鸡蛋10月报：节前备货进入尾声 蛋价或将承压走弱

第一部分前言概要.................................................................................................................................................2【行情回顾】...................................................................................................................................................2【市场展望】...................................................................................................................................................2【策略推荐】...................................................................................................................................................2第二部分基本面情况...........................................................................................................................................3一、行情回顾...................................................................................................................................................3二、基本面情况...............................................................................................................................................3第三部分后市展望及策略推荐...........................................................................................................................8免责声明...................................................................................................................................................................8 鸡蛋10月报 节前备货进入尾声蛋价或将承压走弱 第一部分前言概要 【行情回顾】 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号研究员：刘倩楠电话：010-68569781邮箱：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F3013727投资咨询资格证号：Z0014425 9月鸡蛋现货价格走势偏强，主产区均价最高涨至3.81元/斤附近后随着旺季备货逐渐进入尾声开始有企稳迹象，主销区涨至3.82元/斤附近后有所稳定。 9月鸡蛋期货合约表现偏强，虽然需求旺季表现一般，但现货价格上涨较为明显使得期货价格开始有所上涨，但由于当前在产存栏量处于高位，市场对后市蛋价有一定担忧使得盘面价格上涨幅度相对有限。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 【市场展望】 最近市场走货开始有所放缓，个别地区仍有一定节日备货影响走货尚可。根据当前基本面来看，短期蛋价反弹主要受双节备货影响，但近期随着节日备货的结束，鸡蛋现货价格开始有所回落。 期货方面来看，虽然供应端压力较大且现货价格已经开始下跌，但是当前整个期货近月价格相对偏低且持仓量仍然较大，预计临近限仓盘面波动较大，期货价格不一定跟随现货价格下跌。 【策略推荐】 1.单边：建议观望，择机交易。2.套利：建议观望。3.期权：建议观望。 风险提示：疫病等因素扰动。 鸡蛋10月报 第二部分基本面情况 一、行情回顾 9月鸡蛋现货价格走势偏强，主产区均价最高涨至3.81元/斤附近后随着旺季备货逐渐进入尾声开始有企稳迹象，主销区涨至3.82元/斤附近后有所稳定。 9月鸡蛋期货合约表现偏强，虽然需求旺季表现一般，但现货价格上涨较为明显使得期货价格开始有所上涨，但由于当前在产存栏量处于高位，市场对后市蛋价有一定担忧使得盘面价格上涨幅度相对有限。 数据来源：银河期货，Wind资讯 数据来源：银河期货，Wind资讯 二、基本面情况 现货方面：9月鸡蛋现货价格走势偏强，主产区均价最高涨至3.81元/斤附近后随着旺季备货逐渐进入尾声开始有企稳迹象，主销区涨至3.82元/斤附近后有所稳定。 供应端：根据卓创数据8月份全国在产蛋鸡存栏量为13.65亿只，较上月增加0.09亿只，同比增加5.9%，高于之前预期。