鸡蛋周报：春节备货进入尾声，蛋价表现偏弱

银河大宗农产品研究员：刘倩楠、王玺圳期货从业证号：F3013727、F03118729咨询从业证号：Z0014425、F3013727 第一部分逻辑分析及交易策略 第二部分周度数据追踪 第一部分逻辑分析及交易策略 内容摘要 ◼现货分析◼供给分析◼成本分析◼需求分析◼交易策略 鸡蛋现货分析 本周鸡蛋主产区均价3.45元/斤，较上周五下跌0.53元/斤，主销区均价3.62元/斤，较上周五下跌0.72元/斤。周内全国鸡蛋市场春节提振结束并进入节前风控管理阶段，全国鸡蛋产区价格大幅下跌，终端环节库存较高，需求在春节备货期间提前透支，贸易商谨慎收货，养殖、流通环节库存快速增加，全国蛋价超预期加速下跌，再次反应全国蛋鸡总存栏高位，产区去化缓慢。短期来看，蛋价并没有止跌企稳的迹象，预计春节前继续下跌为主，部分产区或有年前新低，直到产区根据情况自由报价为主。 本周老母鸡价格自高位回落后弱势调整，周初蛋价高位运行时市场惜淘情绪明显，随着蛋价回落，养殖端心态随之变化，一部分养户避险心理增强，淘鸡意愿略有回升，亦有部分养户选择延养观望。老母鸡价格相应呈现先落后稳的走势，下游屠宰企业多按需收购，且随着年尾临近部分屠宰场陆续计划停工，市场需求支撑一般。整体来看，老母鸡市场供需相对稳定，价格在蛋价波动与节前供需调整中弱势运行。 供应分析 ◼周初，蛋价超预期上涨反而加剧了市场的谨慎心理，下游拿货积极性下降，交易氛围随之转淡，随后蛋价快速回落，市场看跌情绪进一步抑制采购需求，导致产区出货节奏放缓，库存逐渐累积。整体来看，全周发货量在价格波动与情绪变化的影响下持续减少。根据卓创数据，2月6日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1655万只，较前一周增加2%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，2月6日当周淘汰鸡平均淘汰日龄495天，较前一周增加2天。 ◼根据卓创数据1月份全国在产蛋鸡存栏量为13.44亿只，较上月减少0.08亿只，同比增加5%，低于之前预期。1月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4322万，环比变化增加9%，同比变化不大。 成本分析 ◼当周饲料成本变化不大，截至2月5日玉米价格为2368元/吨附近；豆粕价格目前跌至3176元/吨；目前综合饲料成本约在2610元/吨附近，折算到单斤鸡蛋的饲料成本价格大约2.87元/斤附近。 ◼周内饲料价格波动不大，单斤鸡蛋成本环比持平。周内全国鸡蛋市场春节提振结束并进入节前风控管理阶段，全国鸡蛋产区价格大幅下跌，终端环节库存较高，需求在春节备货期间提前透支，贸易商谨慎收货，养殖、流通环节库存快速增加，全国蛋价超预期加速下跌，再次反应全国蛋鸡总存栏高位，产区去化缓慢。短期来看，蛋价并没有止跌企稳的迹象。综合看本周鸡蛋均价高位回落，故单斤鸡蛋利润随之下降。根据卓创数据显示，截至1月15日，鸡蛋每斤周度平均盈利为0.52元/斤，较前一周下跌0.14元/斤；2月6日，蛋鸡养殖预期利润为-12.65元/羽，较上一周价格下跌0.37元/斤。 需求分析 ◼随着节日备货近尾声，市场提前开始风控，北京、上海、东莞等市场走货明显放缓，价格同步承压下行，整体呈现“供强需弱”格局。综合来看，销区市场进入备货收尾后快速回落阶段，销区销量环比减少。根据卓创数据，截至2月6日当周全国代表销区鸡蛋销量为7304吨，较上周增加1.5%，处于历年同期中高位。 周内随着节日备货结束，蛋价进入快速下跌周期，鸡蛋库存呈现“快速累库”态势，生产与流通环节库存天数连续多日环比上升，销区库存同步累积，库存压力集中释放。整体看，本周生产环节及流通环节库存均增幅明显。据卓创数据，截至1月23日当周生产环节周度平均库存有1.26天，较上周库存天数变化不大。流通环节周度平均库存有1.45天，较前一周增加0.04天。 本周蔬菜价格指数略有回升，2月4日寿光蔬菜价格总指数为132，猪肉价格略有回升，截至1月31日全国猪肉平均批发价约在14.67元/公斤左右，较上周变化不大。 交易逻辑：临近春节，近期春节备货基本进入尾声。前期利润情况表现较好，市场淘汰积极性有所下降，使得整体产能去化有所放缓。根据卓创数据，1月23日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1627万只，较前一周减少5%。淘鸡日龄方面，根据卓创资讯数据，1月23日当周淘汰鸡平均淘汰日龄490天，较前一周增加5天。考虑到春节后开始进入鸡蛋消费淡季，存栏虽有缓解但近期随着蛋价表现较好使得整体去化有所减弱，可考虑逢高空6月合约。 ◼1、单边：可考虑逢高空6临近春节，近期春节备货基本进入尾声。前期利润情况表现较好，市场淘汰积极性有所下降，使得整体产能去化有所放缓。根据卓创数据，1月23日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1627万只，较前一周减少5%。淘鸡日龄方面，根据卓创资讯数据，1月23日当周淘汰鸡平均淘汰日龄490天，较前一周增加5天。考虑到春节后开始进入鸡蛋消费淡季，存栏虽有缓解但近期随着蛋价表现较好使得整体去化有所减弱，可考虑逢高空6月合约。月合约。 ◼2、套利：建议观望。 ◼3、期权：建议观望。 第二部分周度数据追踪 蛋鸡养殖情况 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor31/33,IFCTower,8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China(100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn