以旧换新”释放需求，精密光学投资热情提升。2024Q4，光学光电子板块机构持仓市值占比为0.67%，环比提升0.07pct。2024年第四季度，国家“以旧换新”政策刺激下游消费电子需求，对光学板块有一定拉动作用。同时在半导体自主可控投资主线演绎下，相关精密光学公司获得机构认可。从机构仓位配置的角度来看，舜宇光学科技、福晶科技、茂莱光学等上市公司获得机构加仓较多。 ➢电子化学品板块：国产替代仍是主线，Q4持仓市值占比小幅提升。2024Q4，电子化学品板块机构持仓市值占比为0.38%，环比上季度小幅提升0.02pct。2024年，地缘政治时有波动，科技自主可控重要性再次提升。2024Q4，国瓷材料、万润股份、广钢气体等获得机构加仓较多。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢风险因素：宏观经济下行风险；下游需求不及预期风险；中美贸易摩擦加剧风险。 目录 电子行业持仓市值占比进一步提升，位列市场第一.......................................................................4半导体板块：持仓市值占比大幅提升，加仓自主可控主线...................................................6消费电子板块：端侧AI逐步落地，应用创新持续带来投资机会.........................................9元件板块：AI驱动产品升级，端侧行情演绎更甚................................................................10光学光电子板块：“以旧换新”释放需求，精密光学投资热情提升....................................11电子化学品板块：国产替代仍是主线，Q4持仓市值占比小幅提升....................................11风险因素............................................................................................................................................12 表目录 表1：半导体板块重仓机构数TOP 15.................................................................................................................6表2：数字IC设计公司重仓机构数TOP 10.....................................................................................................6表3：模拟IC设计公司重仓机构数TOP 10.....................................................................................................7表4：IC制造公司重仓机构数TOP 5..................................................................................................................7表5：IC封测公司重仓机构数TOP 5..................................................................................................................7表6：半导体设备公司重仓机构数TOP 5..........................................................................................................7表7：半导体材料公司重仓机构数TOP 5..........................................................................................................8表8：分立器件公司重仓机构数TOP 5..............................................................................................................8表9：消费电子板块重仓机构数TOP 15............................................................................................................9表10：品牌消费电子公司重仓机构数TOP 5..................................................................................................9表11：零部件及组装公司重仓机构数TOP 5..................................................................................................9表12：元件板块重仓机构数TOP 10................................................................................................................10表13：光学光电子板块重仓机构数TOP 10..................................................................................................11表14：电子化学品板块重仓机构数TOP 10..................................................................................................11 图目录 图1：申万一级行业持仓市值占比及超配比例................................................................................................4图2：2024年申万一级行业指数各板块涨跌幅..............................................................................................4图3：电子行业子板块持仓市值占比变动（%）.............................................................................................5图4：2024Q4电子行业子板块持仓市值占比（%）......................................................................................5图5：2024年全年电子（申万）细分板块指数涨跌幅................................................................................5 电子行业持仓市值占比进一步提升，位列市场第一 以申万行业分类（2021）为依据，我们选取了普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本分析2024年第四季度末电子板块的重仓持股情况。2024Q4，A股电子行业配置比例为17.8%，位居全市场第一，配置比例环比第三季度提升3.0pct，超配比例达6.6%。 资料来源：iFind，信达证券研发中心 2024年全年电子行业涨幅18.5%，全行业排名第五。2024年初以来，AI科技革命持续深入演化，硬件及软件同步迭代提升。从地域上看，除北美云端算力外，国内算力产业链也表现较强。从上下游看，除云端外，端侧也在不断演绎。此外，第四季度美国政府陆续发布对中国半导体产业制裁的政策，国产替代主线的重要性逐渐凸显，电子相关板块也出现较大级别的普涨行情。2024年全年，电子（申万）指数涨幅达+18.5%，在一级行业中排名第五。 资料来源：iFind，信达证券研发中心 细分板块来看，各子板块持仓市值占比均有所提升。2024年，受益于AI浪潮迭起，北美算力和国产替代共振，电子板块配置明显提升。截至2024年12月31日，半导体持仓市值占比9.34%，环比+1.98pct；消费电子占比4.25%，环比+0.27pct；电子化学品占比0.38%，环比+0.02pct；光学光电子占比0.67%，环比+0.07pct；元件占比2.98%，环比+0.51pct。 资料来源：iFind，信达证券研发中心 资料来源：iFind，信达证券研发中心 元件、半导体板块领涨，电子行业普涨行情。从细分板块的涨跌幅来看，2024年全年，电子整体上涨20.5%，子板块半导体、消费电子、元件、光学光电子、电子化学品分别上涨27.2%、16.2%、30.9%、5.9%、-2.3%。若从Q4开始计算，则电子行业整体上涨+40.1%，子板块半导体、消费电子、元件、光学光电子、电子化学品分别上涨55.3%、23.5%、27.5%、30.9%