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年9月、10月、11月、12月在产蛋鸡存栏大致的数量为13.63亿只、13.56亿只、13.56亿只和13.52亿只。 鸡蛋大中小码蛋占比情况：根据卓创数据显示，9月大码蛋占比38%（历年同期中低位）， 鸡蛋10月报 中码蛋占比44%（历年同期中位），小码蛋占比18%（历年同期中高位）。 产蛋率方面，9月份产蛋率变化不大，处于历年同期低位，目前产蛋率约为91.11%，随着未来天气转冷，预计未来产蛋率将逐渐回升。 补栏：8月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为3981万羽，环比减少0.1%，同比减少8%。 鸡苗价格方面，9月鸡苗价格处于历年同期低位，当前中国市场蛋鸡苗周度市场价为2.97元/羽，环比上月下跌0.03元/羽。 淘鸡：前期蛋价偏弱势运行并且旺季需求表现一般，养殖利润出现亏损，市场淘汰积极性有所增加，淘鸡量有所上涨，但之后随着节前备货影响蛋价有所反弹，市场淘汰积极性有所下降。根据卓创数据，9月18日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1761万只，较前一周变化不大，处于历年同期的中位。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，9月18日当周淘汰鸡平均淘汰日龄497天，较前一周下降6天。 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 鸡蛋10月报 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 需求端：9月需求段表现一般，今年季节性旺季表现不及往年，近期需求表现虽然有所回升但仍处于历年同期中低位。根据卓创数据，截至9月18日当周全国代表销区鸡蛋销量为7685吨，较上周相比上升5%，但处于历年同期中低位置。 从餐饮收入来看，根据国家统计局的数据，2025年1-8月份，社会消费品零售总额323906亿元，同比增长4.6%，其中8月餐饮收入绝对量为4496亿元，同比增长2.1%。 库存：根据卓创数据，截至9月18日当周生产环节周度平均库存有0.91天，较上周库存天数减少0.02天，流通环节周度平均库存有0.99天，较前一周减少0.04天。 综合来看，目前总体供应对比往年确实比较高，高存栏低成本叠加弱需求导致蛋价也跌至近些年同期的最低位。而前一段时间的超低蛋价确实也增加市场的淘鸡积极性，市场出现 鸡蛋10月报 一波集中淘汰，但随着近期蛋价反弹养殖户的淘鸡意愿又开始下降。上周随着中秋及国庆假期即将到来，下游备货积极性增加，整体库存有所去化，但最近两天市场走货开始有所放缓，个别地区仍有一定节日备货影响走货尚可。根据当前基本面来看，短期蛋价反弹主要受双节备货影响，但近期随着节日备货的结束，蛋价开始有所回落。 数据来源：银河期货，卓创数据，国家统计局 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 成本以及养殖利润：当前饲料成本变化不大，预计短期大概率继续维持当前水平。9月玉米价格目前为2358元/吨；豆粕价格跌至3038元/吨。当前综合饲料成本约在2562元/吨附近对应一斤鸡蛋的饲料成本2.81元/斤附近。 从利润方面来看，根据卓创数据显示，截至9月18日，鸡蛋每斤周度平均盈利为0.45元/斤，较前一周增加0.3元/斤；9月18日，蛋鸡养殖预期利润为2.97元/羽，较上一周价格下跌0.03元/斤。 鸡蛋10月报 数据来源：银河期货，Wind资讯 数据来源：银河期货，Wind资讯 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 替代品：当周蔬菜价格指数继续上涨，8月27日寿光蔬菜价格总指数为127.75，近期蔬菜价格上涨明显，但处于历年同期相对中低位；本月猪价震荡，整体变化不大，截至9月19日全国猪肉平均批发价约在155.57元/公斤左右。综合来看，较低的蔬菜价格对鸡蛋的替代需求较弱；当前猪肉价格继续维持低位震荡，对鸡蛋替代需求相对有限。 鸡蛋10月报 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 第三部分后市展望及策略推荐 供应端来看，供应端压力仍较为明显，之前蛋价反弹使得养殖利润好转，市场淘汰积极性减弱，目前淘汰鸡量处于历年同期中低位置，淘汰鸡日龄近期有所增加，预计产存栏量继续处于历年同期高位，供应端压力仍然较大。 需求端来看，随着季节性备货逐渐进入尾声对蛋价提振相对有限。最近市场走货开始有所放缓，个别地区仍有一定节日备货影响走货尚可。 饲料成本方面，目前单斤鸡蛋对应的综合饲料成本大概在2.8元/斤附近，玉米豆粕价格变化不明显，预计饲料成本大概率在当前水平维持。 综合来看，近期随着节假日预期结束，鸡蛋现货价格预计有所回落，期货端近月合约大幅低于现货价格，短期期现有所回归。下半年仍然是一个去产能的周期，但整个四季度仍然是鸡蛋消费旺季，预计养殖户对下半年利润有一定预期，因此淘汰积极性可能不会那么乐观，预计淘汰进程相对坎坷。因此建议盘面以逢高空为主。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其 鸡蛋10月报 它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的