硅锰
- 盘面回顾：SM2501收6372，跌0.34%；SF2501收6670，涨0.21%。
- 信息整理：广西钢厂硅锰定价6250元/吨，15000吨，现金含税到厂，有折基。
- 南华观点：
- 成本端：港口锰矿累库严重，交投氛围一般，部分矿种报价下跌；焦炭六轮提涨全面落地，化工焦支撑成本较强。
- 现货表现：周二硅锰现货报价阴跌，跌幅20-50元/吨，现货亏损加深，厂家增产动力不足，供需压力缓解。
- 需求端：螺纹表需季节性回升，产量恢复较快，炼钢需求边际好转。
- 后市展望：
- 短期：成本有支撑，需求边际回暖，厂家亏损复产动力不足，预计底部区间震荡。
- 中长期：终端钢材需求难承接快速恢复的供应，远月钢厂盈利率或再度承压，过剩问题难解决，价格难言乐观。
硅铁
- 成本端：节后动力煤终端补库结束，坑口交投情绪回落，榆林块煤下跌，兰炭成本支撑减弱，硅铁成本有下移预期。
- 供应端：产地现货报价变化不大，产地利润回落，厂家暂无减产计划，供应端以稳为主。
- 需求端：“银十”钢材需求季节性改善，钢厂盈利率超预期修复，带动原料补库和铁水增产，炼钢需求边际改善；非钢需求（金属镁、不锈钢、出口）表现良好。
- 后市展望：
- 短期：钢厂加速复产，需求持续向好，但成本端兰炭支撑放松，宏观扰动较多，市场多空交织，短线弱势震荡为主，后续关注财政政策细节。
- 中长期：快速恢复的钢材供应利空远月钢厂利润，但硅铁库存压力不大，产业矛盾可控，可作为黑色多配。
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