鸡蛋周报：备货进入尾声 蛋价表现稳定

银河大宗农产品研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727咨询从业证号：Z0014425 第一部分逻辑分析及交易策略 第二部分周度数据追踪 第一部分逻辑分析及交易策略 内容摘要 ◼现货分析◼供给分析◼成本分析◼需求分析◼交易策略 鸡蛋现货分析 本周主产区价格小幅推涨。周初学校陆续放假，家庭消费逐渐启动，产区内销好转，临近春节，终端备货增加，蛋价得到支撑小幅探涨，而销区市场人员减少，需求量下降，市场交易氛围减弱，周尾观望情绪增加，价格短时承压暂稳。本周五主产区蛋价4.34元/斤，较上周五相比上涨0.01元/斤；主销区鸡蛋周五均价为4.52元/斤，较上周五均价相比上涨0.05元/斤。 本周老母鸡价格持续走低，年末前期压栏老鸡将被迫出栏，集中出栏数量持续增加，而终端需求以活禽市场为主，大规格老母鸡需求尚可，小规格老母鸡走屠宰为主，屠宰企业库存位置偏高，多按需收购，压价收购为主，故本周淘汰鸡价格继续下探。今日全国淘鸡价格下跌，主产区均价为5.26元/斤，较上个交易日价格下跌0.22元/斤。 供应分析 ◼周内临近春节，销区市场人员陆续回流产区，市场交投氛围减弱，二、三批接货积极性一般，产区内销则明显好转，市场情绪升温，本周山东、河南、河北等产区外发量减少明显。根据卓创数据，1月17日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1921只，较前一周增加0.21%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，1月16日当周淘汰鸡平均淘汰日龄545天，较前一周减少1天。 ◼根据卓创数据12月份全国在产蛋鸡存栏量为12.8亿只，较上月减少0.04亿只，同比增加5.7%，低于之前预期。12月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4597万羽，环比增加0.6%，同比增加2.7%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年1月、2月、3月、4月在产蛋鸡存栏大致的数量为12.88亿只、12.92亿只、12.96亿只和12.99亿只。 成本分析 ◼当周饲料成本继续下落，截至1月17日玉米、豆粕价格较略涨，玉米目前为2148元/吨附近；豆粕价格为3050元/吨；目前综合饲料成本约在2419元/吨附近，折算到单斤鸡蛋的饲料成本价格大约2.66元/斤附近。 ◼综合来看，玉米豆粕均上涨，蛋鸡养殖成本增加。本周蛋价窄幅上行，临近春节，各地走货表现不一，部分内销市场需求略见好转，但备货量远不及预期，蛋价涨幅受限。由于本周蛋均价环比上涨，故蛋鸡养殖利润同步抬升。根据卓创数据显示，截至1月16日，鸡蛋每斤周度平均盈利为1.4元/斤，较前一周相比上涨0.04元/斤；1月17日，蛋鸡养殖预期利润为16.21元/羽，较上一周价格上涨0.13元/斤。 需求分析 ◼周初终端需求一般，市场情绪不高，下游贸易环节多按需采购，清库存为主，销区销量不高。周中随着市场看涨情绪增加，二批、三批采购积极性略有提升，市场销量小幅增加。周尾期春节备货不及预期，市场交投再次转慢，各环节谨慎心理增加。整体看，周内销区销量降幅明显，下周看随着学校陆续放假，加之人员返乡流动增加，销区整体需求预计仍显偏弱。根据卓创数据，截至1月16日当周全国代表销区鸡蛋销量为9061吨，较上周相比减少2.6%。 ◼临近春节，各省份库存表现不一，但统一表现为养殖端库存逐渐转移至流通端，即养殖环节库存有所下降，流通环节库存基本持平。养殖端方面新开产蛋鸡逐渐增加，老鸡淘汰速度加快，春节节日备货提振下供需双增，成交放量。贸易端根据需求渠道表现快慢不一，库存相比上周基本持平，预计下周库存会有所增加。根据卓创数据，截至1月16日当周生产环节周度平均库存有0.93天，较上周库存天数减少0.04天，流通环节周度平均库存有0.93天，较前一周库存减少0.01天。 本周蔬菜、猪肉价格指数变化不明显，1月17日寿光蔬菜价格总指数为128.78，截至1月16日全国猪肉平均批发价约在16.82元/公斤左右，较上周相比略变化不大。 交易策略 ◼交易逻辑：预计2025年鸡蛋供应高于2024年水平，但饲料成本要比2024年低，如果说需求端表现较2024相差不大的话，我们预计2025年鸡蛋价格重心可能会低于2024年水平。 ◼近期虽然需求端有节前备货的情况但基本进入尾声，考虑到3月份由于是春节后合约，未来随着进入鸡蛋消费淡季可能仍然有一定下跌空间，但考虑到目前现货价格表现较为稳定，预计短期大概率震荡走势为主。 ◼1、单边：预计短期3月合约走势震荡为主。◼2、套利：可考虑空3月多5月。◼3、期权：建议观望。 第二部分周度数据追踪 蛋鸡养殖情况 免责声明 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor31/33,IFCTower,8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China(100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn