鸡蛋周报：饲料成本抬升 蛋价表现稳定

鸡蛋周报：饲料成本抬升蛋价表现稳定 银河大宗农产品研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727咨询从业证号：Z0014425 第一部分逻辑分析及交易策略 第二部分周度数据追踪 第一部分逻辑分析及交易策略 内容摘要 ◼现货分析◼供给分析◼成本分析◼需求分析◼交易策略 鸡蛋现货分析 本周鸡蛋主产区均价3。2元/斤，较上周五上涨0.2元/斤，主销区均价3.38元/斤，较上周五相比上涨0.12元/斤。周初临近清明节日假期，市场需求转好，对蛋价起到一定支撑，节后市场存补货需求，叠加盼涨情绪助推，蛋价逐步走强，各环节顺势出货为主，库存压力得以缓解，但随着补货结束，市场终端需求归于平静，各环节多持观望态度，周尾部分地区价格涨后趋稳。 本周老母鸡价格低位上涨，周初受蛋价影响，养殖端出栏积极性尚可，但需求端跟进乏力，价格处于低位震荡阶段，随后蛋价上涨，支撑老母鸡价格，同时养殖端重拾信心，观望为主，出栏量下降，老母鸡价格在周后期顺势上行。 供应分析 ◼上半周清明节日假期间，销区市场消化库存为主，各产区发货量稳定为主，假期结束后，各环节存补货需求，二三批拿货积极性增加，产区发货量逐步增加，整体看，本周各产区发货量环比增加。根据卓创数据，4月11日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1824只，较前一周减少3.4%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，4月10日当周淘汰鸡平均淘汰日龄537天，较前一周减少1天。 ◼根据卓创数据3月份全国在产蛋鸡存栏量为13.18亿只，较上月增加0.12亿只，同比增加6.8%，高于之前预期。3月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4632.5万羽，环比增加1.5%，同比增加2.8%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年4月、5月、6月、7月在产蛋鸡存栏大致的数量为13.21亿只、13.24亿只、13.29亿只和13.37亿只。 成本分析 ◼当周饲料成本变化不大，截至4月7日玉米价格略有上涨，玉米目前为2263元/吨附近；豆粕价格变化不明显3118元/吨；目前综合饲料成本约在2519元/吨附近，折算到单斤鸡蛋的饲料成本价格大约2.77元/斤附近。 综合来看，玉米、豆粕均上涨，蛋鸡养殖成本增加。本周蛋价持续上行，清明节后市场存阶段性补货需求。加之周初价格低于预期，市场以价换量、流通顺畅。经销商余货压力得到缓解，蛋价上行。由于本周鸡蛋周均价环比持平，成本增加，故蛋鸡养殖利润环比缩减。根据卓创数据显示，截至4月10日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.07元/斤，较前一周相比减少0.02元/斤；4月4日，蛋鸡养殖预期利润为14.67元/羽，较上一周价格下跌4.56元/斤。 需求分析 ◼周初清明放假期间，销区多以消化库存为主，节后随着蛋价走强，市场情绪转强，下游市场市场有补货需求，销区采购积极性提升，综合来看，周内需求由弱小幅转强，销区总量有所增加。根据卓创数据，截至3月27日当周全国代表销区鸡蛋销量为9599吨，较上周相比增加5.2%。 ◼周内全国鸡蛋市场库存明显下降，主要原因为清明期间节日里好快速去库，以及节日后贸易商积极补货为主。养殖端目前库存下降，库存压力不大，但节日利好过后，终端需求放缓，走货速度相比节前放缓。贸易环节库存压力亦不大，但伴随节日利好的消失，在新开产背景逐渐增加下，走货速度有所放缓。根据卓创数据，截至4月11日当周生产环节周度平均库存有0.9天，较上周库存天数减少0.37天，流通环节周度平均库存有1天，较前一周库存减少0.28天。 ◼本周蔬菜价格指数仍处于低位，4月10日寿光蔬菜价格总指数为111.87，猪肉价格指数略有回落截至4月3日全国猪肉平均批发价约在16.12元/公斤左右，较上周相比略有下跌。 交易策略 ◼交易逻辑：目前鸡蛋在产存栏量同比增加较大，供应端整体相对宽松；需求端目前处于需求淡季，整体需求表现较为一般，市场观望情绪为主，但近近期宏观风险增加，豆粕价格有上涨预期，建议05合空单平仓观望。 ◼1、单边：建议观望。◼2、套利：可考虑多8月空9月合约。◼3、期权：卖出6月看涨期权。 第二部分周度数据追踪 蛋鸡养殖情况 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor31/33,IFCTower,8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China(100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn