鸡蛋9月报：旺季表现不旺，蛋价承压走弱

第一部分前言概要.................................................................................................................................................2【行情回顾】...................................................................................................................................................2【市场展望】...................................................................................................................................................2【策略推荐】...................................................................................................................................................2第二部分基本面情况...........................................................................................................................................3一、行情回顾...................................................................................................................................................3二、基本面情况...............................................................................................................................................3第三部分后市展望及策略推荐...........................................................................................................................9免责声明.................................................................................................................................................................10 鸡蛋9月报 旺季表现不旺蛋价承压走弱 第一部分前言概要 【行情回顾】 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号研究员：刘倩楠电话：010-68569781邮箱：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F3013727投资咨询资格证号：Z0014425 8月鸡蛋现货价格走势偏弱势震荡，前期主产区均价最低下跌至2.85元/斤附近后随着旺季备货价格略有上涨，但需求表现较为一般使得价格上涨有限，主销区跌至3.09元/斤附近后有所稳定。 8月鸡蛋期货合约表现偏弱，需求旺季表现一般，期货价格开始有所上涨，但由于当前在产存栏量处于高位，市场对后市蛋价有一定担忧，期货价格多以震荡为主。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 【市场展望】 供应端压力仍较为明显，在产存栏量处于历年同期高位，此外之前市场囤的冷库蛋也是陆续流出对市场价格形成较大的打压，导致目前旺季鸡蛋价格表现较差，目前主产区河北地区蛋价跌至2.6-2.7元/500kg附近，短时间如果未出现大范围大规模超淘的前提下，空头逻辑依然可以成立，可考虑逢高布空。 【策略推荐】 1.单边：可考虑逢高布局空单。2.套利：空年前近月合约多年后远月合约。3.期权：卖出虚值看涨。 风险提示：疫病等因素扰动。 鸡蛋9月报 第二部分基本面情况 一、行情回顾 8月鸡蛋现货价格下跌后有所回升但幅度相对有限，供应端承压使得蛋价表现相对弱势，随着进入需求旺季，各环节虽有备货但一方面需求端确实表现一般，另一方面随着价格上涨冷库蛋陆续进入市场对价格有一定的压制使得蛋价反弹幅度相对有限，产区均价跌至2.85元/500kg后略有回升但幅度相对有限。 目前鸡蛋期货主力合约偏弱震荡为主，虽然开始进入鸡蛋消费旺季，但考虑到今年鸡蛋供应宽松的背景下以及冷库蛋对价格有一定压制并且需求端表现较为一般预计蛋价表现偏弱为主。 数据来源：银河期货，Wind资讯 数据来源：银河期货，Wind资讯 二、基本面情况 现货方面：8月鸡蛋现货价格走势先弱后稳，前期主产区均价最低下跌至2.85元/斤附近后随着进入需求旺季价格略有回升，但考虑到需求表现一般并且随着价格上涨冷库蛋逐渐进入市场使得价格上涨幅度相对有限，目前上涨至3元/斤附近后有所稳定；主销区跌至3.09元/斤附近后略有回升，随着开始逐渐进入旺季消费，市场淘汰积极性有所下降，使得鸡蛋供应仍有一定压力，但目前需求端表现较为一般，预计在鸡蛋供应大幅增加的背景下鸡蛋现货 鸡蛋9月报 价格预计向上空间有限并且考虑到随着价格上涨冷库蛋陆续出货现货价格甚至有偏弱的可能。 供应端：根据卓创数据7月份全国在产蛋鸡存栏量为13.56亿只，较上月增加0.16亿只，同比增加6.1%，高于之前预期。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年8月、9月、10月、11月在产蛋鸡存栏大致的数量为13.56亿只、13.60亿只、13.58亿只和13.51亿只。 鸡蛋大中小码蛋占比情况：根据卓创数据显示，8月大码蛋占比38.24%（历年同期中低位），中码蛋占比42.9%（历年同期中位），小码蛋占比18.86%（历年同期中高位）。 产蛋率方面，8月份产蛋率变化不大，处于历年同期低位，目前产蛋率约为90.18%，随着未来天气转冷，预计未来产蛋率将逐渐回升。 补栏：7月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为3998万羽，环比减少2%，同比减少4%。 鸡苗价格方面，7月鸡苗价格处于历年同期高位，当前中国市场蛋鸡苗周度市场价为3.12元/羽，环比上月下跌0.2元/羽。 淘鸡：前期蛋价偏弱势运行并且旺季需求表现一般，养殖利润出现亏损，市场淘汰积极性有所增加，淘鸡量有所上涨，但目前仍处于历年同期的低位，根据卓创数据，8月21日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1676万只，较前一周增加16%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，8月21日当周淘汰鸡平均淘汰日龄500天，较前一周下降6天。 鸡蛋9月报 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 鸡蛋9月报 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 需求端：8月需求段表现一般，今年季节性旺季表现不及往年，近期需求表现虽然有所回升但仍处于历年同期中低位。根据卓创数据，截至8月21日当周全国代表销区鸡蛋销量为7439吨，较上周相比下降2%。 从餐饮收入来看，根据国家统计局的数据，2025年1-7月份，社会消费品零售总额284238亿元，同比增长4.8%，其中7月餐饮收入绝对量为4504亿元，同比增长1.1%。 库存：根据卓创数据，截至8月21日当周生产环节周度平均库存有1.02天，较上周库存天数增加0.1天，流通环节周度平均库存有1.16天，较前一周增加0.13天。 综合来看，供应端压力仍较为明显，在产存栏量处于历年同期高位，此外之前市场囤得冷库蛋也是陆续流出对市场价格形成较大的打压，导致目前旺季鸡蛋价格不涨反跌，主产区河北地区蛋价跌至2.8元/500kg附近，短时间如果未出现大范围大规模超淘的前提下，预计现货可能仍维持偏弱走势。 数据来源：银河期货，卓创数据，国家统计局 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 数据来源：银河期货，卓创数据 成本以及养殖利润：当前饲料成本变化不大，预计短期大概率继续维持当前水平。8月玉米价格目前为2373元/吨；豆粕价格跌至3102元/吨。当前综合饲料成本约在2592元/吨附近对应一斤鸡蛋的饲料成本2.85元/斤附近。 从利润方面来看，根据卓创数据显示，截至8月21日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.08元/斤，较前一周增加0.18；8月15日，蛋鸡养殖预期利润为10.46元/羽，较上一周价格下跌1.46元/斤。 鸡蛋9月报 数据来源：银河期货，Wind资讯 数据来源：银河期货，Wind资讯 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 替代品：当周蔬菜价格指数继续上涨，8月15日寿光蔬菜价格总指数为185.97，近期蔬菜价格上涨明显，对鸡蛋需求有一定提振，目前蔬菜价格处于历年同期相对高位；本周猪价略偏强震荡，价格重心小幅上移，截至8月15日全国猪肉平均批发价约在17.88元/公斤左右。综合来看，较低的蔬菜价格对鸡蛋的替代需求较弱；当前猪肉价格继续维持低位震荡，对鸡蛋替代需求相对有限。 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 第三部分后市展望及策略推荐 供应端来看，供应端压力仍较为明显，在产存栏量处于历年同期高位，短时间如果未出现大范围大规模超淘的前提下，预计现货供应仍继续承压。 需求端来看，虽然鸡蛋消费开始逐渐进入季节性消费旺季，但近期需求端表现较为一般目前处于历年同期中低位，对价格提振的影响相对有限。 饲料成本方面，目前单斤鸡蛋对应的综合饲料成本大概在2.8元/斤附近，玉米豆粕价格变化不明显，预计饲料成本大概率在当前水平维持。 综合来看，目前旺季鸡蛋价格不涨反跌，主产区河北地区蛋价跌至2.8元/500kg一下，短时间如果未出现大范围大规模超淘的前提下，预计现货可能仍维持偏弱走势。 期货方面来看，短时间如果未出现大范围大规模超淘的前提下，空头逻辑依然可以成立，可考虑逢高布空。 鸡蛋9月报 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不