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2025年1月22日港美股研究·资讯日报 一、全球投资焦点 特朗普废除AI监管命令，影响几何 据美国白宫官网消息，特朗普上任美国总统后，废除了一系列拜登时期颁布的行政命令，其中包括对AI监管影响重大的14110号行政命令。 拜登AI行政令内容回顾 拜登政府在2023年发布的14110号行政命令，是一项严厉的AI监管命令，主要内容包括： AI安全新标准 要求开发最强大AI系统的开发者与美国政府分享安全测试结果和其他关键信息。 依据国防生产法令，开发对国家安全、国家经济安全或公共卫生和安全构成严重风险的基础模型的公司，在训练模型时需通知联邦政府，并分享所有红队安全测试结果，以确保AI系统在公开发布前安全、可靠和值得信赖。 数据来源：Wind；数据日期：2025年1月22日国信证券（香港）财富研究部整理 XIAXiaodongSFCCENo.：BLA385+85228996772xiaxd@guosen.com.hk 国家标准与技术研究院要为红队测试制定严格标准，国土安全部将对关键基础设施部门应用这些标准并建立AI安全和安保委员会，能源部和国土安全部还需解决AI系统对关键基础设施及相关的化学、生物、放射性、核和网络安全风险。 制定严格的新生物合成筛选标准，资助生命科学项目的机构要将此作为联邦资金的条件，以防范利用AI设计危险生物材料的风险。 保护美国人隐私 优先支持加快开发和使用隐私保护技术，包括在保护训练数据隐私的同时让AI系统进行训练的尖端技术。 资助研究协调网络以加强隐私保护研究和技术，如保护个人隐私的加密工具，国家科学基金会将与该网络合作，促进联邦机构采用领先的隐私保护技术。 评估机构对商业上可获得信息的收集和使用情况，加强联邦机构的隐私指南以考虑AI风险，尤其关注包含个人身份识别数据的信息。 确保政务部门负责任地使用AI 发布机构使用AI的指南，明确保护权利和安全的标准，改进AI采购并加强AI部署。 通过更快速有效的合同，帮助机构更高效地获得AI产品和服务。 通过相关部门和项目加速招聘AI专业人员，为各级员工提供AI培训。 注：以上数据均来官方披露、公司资料，国信证券（香港）研究部整理请务必阅读正文之后的信息披露及其项下所有内容 港美股研究·资讯晨报 特朗普废除命令及相关影响 废除原因：特朗普认为14110号命令严重阻碍了AI的创新发展，尤其是在中美激烈竞争的生成式AI领域。 直接影响：曾与美国政府签署监管条例的OpenAI、微软、谷歌、Meta、亚马逊、Anthropic等15家公司得以摆脱相关束缚，可继续尝试各种新技术。 市场反应：英伟达、AMD的股价开始上涨。因为失去AI监管后，很多科技公司将加大训练和开发新模型的力度，对算力的需求将呈指数级上涨。 未来影响：更广泛的影响将取决于是否会有新的政策来取代被废除的命令。平衡创新与伦理使用仍然至关重要，这一举措可能会在政策制定者、技术专家和民权倡导者之间引发激烈的辩论。 在特朗普去年11月7日当选后，OpenAI、微软、谷歌、亚马逊、苹果等科技巨头CEO曾向其热烈祝贺。当时就有迹象表明，特朗普对AI的监管会较为宽松，鼓励科技巨头创新。如今废除14110号命令，也印证了这一点。 特朗普宣布：OpenAI携手软银、甲骨文，5000亿美元打造AI新巨头Stargate 2025年1月22日清晨6点，一场备受瞩目的新闻直播发布会，在特朗普的主持下拉开帷幕。OpenAI的SamAltman、软银的孙正义、甲骨文的拉里・埃里森三位联合创始人兼CEO齐聚一堂，共同见证一个震撼AI领域的消息发布——软银、OpenAI、甲骨文携手，联合成立一家全新的AI公司Stargate。 特朗普在发布会上兴奋宣布，未来四年，Stargate将豪掷5000亿美元，全力投入AI领域的发展。其中，即刻就会投入1000亿美元，用于AI基础设施的建设。