焦煤（JM）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：焦煤主力合约延续回调走势，维持低位震荡格局，持仓量下降，均线收束，市场观望情绪增加。供需格局未扭转，偏空基本面仍对价格形成压力。政策空窗期过半，春节及两会临近，市场预期边际向好，宏观因子影响增强。供应端，1月份焦煤供应逐渐恢复，但春节减产预期已被市场计价，2025年基本面预期仍偏宽松。需求端，截至1月17日，焦化厂、钢厂焦炭合计日产112万吨，季节性淡季下需求处于年内偏低水平，但减产后利空已基本兑现，3、4月链将逐步复产，关注需求回暖节奏。综上，焦煤长期基本面未扭转，春节临近市场不确定性增加，主力合约暂维持低位震荡，关注政策端动态及复产预期影响。
焦炭（J）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：国内多地钢厂开启焦炭第七轮降价，港口准一级湿熄焦平仓价降至1590元/吨。基本面显示焦炭产量及铁水产量均环比微增，库存回升，向上驱动有限。春节临近市场不确定性增加：其一，焦煤主力合约一度跌至1100元/吨下方，成本端压力减缓；其二，国家部委近期释放积极信号，空头节前止盈避险；其三，节后复产及“金三银四”旺季预期或带来向上驱动。综上，焦炭期货企稳反弹，春节前市场不确定性较强，主力合约暂维持低位震荡，乐观预期下或有阶段性反弹，关注政策端动态及复产预期影响。
