硅锰
- 市场动态：上周加蓬锰矿发运减量引发市场担忧，叠加锰矿库存近5年最低及硅锰价格接近6000成本，市场炒作情绪加剧，资金进场和持仓量大幅增加。
- 基本面分析：硅锰厂家节前已完成补库，但面对锰矿价格上涨承接能力有限；预期近期5-9月差和基差走强，期现拿货积极性高，2月份前市场预期锰矿短缺及铁水产量的支撑支持锰矿多头格局。
- 短期交易策略：短期交易锰矿供应缺口预期，2月底前港口锰矿将维持去库节奏，春节前逢低做多SM2505。
- 关键数据：内蒙古硅锰基差-274元/吨，宁夏硅锰基差12元/吨，天津澳矿474元/吨，加蓬矿47.5元/吨，钦州南非矿36元/吨。
硅铁
- 市场动态：产地动力煤维稳，港口煤价小幅转跌，兰炭报价波动不大；青海枯水季电价上涨，企业亏损加重，其他产区现货反弹利润修复，或带动后续硅铁开工。
- 基本面分析：现货反弹带动产区即期利润修复，开工积极性得到提振，硅铁本周开工率环比回升，后续供应仍有增加预期；钢厂利润环比改善，铁水拐点或已出现，后续关注钢厂复产计划，硅铁炼钢需求有望回暖；金属镁产量暂无明显波动，硅铁非钢需求维稳；基差走缩刺激期现正套需求，硅铁注册仓单量快速增加，厂内库存边际累积，硅铁供需矛盾边际累积。
- 短期交易策略：短期内硅铁跟随硅锰波动，但基本面不支持硅铁长时间维持高价，后续价格回落是高概率事件，短期内建议观望，待SM转弱逢高布空SF2503。
- 关键数据：宁夏硅铁基差12元/吨，甘肃市场价6100元/吨，内蒙古市场价6130元/吨，秦皇岛动力煤753元/吨，榆林动力煤640元/吨。
研究结论
- 硅锰短期交易锰矿供应缺口预期，春节前逢低做多SM2505。
- 硅铁短期内建议观望，待SM转弱逢高布空SF2503。
