鸡蛋周报：进入需求淡季 蛋价表现偏弱
银河大宗农产品研究员：刘倩楠、王玺圳期货从业证号：F3013727、F03118729咨询从业证号：Z0014425、F3013727 第一部分逻辑分析及交易策略 第二部分周度数据追踪 第一部分逻辑分析及交易策略 内容摘要 ◼现货分析◼供给分析◼成本分析◼需求分析◼交易策略 鸡蛋现货分析 本周鸡蛋主产区均价2.92元/斤，较上周五下跌0.02元/斤，主销区均价3.62元/斤，较上周五下跌0.72元/斤。周内全国鸡蛋市场价弱势下跌。本周全国鸡蛋市场进入季节性淡季，虽有开学前的小幅度补货，但整体提振力度有限，补货结束后市场再次进入低迷期，终端库存未清；另一方面淘鸡量不大，供应力度在二月份继续增加。下半周河北粉蛋产区由于价格偏低，刺激部分贸易商抄底情有所反弹。短期来看，预计三月份蛋价震荡为主，行情偏弱。 本周老母鸡价格自高位回落后弱势调整，周初蛋价高位运行时市场惜淘情绪明显，随着蛋价回落，养殖端心态随之变化，一部分养户避险心理增强，淘鸡意愿略有回升，亦有部分养户选择延养观望。老母鸡价格相应呈现先落后稳的走势，下游屠宰企业多按需收购，且随着年尾临近部分屠宰场陆续计划停工，市场需求支撑一般。整体来看，老母鸡市场供需相对稳定，价格在蛋价波动与节前供需调整中弱势运行。 供应分析 ◼本周初，受学校开学备货及终端市场集中补货的叠加提振，需求出现恢复性回暖，带动产区发货情况较前期明显好转，然而，随着备货周期的结束以及蛋价回落，市场谨慎心理加剧，导致下游拿货积极性下降，整体交易氛围转淡，而临近周末，随着蛋价进一步下跌，各环节存在一定的低价补货意愿，参市积极性尚可，也使得部分产区发货量小幅回升，但养殖端在低价位普遍存在惜售情绪，发货积极性并不高，导致多数产区发货量虽有增加但幅度有限，综合来看，本周发货量先扬后抑。根据卓创数据，3月5日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1094万只，较前一周增加24%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，3月5日当周淘汰鸡平均淘汰日龄502天，较前一周增加1天。 ◼根据卓创数据2月份全国在产蛋鸡存栏量为13.5亿只，较上月增加0.06亿只，同比增加3.4%，高于之前预期。2月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4330万，环比变不大，同比减少5%。 成本分析 ◼当周饲料成本有所上涨，截至3月5日玉米价格为2413元/吨附近；豆粕价格目前为3126元/吨；目前综合饲料成本约在2627元/吨附近，折算到单斤鸡蛋的饲料成本价格大约2.89元/斤附近。 ◼周内玉米价格上涨，豆粕价格下跌，单斤鸡蛋成本环比微增。周内全国鸡蛋市场价弱势下跌。本周全国鸡蛋市场进入季节性淡季，虽有开学前的小幅度补货，但整体提振力度有限，补货结束后市场再次进入低迷期，终端库存未清；另一方面淘鸡量不大，供应力度在二月份继续增加。下半周河北粉蛋产区由于价格偏低，刺激部分贸易商抄底情有所反弹。综合看本周鸡蛋均价下跌，故单斤鸡蛋利润随之下降。根据卓创数据显示，截至5月5日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.29元/斤，较前一周下跌0.06元/斤；2月27日，蛋鸡养殖预期利润为-11.85元/羽，较上一周价格下跌1.27元/斤。 需求分析 ◼周初学校开学备货提振较强，市场交投偏好，带动市场走量。备货结束后蛋价再次转弱，尤其粉蛋走弱更加明显，大码蛋有所滞销，销区销量有所回落。周尾声市场无明显利好提振，各环节观望情绪较浓，贸易商积极清货为主。综合来看，节后需求缓慢恢复，销区销量增幅明显。根据卓创数据，截至2月6日当周全国代表销区鸡蛋销量为7304吨，较上周增加1.5%，处于历年同期中高位。 ◼由于春节期间养殖端积攒库存较大，随着开学备货走货好转，养殖端大多顺势出货，周尾随着蛋价再次转弱，养殖亏损加大，惜售情绪显现，出货节奏开始放缓，整体看，周内生产环节库存环比减少。同样周初开学备货在即，食堂、团膳备货量增加，贸易商大多顺势出货。蛋价走弱后，终端需求量减少，贸易商担忧后市落价风险，拿货谨慎，多以销定采，整体看，周内流通环节库存波动不大。据卓创数据，截至3月5日当周生产环节周度平均库存有1.22天，较上周库存天数下降0.04天。流通环节周度平均库存有1.27天，较前一周增加0.02天。 本周蔬菜价格指数略有回升，3月4日寿光蔬菜价格总指数为106.05，猪肉价格略有回升，截至2月28日全国猪肉平均批发价约在14.78元/公斤左右，较上周变化不大。 交易策略 交易逻辑：前期利润情况表现较好，市场淘汰积极性有所下降，使得整体产能去化有所放缓。淘鸡方面，根据卓创数据，3月5日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1094万只，较前一周增加24%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，3月5日当周淘汰鸡平均淘汰日龄502天，较前一周增加1天。考虑到春节后开始进入鸡蛋消费淡季，存栏虽有缓解但近期随着蛋价表现较好使得整体去化有所减弱，可考虑逢高空6月合约。 ◼1、单边：可考虑逢高空6月合约。◼2、套利：建议观望。◼3、期权：建议观望。 第二部分周度数据追踪 蛋鸡养殖情况 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor31/33,IFCTower,8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China(100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn
