鸡蛋周报：蛋价有所回升，下游拿货谨慎

第一部分逻辑分析及交易策略第二部分周度数据追踪 第一部分逻辑分析及交易策略内容摘要◼现货分析◼供给分析◼成本分析◼需求分析◼交易策略 鸡蛋现货分析鸡蛋主产区现货价格（元/斤）本周鸡蛋主产区均价2.94元/斤，较上周五下跌0.57元/斤，主销区均价3.16元/斤，较上周五相比下跌0.51元/斤。本周主产区价格偏强上行。周内产区出货节奏偏快，各环节库存压力缓解，叠加市场情绪推动，蛋价强势上涨，当前随着蛋价连续上涨，终端对高价货源略存抵触，下游二、三批贸易商避险情绪增加，拿货情绪较为谨慎，多以销定采为主。本周老母鸡价格表现不一，海兰褐等大体型老母鸡出栏量略少，活禽市场走货顺畅，价格走势偏强，海兰灰等小体型老母鸡，出栏量偏多，屠宰企业收购量有限，价格持续走低，综合来看，当前老母鸡出栏受蛋价影响更为明显，老母鸡价格则处于震荡调整阶段。1.52.53.54.55.56.51-11-172-22-183-63-224-74-235-95-256-106-267-127-28主产区均价201920202021202320242025 GALAXYFUTURES鸡蛋主销区现货价格（元/斤）主产区淘汰鸡平均价（元/斤）2345671-11-182-42-213-103-274-134-305-176-36-207-77-248-108-279-139-3010-1711-311-2012-712-24主销区均价20192020202120222023202420258-138-299-149-3010-1611-111-1712-312-1920222.004.006.008.0010.0012.0014.001周4周7周10周13周16周19周22周25周28周31周34周37周40周43周46周49周2019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年 ◼节后需求回落，产区发货量弱稳，随着蛋价上涨，各环节拿货积极性增加，产区走货加快，下半周蛋价涨至阶段性高位，下游心态趋于谨慎，多按需采买，综合来看，本周产区发货量环比增加。根据卓创数据，5月16日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1856万只，较前一周增加7.5%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，5月8日当周淘汰鸡平均淘汰日龄534天，较前一周相比减少1天。◼根据卓创数据4月份全国在产蛋鸡存栏量为13.29亿只，较上月增加0.11亿只，同比增加7.2%，高于之前预期。4月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4698.5万羽，环比增加1.4%，同比增加2.5%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年5月、6月、7月、8月在产蛋鸡存栏大致的数量为13.32亿只、13.37亿只、13.45亿只和13.49亿只。供应分析在产蛋鸡存栏及未来预测1010.51111.51212.51313.5141月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月亿只蛋鸡在产存栏量（亿只）2018年2019年2021年2022年2024年2025年 4GALAXYFUTURES样本企业蛋鸡苗月度出苗量全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量2020年2023年1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月补栏数量（万羽）2020年2021年2022年2023年2024年2025年050010001500200025003000第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2020年出栏量（万只）2021年出栏量（万只）2022年出栏量（万只）2023年出栏量（万只）2024年出栏量（万只）2025年出栏量（万只）周度淘汰鸡量统计 ◼当周饲料成本变化不大，截至5月15日玉米价格上涨，玉米目前为2374元/吨附近；豆粕价格有所下跌，目前跌至3074元/吨；目前综合饲料成本约在2584元/吨附近，折算到单斤鸡蛋的饲料成本价格大约2.84元/斤附近。◼综合来看，周内玉米小涨、豆粕跌幅偏大，蛋鸡养殖成本下降。本周蛋价偏强运行，周初价格处于低位，市场抄底情绪增加。叠加受端午备货及局部农忙季节提振，多地走货见好，蛋价上行。由于本周鸡蛋周均价环比上涨，故蛋鸡养殖利润抬升。根据卓创数据显示，截至5月16日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.12元/斤，较前一周相比增加0.06元/斤；5月9日，蛋鸡养殖预期利润为20.15元/羽，较上一周价格上涨0.8元/斤。成本分析鲜鸡蛋单斤周度平均盈利-1-0.500.511.522.52020年毛利（元/斤）2021年毛利（元/斤）2023年毛利（元/斤）2024年毛利（元/斤）鲜鸡蛋单斤周度平均盈利 GALAXYFUTURES蛋鸡养殖预期利润综合饲料成本2022年毛利（元/斤）2025年毛利（元/斤）-40-200204060801002021年毛利（元/羽）2022年毛利（元/羽）2023年毛利（元/羽）2024年毛利（元/羽）2025年毛利（元/羽）蛋鸡养殖利润预期蛋鸡养殖利润预期蛋鸡养殖利润预期2.52.72.93.13.33.53.73.94.14.3 需求分析◼上半周随着蛋价触底反弹，且临近端午节下游市场备货增加，销区市场接货积极性普遍偏高，带动销区销量稳步提升。随着备货结束，同时蛋价有走弱预期，下游市场多适量补仓低价货源。整体看周内销区市场需求转好，销区销量有所提升。根据卓创数据，截至5月1日当周全国代表销区鸡蛋销量为8716吨，较上周相比增加1.4%。◼周内全国鸡蛋市场库存明显下降，主要原因为端午备货节日利好所致。周初国内养殖端前期累积库存逐渐清库，走货加快，且红蛋产区走货好于粉蛋产区，但由于销区市场走货不佳，更多表现为库存转移至销区，蛋价反弹结束。根据卓创数据，截至5月15日当周生产环节周度平均库存有0.92天，较上周库存天数减少0.27天，流通环节周度平均库存有1天，较前一周库存减少0.33天。◼本周蔬菜价格指数仍处于低位，5月15日寿光蔬菜价格总指数为86.95，猪肉价格指数也有所下跌，截至5月15日全国猪肉平均批发价约在15.96元/公斤左右，较上周相比略有下跌。销区代表销量020004000600080001000012000第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周全国代表销区鸡蛋销量2020年销量（吨）2021年销量（吨）2023年销量（吨）2024年销量（吨） 6GALAXYFUTURES鸡蛋生产+流通环节库存寿光蔬菜价格总指数猪肉全国平均批发价第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2022年销量（吨）2025年销量00.511.522.533.544.552019-01-042019-01-182019-02-012019-02-152019-03-012019-03-152019-03-292019-04-122019-04-262019-05-102019-05-242019-06-072019-06-212019-07-052019-07-192019-08-022019-08-162019-08-302019-09-132019-09-272019-10-112019-10-252019-11-082019-11-222019-12-062019-12-202021年2022年2023年2024年2025年鸡蛋库存（天）0501001502002501-11-182-42-213-103-274-134-305-176-36-207-77-248-108-279-139-3010-1711-311-2012-712-24寿光蔬菜价格总指数201820192020202120222023202420251318232833381-11-182-42-213-103-274-134-305-176-36-207-77-248-108-279-139-3010-1711-311-2012-712-24猪肉36个城市平均零售价2019202020212022202320242025 交易策略◼交易逻辑：目前看预计对鸡蛋整体供应仍充足，在产存栏量较高，目前蛋价跌至当前位置后近期有稳定迹象，建议前期空单获利平仓观望。◼1、单边：观望。◼2、套利：可考虑多8月空9月合约。◼3、期权：观望。 7GALAXYFUTURES 第二部分周度数据追踪 蛋鸡养殖情况 ◼作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。◼免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。免责声明 12GALAXYFUTURES 银河期货微信公众号 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor31/33,IFCTower,8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China(100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn