电子行业跟踪报告：2025Q1电子基金加仓自主可控，配置呈现多元化态势

2025Q1电子基金加仓自主可控，配置呈现多元化态势 证券研究报告|电子 强于大市(维持) 行业核心观点： ——电子行业跟踪报告 2025年05月09日 行业相对沪深300指数表现 SW电子2025Q1基金重仓比例环比上升，但超配比例环比有所下滑。SW 电子行业2025年Q1适配比例为9.09%，环比+0.24pct，同比+1.70pct，处于历史较高水平；SW电子行业2025年Q1基金重仓比例为17.03%，环比+0.10pct，同比+4.95pct；SW电子行业2025年Q1基金重仓超配比例为7.94%，环比-0.15pct，同比+3.25pct。 投资要点： Q1前十大重仓股九成标的属于半导体行业，自主可控较受关注。按持股 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 电子沪深300 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 市值来看，SW电子行业2025年Q1基金重仓的前十个股分别为中芯国际、寒武纪、海光信息、立讯精密、北方华创、中微公司、澜起科技、兆易创新、韦尔股份和芯原股份，仅由半导体和消费电子领域的标的组成，其中半导体领域的标的占比九成，表明机构较为关注半导体自主可控板块。 半导体自主可控、AI算力及端侧应用等方向较受机构关注。从持股市值变动看，SW电子行业2025年Q1基金重仓的前十大加仓股分别为芯原股份、澜起科技、胜宏科技、韦尔股份、翱捷科技、瑞芯微、北方华创、复旦微电、晶晨股份和兆易创新。从加仓股变化来看，AI算力、端侧应用和自主可控等为近期机构重点关注的赛道，SW电子行业2025年Q1前十 大加仓股中，仅兆易创新获基金连续两个季度加仓，芯原股份、胜宏科技、韦尔股份、翱捷科技、瑞芯微和复旦微电均为近几个季度首次位列前十大加仓股，表明基金机构加仓标的趋向多元化。 机构持续加仓半导体自主可控板块，基金重仓配置集中度有所下降。以A股为分母，半导体仍处于超配，比例为7.83%，已是连续三个季度环比上升。SW电子行业2025年Q1基金重仓前5、10和20个股的市值占SW电子行业整体基金重仓市值的比例分别为39.50%、57.89%和72.46%，环比 分别-6.92pct、-4.96pct和-2.93pct，基金重仓配置重仓股的集中度环比有所下滑，表明基金配置呈现多元化趋势。 投资建议：从基金重仓配置偏好来看，半导体自主可控、AI算力及端侧应用仍然是基金机构重点关注的方向。1）半导体自主可控，在科技摩擦加剧的背景下，国内半导体厂商有望加快攻克重要领域“卡脖子”技术， 国产替代需求有望进一步提升，建议关注半导体自主可控的投资机遇。2）AI算力，AI浪潮持续推进并迈入大推理时代，国内互联网厂商资本开支加速，国产算力需求旺盛，建议关注国产算力产业链的投资机遇。3）AI端侧应用，随着硬件底座夯实、模型部署成本下降以及应用生态日益完 善，AI端侧应用有望为传统消费电子市场带来较大增量，建议关注AIPC、AI手机及AI可穿戴等产业链的投资机遇。 风险因素：中美科技摩擦加剧；技术研发进程不及预期；国产产品性能不及预期；终端需求不及预期；市场竞争加剧；数据统计误差。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 英伟达H20贸易受限，关注国产算力机遇关税博弈加速自主可控，关注半导体国产化份额提升机遇 关税博弈未定，自主可控当先 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师:陈达 执业证书编号：S0270524080001 电话：13122771895 邮箱：chenda@wlzq.com.cn 正文目录 1电子基金重仓及超配比例环比上升，均创近十年季度新高3 2前十大重仓股组成较为稳定，半导体自主可控较受关注4 3半导体自主可控、AI算力及端侧应用方向较受机构关注5 4子板块：半导体超配比例环比连续上升，创近期新高7 5基金重仓配置集中度环比下滑，呈现多元化配置趋势8 6投资建议8 7风险提示9 图表1：SW电子2015-2025年各季度基金重仓超/低配情况3 图表2：SW电子2021-2025年Q1基金重仓超/低配情况3 图表3：2025年Q1前十大重仓股情况（按持股总市值排序）4 图表4：2025年Q1前十大重仓股情况（按持股基金数量排序）4 图表5：近�个季度电子行业前十大重仓股（按持股总市值排序）5 图表6：2025年Q1前十大加仓股情况（按持股市值变动数值排序）5 图表7：近�个季度电子行业前十大加仓股（按持股市值变动数值排序）6 图表8：2025年Q1前十大减仓股情况（按持股市值变动数值排序）6 图表9：近�个季度电子行业前十大减仓股（按持股市值变动数值排序）7 图表10：电子各子板块2024Q2-2025Q1基金重仓超/低配情况（以A股为分母）.7 图表11：电子各子板块2024Q2-2025Q1基金重仓超/低配情况（以电子行业为分母） ...............................................................................................................................................8 图表12：近�个季度电子行业基金重仓前5、10、20大重仓股市值占比情况（按持股市值排序）8 样本选取：以2021申万电子行业新分类作为样本，以全部基金（含已到期）作为持仓对象，根据2025年5月7日从iFinD提取的数据，对SW电子行业2025年Q1基金重仓情况进行分析。 1电子基金重仓及超配比例环比上升，均创近十年季度新高 SW电子2025Q1基金重仓比例环比上升，但超配比例环比有所下滑。