25年汽车年度策略整车的增量份额卡位与汽零的前瞻科技转型20250120

位与汽零的前瞻科技转型位与汽零的前瞻科技转型20250120_导读导读 2025年01月20日20:33 关键词关键词 汽车行业整车前端科技转型中泰证券机器人科技转型自主品牌合资品牌电车激光雷达特斯拉全球化新能源渗透率出口供应链电池供给产业趋势比亚迪智能化小米 全文摘要全文摘要 2025年汽车行业投资策略聚焦整车与科技转型。整车领域，预计强势自主品牌的市场份额将持续增长，带来8至14个百分点的增量，而合资品牌份额则可能下降。科技转型方面，机器人与AI技术的应用预计将显著影响行业估值。 25年汽车年度策略：整车的增量份额卡年汽车年度策略：整车的增量份额卡 位与汽零的前瞻科技转型位与汽零的前瞻科技转型20250120_导读导读 2025年01月20日20:33 关键词关键词 汽车行业整车前端科技转型中泰证券机器人科技转型自主品牌合资品牌电车激光雷达特斯拉全球化新能源渗透率出口供应链电池供给产业趋势比亚迪智能化小米 全文摘要全文摘要 2025年汽车行业投资策略聚焦整车与科技转型。整车领域，预计强势自主品牌的市场份额将持续增长，带来8至14个百分点的增量，而合资品牌份额则可能下降。科技转型方面，机器人与AI技术的应用预计将显著影响行业估值。同时，市场波动、政策导向、新能源汽车出口及海外市场份额的不确定性，整车企业盈利及车型售价趋势成为关键考量因素。投资观察点建议关注特定公司与行业动态，以应对未来市场的复杂变化。 章节速览章节速览 ● 00:00 2025年汽车行业投资策略与科技转型重点年汽车行业投资策略与科技转型重点本次电话会议主要探讨了2025年汽车行业的投资策略，重点关注整车市场和科技转型两大方向。首先，对于整车 市场，认为2025年的投资节奏、思路和机会与前两年保持一致，原因在于强势的自主品牌的推动以及行业整合的增加。其次，特别强调了科技转型的重要性，尤其是在机器人和AI领域的投资机会，指出这些领域在2025年将呈现向上趋势。此外，还提到了70%的主流上市公司都会涉及到机器人领域，凸显了机器人在未来汽车产业发展中的重要性。 ● 02:46年度行业分析：品牌份额变动与技术展望年度行业分析：品牌份额变动与技术展望在23和24年的行业观察中，尽管年度趋势保持平稳，月度和季度的波动显著。主要原因在于长期作品的阿尔法属 性，即无论市场份额还是投资者更注重自身优势。展望未来，强势品牌预计将在25年增加8到14个百分点的份额，而合资品牌则可能降至20点以内。此外，电车公司调研显示出产品力的差距持续扩大，特别是在自驾AI和机器人技术方面。今年，自驾渗透率快速提升，尤其是在10到20万价格区间内激光雷达的普及。技术和供应链的同源性预示着后续车辆将更多涉入高科技领域。特斯拉的业务模式被看作是行业终局战略的共识，预示着25年及以后，除了份额逻辑的持续，还可能看到自驾AI或机器人技术带来的估值增长。 ● 06:28机器人产业量产元年与全球化挑战机器人产业量产元年与全球化挑战去年对机器人产业的观察显示出，今年可能成为机器人产业化的量产元年。随着华为和理想等品牌的新产品亮 相，产业展现出明确的量产趋势。同时，讨论强调了车端技术和行业重叠性，预示着更多企业将涉足此领域。在全球化方面，特别关注北美市场关税问题的可能转机及其对估值的影响，同时指出赛道逻辑和客户逻辑正在恶化，下游客户的增量方差减小，导致经营体量增大。此外，自主品牌份额的提升有助于盈利趋势的增加，强调了海外市场的探索必要性。面对全球化挑战，提出了观察欧洲动态和推荐 座椅领域作为长期投资的方向，体现了消费升级背景下，对供应品质要求的提高以及商务车市场平稳增长的预期。 ● 09:15 2023-2025年汽车市场趋势分析与展望年汽车市场趋势分析与展望该对话主要回顾了2024年汽车市场的特点，包括整体温和但季度和月度波动较大，以及价格战和产品迭代对市场 的影响。分析了过去两年的市场拐点，预测了2025年的市场趋势，特别提到新车型的上市和政策延续可能对消费 者需求产生的影响。 ● 12:17汽车行业分析与政策影响汽车行业分析与政策影响 讨论集中在对汽车行业的深入分析，特别是通过复盘和长期观察来理解数据波动和把握市场拐点的重要性。不提倡仅关注同比环比变化，强调汽车年需求底部和市场高频跟踪的重要性。通过分析去年政策对汽车销售的影响，指出政策对汽车行业有明显的托底作用，并预测未来政策将继续支持汽车行业，强调汽车作为消费平台和科技属性的重要性。 ● 15:57 2025年汽车市场展望：新能源渗透率提升与市场结构变化年汽车市场展望：新能源渗透率提升与市场结构变化对于未来25年的汽车市场，分析指出内需维持稳定，出口增长20% 以上但存在不确定性。特别地，电动车出口预计会出现季节性和区域性增长，而油车市场的观察重点将是俄罗斯地区的份额。预计到2025年，新能源汽车的渗透率将达到60%以上，持续提升五个百分点。同时，城市自主品牌份额有望达到80%，合资品牌份额可能降至20%。分析强调，虽然汽车行业的竞争激烈，但市场份额和结构的变化提供了投资机会。自主品牌的增长，尤其是在电池供给和自动驾驶技术方面，为其带来了明显优势。 ● 19:27新能源汽车市场趋势与国际竞争格局分析新能源汽车市场趋势与国际竞争格局分析分析指出，新能源汽车市场在过去25年里经历了显著的增长，特别是从2023 年开始，市场迎来了一波新车发布的高峰期，预计销量将实现翻倍增长，其中部分品牌如长安、比亚迪、吉利等，其销量增速预计在20%到30%之间。同时，分析强调了中国品牌在海外市场的扩张，尤其是在俄罗斯市场，中国品牌的市场份额已达到50%。然而，考虑到政治和经济的不确定性，未来增长将更多依赖于非俄罗斯地区的产能布局和市场开拓。此外，对比国内外市场，中国新能源汽车市场展现出更高的消费需求和创新能力，以及更为激烈的竞争态势。 ● 23:15新能源汽车产业盈利趋势分析新能源汽车产业盈利趋势分析今年绝大多数新能源汽车企业预计将实现单月盈利，盈利的关键因素在于销量是否能跨过2.5到4 万的盈亏线。不同车企的盈利情况受是否贷款和供应链话语权的影响，但总体上，除了少数品牌外，大多数品牌有望在季度基础上实现盈利。特别指出，尽管面临挑战，盈利预期仍可能超预期。此外，对于估值的担忧，观点认为应更多关注基本面，特别是销量和毛利率的趋势，而不是单一的估值方式。 ● 26:12 2023-2024年汽车市场趋势分析与展望年汽车市场趋势分析与展望在2023到2024 年的上半年，汽车市场呈现出明显的售价调整趋势。去年策略强调的平价市价策略继续延伸，但今年市场的关注点转向了评价售价，特别是20万以上不含激光雷达的车型，去年被认为是元年。比亚迪等龙头企业开始快速提升其车型的配置渗透率。同时，激光雷达技术的应用价格区间也有所变化，从原本的30万下降至15到20万，表明高阶方案逐渐普及。今年所有车型预计都将具备城市NV功能，展示了汽车技术能力的逐步提升。此外，机器人技术在汽车领域的应用也日益明确，预计到2025年，百分之七八十的车企将集成相关技术，小鹏、小米、华为、长安以及理想等品牌均有所布局，反映了汽车行业对技术融合和创新的积极追求。 ● 28:19探讨投资机会与市场预期管理探讨投资机会与市场预期管理投资本科效应显著，关注年度三倍机会。40 理论提醒波段操作重要性，市场未定格局提供投资机会。整车股及强势品牌在预期差时买入胜率高。提及比亚迪、小米等案例分析，强调份额驱动和预期管理。预测小米汽车销量预期，讨论车企25年规划与新能源增量。 ● 34:14座椅行业赛道分析及未来展望座椅行业赛道分析及未来展望对话内容涉及了对座椅行业赛道的逻辑分析，强调了电动化渗透率增加对赛道逻辑的影响，以及庆云份额和赛道 逻辑可能的减弱。指出了座椅行业作为持续看好的赛道，并讨论了客户逻辑的变差，包括下游客户增量的减少、能够承担基金的客户的利润波动有限、强势自主份额的提升对清明引能力的边际压力。此外，还提及了国内外市场策略，包括关注海外市场的渐进式投放以及2025年机器人和欧洲市场的观察，以及对低空政策和产业解题的关注。 ● 37:49机器人产业趋势及关键企业分析机器人产业趋势及关键企业分析机器人产业在2025年的趋势向上明确，特斯拉机器人开始量产，规模达千台以上，展现出技术量纲的超预期。华 为也展现出转型进入机器人领域的自信，并因其在车端供应链的复用能力受到关注。重点分析了F3和华为在机器人领域的布局，以及T0、拓普、丹花、北克和贝特等企业和品牌。同时，讨论了全球化的重要性及北美经济的不确定性，强调了欧洲作为重要增长点的可能性。强调了管理能力和文化对于海外拓展的重要性，提到了如福耀、新陈代美、英伦等公司已经证明了其管理和海外扩张能力。 ● 40:33 2025年汽车年度投资策略汇报年汽车年度投资策略汇报 汇报者认为，汽车行业尤其是漆面、七链等经营属性日趋复杂，一个公司可能兼具多种角色。提出对下半年及26年自发产品的投资预期看好，并指出上半年的新业务拐点和组织性机会为板块带来的投资价值。商用车领域，通过历史复盘得出，未来销量可能温和增长约10%，看好重CH和潍柴等重点公司。此外，强调了对整车和机器的投资手册制作，涵盖估值区间、业务节点等关键信息，最后建议领导与团队进一步联系以获取更详细的案件研究。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：问：2025年汽车行业投资策略中，你们重点关注的方向有哪些？年汽车行业投资策略中，你们重点关注的方向有哪些？ 发言人答：我们重点关注的方向分为两个环节，首先是整车领域，预计2025年的投资节奏和思路与2023年和2024年一致，主要是因为强势自主品牌的组合逻辑在2025年可以延续。此外，今年会增加对科技属性的机器人和AI估值的关注。 发言人发言人问：对于科技转型这部分，你们的核心关注点是什么？问：对于科技转型这部分，你们的核心关注点是什么？ 发言人答：核心关注点在于科技转型，尤其是机器人领域。虽然从基本面趋势来看，赛道和客户逻辑没有发生显著变化，但从股价维度分析，大多数主流上市公司都将涉及机器人业务，而机器人在2025年产业向上的趋势明显，因此更应关注机器人板块。 发言人发言人问：在整车市场的份额增量方面，你们有什么预测？问：在整车市场的份额增量方面，你们有什么预测？ 发言人答：预计2025年强势品牌的份额增量将达到8到14个百分点，而合资品牌份额将减少20个百分点以内，两者之间的替代逻辑将持续，但明年年中或下半年可能会保持谨慎态度。 发言人发言人问：关于技术和供应链的同源性，这意味着什么？问：关于技术和供应链的同源性，这意味着什么？ 发言人答：这意味着主机厂和车端的技术集成度极高，后续车辆将不可避免地涉足到自动驾驶、AI以及机器人相关的技术和产品，这可能为相关企业带来估值期权上升的机会。 发言人发言人问：今年机器人产业的产业化量产情况如何？问：今年机器人产业的产业化量产情况如何？ 发言人答：今年是机器人产业化量产的元年，一些企业如华为和理想已亮相相关产品，贝塔效应非常明显。 发言人发言人问：全球化背景下，您对海外市场有何看法？问：全球化背景下，您对海外市场有何看法？ 发言人答：全球化方面，建议关注下半年北美市场的关税影响及潜在转机，同时从海外角度看，现在上半年具备一定的不确定性，下半年需观察欧洲动态以判断突破和释放情况。 发言人发言人问：对于赛道逻辑和客户逻辑较差，以及下游客户需求波动减少的现象，您如何评价？问：对于赛道逻辑和客户逻辑较差，以及下游客户需求波动减少的现象，您如何评价？发言人答：赛道逻辑和客户逻辑正逐渐变差，下游客户需求增量趋稳，经营体量增大，对国内客户波动的影响有限。然而，自主品牌份额提升将增加盈利趋势，因此从海外视角看，全球化发展是保持观察的关键点。 发言人发言人问：接下来您有哪些具体的投资建议？问：接下来您有哪些具体的投资建议？ 发言人答：长期