这一消息犹如一颗重磅炸弹，瞬间点燃了全球AI行业的热情，预示着AI狂飙大时代的正式开启。 OpenAI官网也迅速发布了相关消息，详细阐述了Stargate项目的宏伟蓝图。作为新成立的公司，Stargate计划在未来四年内，砸下5000亿美元重金，为美国的OpenAI搭建全新的AI基础设施，其中1000亿美元的初期投资已经箭在弦上。 这笔巨额投入意义非凡。建成后的AI基础设施，不仅能稳固美国在全球AI领域的领导地位，还将创造数十万个就业岗位，带动美国本土就业市场的繁荣。从经济层面来看，它将为全球经济带来显著的推动效益。在战略意义上，Stargate支持美国的再工业化进程，为美国及其盟友提供强有力的战略能力支撑，筑牢国家安全防线。 在股权结构方面，Stargate的初始股权投资者包括软银、OpenAI、Oracle和MGX。其中，软银和OpenAI作为主要合作伙伴，分工明确。软银凭借强大的资金实力，掌管财务大权；OpenAI则凭借在AI领域的深厚技术积累与运营经验，负责公司的日常运营工作，孙正义将出任董事长一职。 技术合作上，Arm、微软、NVIDIA、Oracle和OpenAI成为该项目的关键初始技术合作伙伴。目前，Stargate项目的建设工作已经在德克萨斯州率先启动。团队正紧锣密鼓地在全国范围内评估潜在地点，为确定更多园区的最终选址和建设协议做准备。 值得一提的是，在项目推进过程中，Oracle、NVIDIA和OpenAI将紧密协作，共同建设和运营这一庞大的计算系统。这一合作延续了OpenAI与NVIDIA自2016年以来的深度合作关系，也进一步巩固了OpenAI与Oracle之间较新建立的合作伙伴关系。 同时，Stargate项目的启动，并未影响OpenAI与微软现有的紧密合作。OpenAI将继续加大对Azure的使用力度，借助微软强大的云计算平台，随着双方合作的不断深入，利用新增的计算能力，持续训练领先的模型，为用户提供更优质的产品和服务。 所有参与到Stargate项目中的各方，都对AI的未来充满期待，尤其是通用AI（AGI）的发展。他们坚信，通过共同努力，这一项目将成为通往AGI目标的关键一步，赋能富有创造力的人们，探索如何利用AI推动人类社会迈向更高层次的发展，为全人类创造福祉。 二、港/美股回顾 港股市场数据： 1月21日，港股三大指数早盘冲高午后维持高位震荡，并且录得6连涨，恒指重回2万点上方。截止收盘，恒指、国指分别上涨0.91%及1.18%，恒生科技指数涨2.14%表现最佳。 盘面上，作为市场风向标的大型科技股继续维持活跃，芯片半导体股持续上涨行情，尤其是龙头中芯国际大涨超6%续刷阶段新高；内房股大幅拉升，碧桂园复牌大涨超17%领衔；“国补”首日手机销量环比大增，手机概念股、消费电子股齐涨；汽车股、乳制品股、航空股、黄金股、大金融股(银行、券商、保险)纷纷表现活跃。另一方面，比特币概念股、稀土概念股、高铁基建股多数表现低迷。 美股市场数据： 昨夜美股三大股指集体收涨，英伟达市值再超苹果。截至收盘，道指涨1.24%，纳指涨0.64%，标普涨0.88%。 行业板块方面，除能源收跌0.51%外，其他标普10大板块悉数收涨：工业、房地产、医疗、公用事业、原料、半导体、通讯、金融、科技和日常消费分别收涨2.05%、1.83%、1.66%、1.53%、1.28%、1.18%、0.9%、0.84%、0.83%和0.47%。概念板块方面，航空ETF涨2.37%，旅行服务板块跌1.82%，高端酒店万豪涨0.19%，爱彼迎跌1.52%，挪威邮轮跌0.48%。太阳能板块跌3.51%。金融科技板块方面，PayPal收跌2.22%，NU跌0.43%。网络安全板块涨1.95%，SQ涨2.92%。中概股多数收涨，KWEB涨0.48%。台积电涨3.4%，台积电财务长黄仁昭表示，去年第四季度已获得15亿美元的美国政府补贴，有信心特朗普政府将继续为台积电在美投资计划提供资金。