鸡蛋周报：蛋价表现稳定 下游拿货谨慎

银河大宗农产品研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727咨询从业证号：Z0014425 第一部分逻辑分析及交易策略 第二部分周度数据追踪 第一部分逻辑分析及交易策略 ◼现货分析◼供给分析◼成本分析◼需求分析◼交易策略 鸡蛋现货分析 本周产销区价格有稳定迹象。产区货源流通较为顺畅，各环节库存压力不大，叠加市场情绪带动，蛋价不断攀升，但终端对高价货源接受度有限，下游避险情绪增加，拿货情绪转为谨慎。终端需求则以消化库存为主，周尾价格走弱。销区周初受市场情绪以及产区价格带动，销区市场走货尚可，蛋价偏强，但下半周随着产区蛋价下跌，销区经销商持续谨慎态度，市场下货不快，蛋价持续走低。本周主产区鸡蛋均价为4.04元/斤，较前一周相比上涨0.07元/斤；主销区鸡蛋当周均价为4.21元/斤，较上周均价相比上涨0.04元/斤。近期受蛋价上涨影响市场有延淘情绪，淘汰鸡鸡龄有所上涨，随着养殖盈利的继续好转好转，淘汰鸡出栏量继续减少，当周全国主产区淘鸡价格为5.08元/斤，较上周淘鸡价格相比上涨0.2元/斤。 供应分析 ◼本周鸡蛋价格相对较高，养殖盈利持续增加，养殖端延淘情绪增加，出栏积极性再次下降，淘汰鸡出栏量减少，叠加替代品价格上行，淘鸡价格得到利好支撑，临近周末，鸡蛋价格攀高受阻，小幅回落，局部地区淘汰量微增，淘汰鸡价格小幅回调。蛋价上涨明显使得整体利润情况有所好转使得养殖端淘汰积极性有所下降，但屠宰企业当前价格收购情绪一般，按需收购为主，且活禽走货平平，叠加栏内可淘鸡数量相对不多，故本周淘汰鸡出栏量环比减少。根据卓创数据，5月17日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1767万只，较前一周减少2.8%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，5月23日当周淘汰鸡平均淘汰日龄503天，较前一周相比增加3天。 根据卓创数据4月份全国在产蛋鸡存栏量为12.4亿只，较上月增加0.07亿只，同比增加4.5%，与之前预期12.44亿只低0.04亿只。4月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4582万羽，环比增加1.7%，同比减少0.3%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2024年5月、6月、7月、8月在产蛋鸡存栏大致的数量为12.52亿只、12.64亿只、12.69亿只、12.7亿只。 成本分析 ◼当周饲料成本小幅回升，玉米价格较前一周相比略有上涨，截至5月23日玉米价格为2332元/吨附近；豆粕价格较上周相比继续上涨，较前一周相比上涨32元/吨至3518元/吨；目前综合饲料成本约在2688元/吨附近，折算到单斤鸡蛋的饲料成本价格大约2.95元/斤附近。 近期养殖利润情况来看，单斤利润、养殖预期盈利继续回升，但近期现货价格上涨后高价接受度有限预计未来回升的幅度可能有一定压力，根据卓创数据显示，截至5月23日，鸡蛋每斤周度平均盈利为0.74元/斤，较前一周上涨0.35元/斤；5月17日，蛋鸡养殖预期利润为12.96元/羽，较上一周价格上涨0.7元/斤。 需求分析 ◼本周周初市场情绪高涨，支撑下游贸易、电商、商超以及终端环节顺势采购，带动销区市场走量提升，而随着蛋价企稳后走弱，下游接货积极性转弱，多压价收购并积极清理库存为主，市场流通变缓，销区销量有所降低，根据卓创数据截至5月23日当周全国代表销区鸡蛋销量为8441吨，较上周增加5.5%。 ◼本周库存情况流通库存略有减少；生产库存变化不明显，根据卓创数据，截至5月23日当周生产环节周度平均库存有0.9天，较上周库存天数增加0.01天，流通环节周度平均库存有0.77天，较前一周库存减少0.02天。 ◼当周蔬菜价格指数有所上涨，5月22日寿光蔬菜价格总指数为95.26，较一周前相比下降7.78，结合历年数据来看处于历年同期低位预计对鸡蛋替代需求将有一定影响；近期猪肉价格继续维持震荡，截至5月10日全国36个城市猪肉平均零售价约在15.12元/公斤左右。 交易策略 ◼交易逻辑：近期蛋价高价市场接受度有限，周尾开始有稳定迹象，不排除未来随着进入需求淡季以及天气升温较快使得未来鸡蛋现货价格有回落的可能性。此外，考虑到端午节的备货临近尾声，终端商超等环节接货谨慎，按需补货为主，下游整体目前无增量预期，市场整体走货速度将趋缓，故预计下周需求面弱势显现。从市场心态看，当前蛋价涨至阶段性高位，叠加天气影响，贸易商避险心理增强，大概率继续保持低库存状态，但考虑到南方部分地区受大雨影响南方蔬菜价格较高不排除对蛋价形成部分支撑。综合来看，下周市场库存有增量风险，需求端存转弱预期，蛋价回落风险较大，预计下周鸡蛋价格大概率有所回调。 ◼1、单边：鸡蛋即将进入梅雨季消费，下游消费情况大概率表现不佳，但目前期货合约处于相对低位因此预计向下空间有限。受6月梅雨季影响，尽管9月合约是旺季合约，预计短期内偏强的可能性可能较低，鸡蛋9月合约走势大概率以震荡为主。 ◼2、套利：近期可考虑多8月空9月合约。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分周度数据追踪 存栏（卓创） 免责声明 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。