摘要：持续承压
今日糖价低开高走，对于印度出口100万吨的靴子落地的反应不高。国际方面，巴西近期的天气情况有明显改善，对新榨季的产量预期有所提升。印度已公布出口数据，但市场交易印度出口时间较长，靴子落地后需关注印度自身供应情况，目前印度生产进度偏慢，存在产量不及预期的风险。国内方面，广西一家糖厂提前16天收榨，受干旱影响，最终产出可能低于预期，对国内市场支撑作用日益明显。
综合来看，印度出口靴子落地后，可考虑空单兑现，同时关注潜在利多因素。白糖期货价格及价差方面，2025年1月21日收盘价涨跌幅如下：
- SR01合约：-2.53%
- SR05合约：-8.6%
- SR09合约：-9.16%
- SR11合约：-2.53%
- SR01-05价差：8-6
- SR03-05价差：-3
- SR05-09价差：122-10
- SR09-01价差：86-16
- SR07-09价差：75-9
- SR01-03价差：7-3
- SR03-05价差：39-3
- SR11-01价差：135-10
白糖期货内外对比方面，美分/磅元/吨@SB0W.NBT收盘价走势如下：
白糖期货月差（01-05）季节性方面，元/吨走势如下：
- 2201-2205：220
- 2301-2305：230
- 2401-2405：230
- 2501-2505：250
白糖期货月差（05-09）季节性方面，元/吨走势如下：
- 2205-2209：220
- 2305-2309：230
- 2405-2409：230
- 2505-2509：250
白糖现货价格及价差方面，2025年1月21日价格涨跌及价差如下：
- 南宁：59300，南宁-柳州价差：-450，南宁-昆明价差：350，南宁-日照价差：-1050，日照：60350
- 昆明：58950，昆明-日照价差：1400
- 南宁基差：-340，昆明基差：-305
- 南宁-SR01基差：-20，南宁-SR03基差：-93，南宁-SR05基差：-132，南宁-SR07基差：-179，南宁-SR09基差：-254，南宁-SR11基差：-305
- 昆明-SR01基差：-20，昆明-SR03基差：-58，昆明-SR05基差：-97，昆明-SR07基差：-144，昆明-SR09基差：-219，昆明-SR11基差：-270
糖进口价格变化方面，白糖11合约基差季节性（南宁）及（昆明）走势如下：
- 南宁：2021-2025年，03/01至01-11月，-5000至1000元/吨
- 昆明：2021-2025年，03/01至01-11月，-1000至500元/吨
配额内价格日涨跌及配额外价格日涨跌方面，2025年1月21日数据如下：
- 巴西进口价：5032-4364，日照-巴西：968-30，柳州-巴西：883-58，郑糖-巴西：777-71
- 泰国进口价：5056-4364，日照-泰国：944-30，柳州-泰国：859-58，郑糖-泰国：753-63
泰国糖配额外进口利润（郑糖）及巴西糖配额外进口利润（郑糖）方面，2021-2025年数据如下：
- 泰国：2000-10000元/吨
- 巴西：2000-10000元/吨
泰国糖配额内进口利润（郑糖）及巴西糖配额内进口利润（郑糖）方面，2021-2025年数据如下：
- 泰国：1000-2000元/吨
- 巴西：1000-30000元/吨
点评
今日糖价低开高走，对于印度出口100万吨的靴子落地的反应不高。
国际看，巴西近期的天气情况有明显改善，对于新榨季的产量预期有所提升。印度已经公布出口，但市场交易印度出口时间已经较长，在靴子落地后，需要关注印度自身的供应情况，目前印度整体的生产进度偏慢，需要谨防印度产量不及预期的可能性。
国内看，广西已经有一家糖厂收榨，同比提前16天，受干旱影响，最终的产出可能要低于预期，这对国内的支撑表现现在看越来越明显。
综合看，印度出口靴子落地后，可以考虑空单兑现。关注潜在利多的可能性。
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