鸡蛋周报：进入需求淡季 蛋价维持震荡

银河大宗农产品研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727咨询从业证号：Z0014425 第一部分逻辑分析及交易策略 第二部分周度数据追踪 第一部分逻辑分析及交易策略 内容摘要 ◼现货分析◼供给分析◼成本分析◼需求分析◼交易策略 鸡蛋现货分析 本周主产区价格先涨后跌。周初销区市场陆续恢复，低价产区拿货情绪增加，叠加开学备货影响，整体交易氛围有所回暖，带动价格小幅上涨，但随着产区人员陆续返工，短期终端仍以消化家中库存为主，整体需求面支撑有限，库存压力仍偏大，当前市场表现不一，北方市场好于南方市场，红蛋市场好于粉蛋市场，各环节仍以处理前期库存为主。本周五主产区蛋价3.96元/斤，较年前相比下跌0.38元/斤；主销区鸡蛋周五均价为4.17元/斤，较上周五均价相比下跌0.35元/斤。 本周老母鸡价格走势偏弱，屠宰企业尚有节前库存未清，节后开工不足，需求有限，同时节后活禽市场进入需求淡季，家庭端消费有限，需求量骤减，老母鸡出栏受阻，利好有限，价格弱势走低。今日全国淘鸡价格变化不明显，主产区均价为5.2元/斤，较前一周价格价格持平。 供应分析 ◼本周随着人员陆续返工，销区市场陆续恢复，叠加开学备货影响，整体交易氛围有所回暖，产区发货量有所增加。根据卓创数据，2月14日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1410只，较前一周增加25.4%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，2月13日当周淘汰鸡平均淘汰日龄540天，较前一周减少1天。 ◼根据卓创数据1月份全国在产蛋鸡存栏量为12.89亿只，较上月增加0.09亿只，同比增加1%，高于之前预期。1月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4483万羽，环比减少2.5%，同比增加2.7%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年2月、3月、4月、5月在产蛋鸡存栏大致的数量为12.93亿只、12.97亿只、13亿只和13.03亿只。 成本分析 ◼当周饲料成本有所回升，截至2月14日玉米、豆粕价格均有上涨，玉米目前为2189元/吨附近；豆粕价格为3560元/吨；目前综合饲料成本约在2600元/吨附近，折算到单斤鸡蛋的饲料成本价格大约2.86元/斤附近。 ◼综合来看，玉米豆粕均上涨，蛋鸡养殖成本增加。本周蛋价南稳北强，当前处于节后库存消耗期，需求整体偏淡，多地持稳观望。而北方开市价格偏低，从而刺激商超、食品厂及贸易商抄底拿货，推动北方低位补涨。由于本周开市价格低于预期，鸡蛋周均价环比下跌明显，故蛋鸡养殖利润大幅下滑。根据卓创数据显示，截至2月14日，鸡蛋每斤周度平均盈利为0元/斤，较前一周相比下跌0.21元/斤；2月13日，蛋鸡养殖预期利润为17.93元/羽，较上一周价格下跌0.42元/斤。 需求分析 ◼周初市场刚刚开市，人员流动不多，下游零星补货，市场成交较为清淡，销区销量偏低。随着复工复产企业增加，下游二批、三批补货需求加大，市场销量缓慢增加，整体看，周内销区需求有所恢复，销区销量增加明显。本周北京市场到货90车，较上周到车量增加61车，增幅为2.10%。节后市场陆续恢复交易，到车量也逐渐增加。由于今年北京开市价格偏低，低于多数产区，市场到车有转移到产区情况。整体看，周内到车虽环比增加，但处于偏低位置。广东市场周内随着下游企业复工复产，拿货需求有所增加，市场经销商有逢低补库操作。整体看，周内到车环比增加明显，日均到车量在79车。根据卓创数据，截至2月14日当周全国代表销区鸡蛋销量为7943吨，较上周相比增加77%。 ◼春节复工，各省份库存表现基本一致，表现为上游养殖环节库存逐渐转移至流通环节避险，故流通环节库存累库较快，增加明显。预计下周流通环节仍以消化当前库存为主，春节后需求回落走货不快。养殖端库存或许有所增加。根据卓创数据，截至2月14日当周生产环节周度平均库存有1.97天，较上周库存天数增加1天，流通环节周度平均库存有1.42天，较前一周库存减少0.29天。 ◼本周蔬菜价格指数略有下跌，2月13日寿光蔬菜价格总指数为111.01，猪肉价格指数略有回落截至2月13日全国猪肉平均批发价约在17.01元/公斤左右，较上周相比略有下跌。 交易策略 交易逻辑：供应端来看目前在产蛋鸡仍然处于较高的位置，预计鸡蛋供应继续维持充裕；需求端考虑目前属于鸡蛋消费淡季，蛋价基本上处于全年较低的位置，目前鸡蛋价格均价在3.2元/斤附近，考虑到6月是淡季合约，但目前6月合约价格处于较低位置，预计向下空间相对有限，大概率在当前水平维持震荡，建议观望。 ◼1、单边：预计05合约走势震荡为主。◼2、套利：建议观望。◼3、期权：建议观望。 第二部分周度数据追踪 蛋鸡养殖情况 免责声明 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor31/33,IFCTower,8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China(100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn