硅锰
- 市场担忧加剧：加蓬锰矿2月份发运减量引发市场担忧，叠加锰矿库存在近5年最低水平，硅锰价格接近6000成本，资金进场和持仓量大幅增加。
- 短期交易预期：硅锰厂家节前已完成补库，但承接能力有限；近期5-9月差和基差走强，期现拿货积极性高，预计2月份前锰矿短缺预期和铁水产量的支撑将支持多头格局。
- 后市展望：短期交易锰矿供应缺口预期，2月底前港口锰矿去库，春节前逢低做多SM2505。
- 关键数据：
- 硅锰基差（内蒙古）：-70元/吨（周环比-26元/吨）
- 硅锰现货（宁夏）：6350元/吨
- 锰矿港口价格（天津）：澳洲矿46元/吨，加蓬矿47元/吨
- 硅锰仓单：8177吨（周环比-700吨）
硅铁
- 供需矛盾累积：产地动力煤维稳，兰炭报价波动不大；青海枯水季电价上涨，企业亏损加重，其他产区利润修复，开工率环比回升，供应增加预期。
- 需求回暖预期：钢厂利润改善，铁水拐点或已出现，炼钢需求有望回暖；基差走缩刺激期现正套需求，厂内库存边际累积，供需矛盾边际累积。
- 后市展望：短期内跟随硅锰波动，但基本面不支持长时间维持高价，价格回落是高概率事件，建议观望，待SM转弱逢高布空SF2503。
- 关键数据：
- 硅铁基差（宁夏）：-112元/吨（周环比-46元/吨）
- 硅铁现货（宁夏）：6100元/吨
- 兰炭小料价格（陕西）：800元/吨
- 硅铁仓单：12860吨（周环比200吨）
成本与价格
- 硅锰生产利润：广西、贵州等地盈亏平衡点在-1500元/吨至5000元/吨不等。
- 硅铁生产利润：甘肃、宁夏等地盈亏平衡点在-5000元/吨至1000元/吨不等。
- 双硅主力价差（硅铁-硅锰）：近期在-2000元/吨至200元/吨波动。
港口与原材料
- 锰矿港口价格：天津港澳洲矿46元/吨，加蓬矿47元/吨；钦州港南非矿36元/吨，加蓬矿44.5元/吨。
- 化工焦价格：鄂尔多斯1305元/吨，内蒙恒坤化工1355元/吨。
- 兰炭小料价格：陕西神木天元11000元/吨。
仓单与季节性
- 郑商所硅锰仓单：季节性在105万张至123万张波动。
- 郑商所硅铁仓单：季节性在105万张至123万张波动。
