电子行业2025Q1基金持仓分析：电子持仓占比继续提升，机构加仓自主可控

——电子行业2025Q1基金持仓分析 证券研究报告 行业研究 2025年4月24日 本期内容提要: ➢半导体板块：中芯国际港股获大幅加仓，自主可控主线突出。2025Q1，半导体板块机构持仓市值占比为11.01%，环比上季增加1.67pct。从基本面情况来看，2025年半导体下游景气度逐步回暖，多领域库存水位降至较低位置；外部环境看，一月份美国BIS发布关于人工智能扩散的临时最终规则，同时对16nm及以下制程芯片流片进行制裁，强化了市场对自主可控逻辑的认可；技术发展上看，国产AI芯片不断突破，同时ASIC需求弹性显现。从机构仓位配置的角度来看，中芯国际港股、芯原股份、澜起科技、韦尔股份、兆易创新等获得机构加仓较多。 ➢消费电子板块：国补政策刺激电子产品需求，重视板块向上修复机会。2025Q1，消费电子板块机构持仓占比4.03%，环比下降0.22pct。从机构持仓角度看，小米集团-W、瑞声科技、领益智造等公司机构持仓增加较多。2025年国家补贴政策升级，增加了对手机等数码产品的消费补贴，有望带动消费电子产品销量提升，同时增加上游零部件等环节的需求，消费电子板块一季度基本面或快速增长。目前多家消费电子大厂力争在其产品上通过AI赋能，这也将刺激需求增长。4月11日美国公布关税豁免清单，其中包括苹果等产品，此前由于关税政策引致果链较大回调，我们建议关注板块估值向上修复的机会。 ➢元件板块：AI需求具备较强确定性，产业链优质公司业绩逐步放量。2025Q1，元件板块机构持仓市值占比为2.29%，环比下降0.69pct。此轮调整主要受到海外AI产业链影响，沪电股份、深南电路等机构持股降低，而生益科技、东山精密等获得机构加仓较多。我们认为从海外CSP资本开支计划来看，AI需求仍然具备较强确定性，同时DeepSeek降低AI大模型门槛有利于拉动整体算力需求增长，算力产业链中长期或将持续受益，同时也建议关注机器人对上游元件需求的拉动。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢光学光电子板块：淡季不淡，一季度面板价格提升。2025Q1，光学光电子板块机构持仓市值占比为0.82%，环比提升0.15pct。从机构仓位配置的角度来看，蓝黛科技、彩虹股份、福晶科技等上市公司获得机构 加仓较多。2025年国补政策刺激下游家电和消费电子需求，对光学板块有一定拉动作用。在国内外备货需求高涨的情况下，面板厂虽小幅提升LCD TV高世代产线稼动率，但供应仍然偏紧，根据WitsView数据，一季度大尺寸面板价格持续上升。 ➢电子化学品板块：国产替代持续，Q1持仓市值占比继续提升。2025Q1，电 子 化 学 品 板 块 机 构 持 仓 市 值 占 比 为0.49%， 环 比 上 季 度 提 升0.11pct。2025年以来，伴随科技自主可控逻辑的演绎，上游电子化学品的国产替代不断受到重视，关键领域的突破刻不容缓。2025Q1，广钢气体、鼎龙股份、莱特光电等获得机构加仓较多。 ➢风险因素：宏观经济下行风险；下游需求不及预期风险；中美贸易摩擦加剧风险。 目录 电子行业超配比例达7.3%，持仓占比仍居第一..............................................................................5半导体板块：中芯国际港股获大幅加仓，自主可控主线突出...............................................7消费电子板块：国补政策刺激电子产品需求，重视板块向上修复机会..............................10元件板块：AI需求具备较强确定性，产业链优质公司业绩逐步放量................................11光学光电子板块：淡季不淡，一季度面板价格提升.............................................................12电子化学品板块：国产替代持续，Q1持仓市值占比继续提升 ............................................12风险因素............................................................................................................................................13 表目录 表1：半导体板块重仓机构数TOP 15.................................................................................................................7表2：数字IC设计公司重仓机构数TOP 10.....................................................................................................7表3：模拟IC设计公司重仓机构数TOP 10.....................................................................................................8表4：IC制造公司重仓机构数TOP 5..................................................................................................................8表5：IC封测公司重仓机构数TOP 5..................................................................................................................8表6：半导体设备公司重仓机构数TOP 5..........................................................................................................9表7：半导体材料公司重仓机构数TOP 5..........................................................................................................9表8：分立器件公司重仓机构数TOP 5..............................................................................................................9表9：消费电子板块重仓机构数TOP 15.........................................................................................................10表10：品牌消费电子公司重仓机构数TOP 5...............................................................................................10表11：零部件及组装公司重仓机构数TOP 5...............................................................................................11表12：元件板块重仓机构数TOP 10................................................................................................................11表13：光学光电子板块重仓机构数TOP 10..................................................................................................12表14：电子化学品板块重仓机构数TOP 10..................................................................................................12 图目录 图1：申万一级行业持仓市值占比及超配比例................................................................................................5图2：2024年申万一级行业指数各板块涨跌幅..............................................................................................5图3：电子行业子板块持仓市值占比变动（%）.............................................................................................6图4：2025Q1电子行业子板块持仓市值占比（%）......................................................................................6图5：2025年年初至今电子（申万）细分板块指数涨跌幅.......................................................................6 电子行业超配比例达7.3%，持仓占比仍居第一 以申万行业分类（2021）为依据，我们选取了普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金及灵活配置型基金作为样本分析2025年第一季度末电子板块的重仓持股情况。2025Q1，A股电子行业配置比例为18.7%，保持全市场第一位置，配置比例环比去年四季度末提升0.9pct，超配比例达7.3%。 资料来源：iFind，信达证券研发中心 2025年初至4/22电子指数下跌2.8%。2025年初以来，由DeepSeek掀起开源模型的热潮，重塑国产AI大模型和算力产业链的估值体系，一季度国内算力产业链表现相对强劲，且DeepSeek蒸馏模型大幅降低AI门槛，端侧AI持续演绎。从外部环境上看，美国对华芯片制裁也在不断强化，自主可控主线凸显。但是进入四月以来，特朗普关税政策不断加码，中国政府坚决反制，对电子板块形成较大干扰。2025年初至4/22，申万电子指数下跌2.8%。 资料来源：iFind，信达证券研发中心（数据截至2025/4/22） 细分板块来看，半导体板块持仓市值占比大幅提升。2025年，受益于国内CSP厂商加速AI基础设施建设节奏，同时美国对中国AI芯片制裁加剧，半导体板块配置明显提升。截至2025年3月30日，半导体持仓市值占比11.01%，环比+1.67pct；消费电子占比4.03%，环比-0.22pct；电子化学品占比0.49%，环比+0.11pct；光学光电子占比0.82%，环比+0.15pct；元件占比2.29%，环比-0.69pct。 资料来源：iFind，信达证券研发中心 资料来源：iFind，信达证券研发中