阿里涨0.31%，拼多多跌1.35%，京东跌1.28%，理想涨5.31%，小鹏涨6.16%，富途涨4.34%，蔚来跌4.13%，名创优品涨1.53%，极氪涨3.88%，EH涨0.71%。EDU跌23.22%，新东方2025财年第二季度净营收约10.39亿美元，同比增长19.4%；归属公司净利润3193.1万美元，同比增长6.2%；经营利润同比下降9.8%至1930万美元。 美股市场活跃榜： 港美股研究·资讯晨报 美元兑人民币走势： 港美股研究·资讯晨报 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）财富研究部 三、欧美市场一览 美国债市：国债上涨，受川普关税言论和油价下跌影响 美国2年期国债利率下跌0.85个基点，报4.2741% 美国5年期国债利率下跌3.56个基点，报4.3957% 美国10年期国债利率下跌5.07个基点，报4.5764%美国30年期国债利率下跌4.76个基点，报4.8091% 外汇市场：彭博美元指数回吐涨幅后基本持稳。在媒体报导暗示日本央行本周将加息后，日圆维持了涨势 彭博美元指数上涨0.07%，报1302.61欧元/美元上涨0.12%，报1.0428美元美元/日圆下跌0.06%，报155.52日圆英镑/美元上涨0.18%，报1.235美元美元/瑞郎下跌0.08%，报0.906瑞郎美元/加元上涨0.08%，报1.4322加元澳元/美元基本持平，报0.6274美元纽西兰元/美元上涨0.12%，报0.5679美元美元/离岸人民币上涨0.06%，报7.2674元美元/在岸人民币下跌0.23%，夜盘最后成交于7.262元据台北外汇，美元/台币下跌0.13%，报32.765元台币 欧洲股债：欧洲国债上涨，英国国债表现突出，货币市场加大降息押注。欧洲股市走高，因川普暂未对该地区祭出新关税 斯托克欧洲600指数上涨0.4%，报525.98点英国富时100指数上涨0.3%，报8548.29点德国DAX指数上涨0.2%，报21042.0点法国CAC40指数上涨0.5%，报7770.95点英国10年期国债利率下跌6.9个基点，报4.59%德国10年期国债利率下跌1.7个基点，报2.51%法国10年期国债利率下跌2.7个基点，报3.274%意大利10年期国债利率下跌2.8个基点，报3.591% 能源：油价走低，美国总统川普对墨西哥和加拿大的关税威胁重燃贸易战担忧 WTI原油期货下跌2.6%，报75.89美元/桶布伦特原油期货下跌1.1%，报79.29美元/桶NYMEX汽油期货下跌1.3%，报2.0843美元/加仑NYMEX柴油期货下跌2.4%，报2.5581美元/加仑NYMEX天然气期货下跌4.9%，报3.756美元/百万英热单位 金属：随着交易员权衡美国关税以及川普其他政策的潜在影响，金价走高。工业金属大多走低 COMEX期金上涨0.4%，报2759.2美元/盎司COMEX期银上涨1.1%，报31.496美元/盎司LME期铜上涨0.1%，报9284.5美元/吨LME期铝下跌1.7%，报2646.0美元/吨LME期锌下跌1.7%，报2914.0美元/吨LME期镍下跌0.2%，报16078.0美元/吨 港美股研究·资讯晨报 InformationDisclosures Stockratings，sectorratingsandrelateddefinitions StockRatings： TheBenchmark：HongKongHangSengIndex TimeHorizon：6to12months BuyRelativePerformance>20%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisfavorable.AccumulateRelativePerformanceis5%to20%；orthefundame