适配比例方面，SW电子行业2025年Q1适配比例为9.09%，环比+0.24pct，同比+1.70pct，处于历史较高水平；基金重仓比例方面，SW电子行业2025年Q1基金重仓比例为17.03%，环比 +0.10pct，同比+4.95pct；超配比例方面，SW电子行业2025年Q1基金重仓超配比例为 7.94%，环比-0.15pct，同比+3.25pct。图表1：SW电子2015-2025年各季度基金重仓超/低配情况 资料来源：iFinD，万联证券研究所 SW电子行业2025年Q1基金超配比例处于近年Q1最高水平。SW电子行业2025年Q1基金重仓超配比例为7.94%，同比+3.25pct，为近5年Q1最高水平。 图表2：SW电子2021-2025年Q1基金重仓超/低配情况 资料来源：iFinD，万联证券研究所 2前十大重仓股组成较为稳定，半导体自主可控较受关注 从持股市值排序看，Q1前十大重仓股九成标的属于半导体行业，自主可控较受关注。持股市值方面，SW电子行业2025年Q1基金重仓的前十个股分别为中芯国际、寒武纪、海光信息、立讯精密、北方华创、中微公司、澜起科技、兆易创新、韦尔股份和芯原股份，仅由半导体和消费电子领域的标的组成，其中半导体领域的标的占比九成，表明机构较为关注半导体自主可控板块。行情表现方面，前十大重仓股有六个标的在Q1实现上涨，其中区间涨幅最高达102.17%，对应标的为芯原股份，其主营业务依托自主半导体IP，为客户提供平台化、全方位、一站式芯片定制服务和半导体IP授权服务，受益于AI算力产业链的加速建设。 图表3：2025年Q1前十大重仓股情况（按持股总市值排序） 排序 代码 名称 持股总市值(万元) 持有基金数（个） 季度涨跌幅（%） 所属二级行业 1 688981.SH 中芯国际 4,110,365.42 447 -5.59 半导体 2 688256.SH 寒武纪 3,624,932.04 382 -5.32 半导体 3 688041.SH 海光信息 3,573,353.98 463 -5.67 半导体 4 002475.SZ 立讯精密 3,514,687.63 978 0.32 消费电子 5 002371.SZ 北方华创 2,506,438.69 522 6.39 半导体 6 688012.SH 中微公司 2,492,556.03 237 -2.54 半导体 7 688008.SH 澜起科技 2,130,877.55 242 15.29 半导体 8 603986.SH 兆易创新 1,300,035.93 261 9.44 半导体 9 603501.SH 韦尔股份 1,099,526.58 251 27.11 半导体 10 688521.SH 芯原股份 1,046,585.36 181 102.17 半导体 资料来源：iFinD，万联证券研究所 较受基金关注的标的与基金重仓股重合率达80%。持股的基金数量方面，SW电子行业 2025年Q1基金重仓持股基金数最多的前十个股分别为立讯精密、北方华创、海光信息、中芯国际、寒武纪、恒玄科技、兆易创新、韦尔股份、澜起科技和胜宏科技，由半导体、消费电子和元件领域组成，前十个股与按持股总市值排序的前十大重仓股重合率 为80%。从行情表现看，持股基金数前十大个股中，七个标的在Q1实现上涨，区间涨 幅最高的标的为胜宏科技，为PCB行业的龙头公司，其高端服务器PCB产品受益于AI服务器出货增长。 图表4：2025年Q1前十大重仓股情况（按持股基金数量排序） 排序 代码 名称 持有基金数（个） 持股总市值(万元) 季度涨跌幅（%） 所属二级行业 1 002475.SZ 立讯精密 978 3,514,687.63 0.32 消费电子 2 002371.SZ 北方华创 522 2,506,438.69 6.39 半导体 3 688041.SH 海光信息 463 3,573,353.98 -5.67 半导体 4 688981.SH 中芯国际 447 4,110,365.42 -5.59 半导体 5 688256.SH 寒武纪 382 3,624,932.04 -5.32 半导体 6 688608.SH 恒玄科技 309 1,018,538.26 24.87 半导体 7 603986.SH 兆易创新 261 1,300,035.93 9.44 半导体 8 603501.SH 韦尔股份 251 1,099,526.58 27.11 半导体 9 688008.SH 澜起科技 242 0,877.55 15.29 半导体 10 300476.SZ 胜宏科技 240 833,363.27 93.13 元件 资料来源：iFinD，万联证券研究所 基金重仓股中，有7个标的连续�个季度位列前十大重仓股。中芯国际、寒武纪、海光信息、立讯精密、北方华创、中微公司和澜起科技7个标的连续�个季度位列前十大重仓股，兆易创新连续两个季度位列前十大重仓股，本季度新晋前十大重仓股为韦 尔股份和芯原股份。 图表5：近�个季度电子行业前十大重仓股（按持股总市值排序） 排序 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 1 中微公司 立讯精密 立讯精密 寒武纪 中芯国际 2 立讯精密 中芯国际 中芯国际 中芯国际 寒武纪 3 北方华创 中微公司 海光信息 海光信息 海光信息 4 中芯国际 北方华创 中微公司 立讯精密 立讯精密 5 海光信息 澜起科技 北方华创 中微公司 北方华创 6 传音控股 海光信息 寒武纪 北方华创 中微公司 7 沪电股份 工业富联 澜起科技 澜起科技 澜起科技 8 澜起科技 沪电股份 沪电股份 沪电股份 兆易创新 9 寒武纪 寒武纪 传音控股 兆易创新 韦尔股份 10 工业富联 兆易创新 圣邦股份 传音控股 芯原股份 资料来源：iFinD，万联证券研究所 3半导体自主可控、AI算力及端侧应用方向较受机构关注 从基金加仓标的看，半导体自主可控、AI算力及端侧应用方向较受机构关注。从持股市值变动看，SW电子行业2025年Q1基金重仓的前十大