房地产行业点评报告：新房价格同环比降幅缩小，二手房上海环比领涨

新房价格同环比降幅缩小，一线新房价格环比增长 国家统计局发布2024年12月70大中城市商品住宅销售价格变动情况。从新建商品住宅环比情况来看，一、二、三线城市环比分别0.2%、0.0%、-0.2%（11月分别为0.0%、-0.1%、-0.3%），70城整体环比-0.1%，降幅较11月缩小0.1pct。同比情况来看，一、二、三线城市同比分别-3.8%、-5.4%、-6.2%（11月分别为-4.3%、-5.8%、-6.5%），70城整体新房价格同比下降5.7%，降幅环比缩小0.4pct。从70城新房价格涨跌个数来看，2024年12月新房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为23、4、43个，同比上涨、持平、下跌的城市数分别为2、0、68个。 二手房价同比降幅缩小，一线城市房价持续增长 从二手住宅房价环比情况来看，12月70城二手房价格环比-0.3%，降幅环比持平。 其中一、二、三线城市环比分别0.3%、-0.3%、-0.4%（11月分别为0.4%、-0.2%、-0.5%）。同比情况来看，70城二手房价格同比-8.1%，降幅缩小0.4pct。其中一、 二、三线城市同比分别-6.7%、-7.9%、-8.4%（11月分别为-8.0%、-8.4%、-8.8%）。 2024年12月二手房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为9、1、60个，同比上涨、持平、下跌的城市数分别为0、0、70个。 新房南京环比领涨，二手房上海环比领涨 从一二线重点35城表现来看，2024年12月新房价格同环比均降多增少，但情况边际改善依然明显，同比上海、太原2城上涨，环比南京、成都、上海等16城实现上涨，其中南京以环比+0.6%，上海同比+5.3%领跑35城。一线城市中仅上海实现新房价格同环比增长。新房1-12月整体同比情况方面，上海、太原分别以同比+4.6%、+0.2%领跑35城。 投资建议 2024年12月，70城新房销售价格环比降幅缩小，销售价格同比降幅缩小，一线城市新房价格环比增长；二手房方面重点城市二手房价格数据明显好转，二手房销售价格同比降幅收窄，一线城市二手房价格环比继续增长，二、三线城市降幅环比降幅略有扩大。我们认为12月新房和二手房在成交数据在多政策催化下已出现边际改善，一线城市改善明显，房价回升信号如期而至。9月底以来，央行等金融三部委、国家发改委、财政部接连召开新闻发布会，介绍房地产一揽子宽松政策措施，促进房地产市场止跌企稳，预计房价数据拐点即将显现。推荐标的：（1）投资强度高、布局区域优、机制市场化的强信用房企：保利发展、绿城中国、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、越秀地产、滨江集团、建发国际集团；（2）住宅与商业地产双轮驱动，同时受益于地产复苏和消费促进政策：新城控股、龙湖集团；（3）二手房交易规模和渗透率持续提升，房地产后服务市场前景广阔：贝壳、我爱我家。 风险提示：行业销售恢复不及预期、政策放松不及预期。 1、新房价格同环比降幅缩小，一线新房价格环比增长 从新建商品住宅环比情况来看，一、二、三线城市环比分别0.2%、0.0%、-0.2%（11月分别为0.0%、-0.1%、-0.3%），一、二、三线城市销售价格环比提升0.2pct、0.1pct、0.1pct，70城整体环比-0.1%，降幅较11月缩小0.1%。同比情况来看，一、 二、三线城市同比分别-3.8%、-5.4%、-6.2%（11月分别为-4.3%、-5.8%、-6.5%）， 一、二、三线城市新建商品住宅销售价格同比降幅分别较11月缩小0.5pct、0.4pct、0.3pct，带动70城整体新房价格同比下降5.7%，降幅环比缩小0.4pct。 图1：12月一线城市新房价格环比降幅缩小 图2：12月70大中城市新房价格同比降幅缩小 从70城新房价格涨跌个数来看，2024年12月新房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为23、4、43个（11月分别为17、4、49个），价格环比上涨城市数量环比增加6城。12月新房价格同比上涨、持平、下跌的城市数分别为2、0、68个（10月分别为3、0、67个），价格同比上涨城市数量较11月减少1城，自2022年4月以来，价格同比下跌城市数持续超过上涨城市数。 图3：12月70大中城市新房价格环比上涨城市数23个 图4：12月70大中城市新房价格同比上涨城市数2个 2、二手房价同比降幅缩小，一线城市房价企稳回升 从二手住宅房价环比情况来看，12月70城二手房价格环比-0.3%，降幅环比持平。其中一、二、三线城市环比分别0.3%、-0.3%、-0.4%（11月分别为0.4%、-0.2%、-0.5%），各能级城市中，一线城市房价环比继续增长，二线城市降幅环比缩小0.1pct，三线城市降幅环比扩大0.1pct。同比情况来看，70城二手房价格同比-8.1%，降幅缩小0.4pct。其中一、二、三线城市同比分别-6.7%、-7.9%、-8.4%（11月分别为-8.0%、-8.4%、-8.8%），其中一、二、三线城市分别缩小1.3pct、0.5pct、0.4pct。 图5：12月70大中城市二手房价环比-0.3% 图6：12月70大中城市二手房价同比-8.1% 从70城二手房价格涨跌个数来看，2024年12月二手房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为9、1、60个（10月分别为10、2、58个），二手房价环比上涨城市减少1城。12月二手房价格同比上涨、持平、下跌的城市数分别为0、0、70个（11月分别为0、0、70个），70城二手房价自2024年初以来同比均下降。 图7：12月70大中城市二手房价格环比上涨城市减少 图8：12月70大中城市二手房价格同比均下降 3、新房南京环比领涨，二手房上海环比领涨 从一二线重点35城表现来看，2024年12月新房价格同环比均降多增少，但情况边际改善依然明显，同比上海、太原2城上涨，环比南京、成都、上海等16城实现上涨，其中南京以环比+0.6%，上海同比+5.3%领跑35城。一线城市中仅上海实现新房价格同环比增长。新房1-12月整体同比情况方面，上海、太原分别以同比+4.6%、+0.2%领跑35城。 二手房价格情况来看，35城同比均为下降，其中上海、北京、厦门环比上涨0.9%、0.5%、0.4%，厦门、武汉、广州同比下跌13.1%、11.9%、11.9%。1-12月整体情况方面，太原以同比-4.2%领跑，厦门、呼和浩特、广州、南昌、武汉、济南同比跌幅超10%，一线城市上海、北京、深圳、广州分别同比-3.4%、-4.5%、-8.0%、-10.9%。 表1：2024年12月重点城市二手房价同比均下降，上海新房环比领涨（%） 4、投资建议 2024年12月，70城新房销售价格环比降幅缩小，销售价格同比降幅缩小，一线城市新房价格环比增长；二手房方面重点城市二手房价格数据明显好转，二手房销售价格同比降幅收窄，一线城市二手房价格环比继续增长，二、三线城市降幅环比降幅略有扩大。我们认为12月新房和二手房在成交数据在多政策催化下已出现边际改善，一线城市改善明显，房价回升信号如期而至。9月底以来，央行等金融三部委、国家发改委、财政部接连召开新闻发布会，介绍房地产一揽子宽松政策措施，促进房地产市场止跌企稳，预计房价数据拐点即将显现。推荐标的：（1）投资强度高、布局区域优、机制市场化的强信用房企：保利发展、绿城中国、招商蛇口、中国海外发展、建发股份、越秀地产、滨江集团、建发国际集团；（2）住宅与商业地产双轮驱动，同时受益于地产复苏和消费促进政策：新城控股、龙湖集团；（3）二手房交易规模和渗透率持续提升，房地产后服务市场前景广阔：贝壳、我爱我家。 5、风险提示 行业销售恢复不及预期、政策放松不及预期。