白糖周报20250119

国内市场 供应： 1、据了解，南宁地区1家糖厂预计于1月25日开启春节假期停机，同时该糖厂也可能是广西2024/25榨季最早收榨糖厂，其去年收榨时间为2月4日。据悉，因提前开榨和持续性干旱导致广西2024/25榨季糖厂收榨时间较预期均有所提前，预计各产区糖厂的集中收榨时间为2月中下旬至3月上旬。（利多） 2、截至2024年12月底，2024/25年榨季甜菜糖厂已有3家停机，甘蔗糖厂除云南、海南外，其他省（区）糖厂均已开榨。截至2024年12月底，本制糖期全国共生产食糖440.34万吨，同比增加120.83万吨，增幅37.82%。（利空） 进口： 1、海关总署公布的数据显示，2024年12月份我国进口食糖39万吨，同比减少11万吨。2024年我国累计进口食糖435万吨，同比增加37万吨2024/25榨季截12月底，我国累计进口食糖146万吨，同比减少40万吨。（利空） 2、据海关总署数据，2024年11月我国进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)22.04万吨，同比增加9.07万吨，增幅69.84%。（利空） 需求： 截至2024年12月底，全国累计销售食糖249.94万吨，同比增加80.12万吨，增幅47.18%；累计销糖率56.76%，同比加快3.61个百分点。（利多） 库存： 截至2024年12月底，全国工业库存190.4万吨，同比增加40.71万吨。（利空） 国际市场 巴西供应：2024/25榨季截至12月下半月，巴西中南部地区累计入榨量为61360.2万吨，较去年同期的64420.4万吨减少3060.2万吨，同比降幅达4.75%；甘蔗ATR为141.28kg/吨，较去年同期的139.6kg/吨增加1.68kg/吨；累计制糖比为48.16%，较去年同期的49.09%减少0.93%；累计产乙醇324.2亿升，较去年同期的314.54亿升增加9.66亿升，同比增幅达3.07%；累计产糖量为3978万吨，较去年同期的4206万吨减少228万吨，同比降幅达5.42%。（利多） 巴西出口：巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西1月前两周出口糖和糖蜜72.67万吨，较去年同期的151万吨减少78.33万吨，降幅51.87%；日均出口量为10.38万吨。（利空） 巴西港运：航运机构Williams发布的数据显示，截至1月15日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为30艘，此前一周为29艘。港口等待装运的食糖数量为128.36万吨（高级原糖数量为113.84万吨），此前一周为108.33万吨，环比增加20.03万吨，增幅18.49%。（利空） 印度供应： 1、根据印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）发布的数据，2024/25榨季截至2024年12月31日，全国共有493家糖厂正在进行食糖生产工作，较去年同期的518家同比减少25家；入榨甘蔗10956.5万吨，较去年同期的12299.1万吨减少1342.6万吨，降幅10.92%；产糖951万吨，较去年同期的1128万吨减少177万吨，降幅15.69%。（利多） 2、根据印度全国合作糖厂联合会（NFCSF）发布的数据，2024/25榨季截至2025年1月15日，全国共有507家糖厂正 在进行食糖生产工作，较去年同期的524家同比减少17家；入榨甘蔗14821.4万吨，较去年同期的16128.3万吨减少 1306.9万吨，降幅8.1%；产糖1305.5万吨，较去年同期的1512万吨减少206.5万吨，降幅13.66%。（利多） 3、2024年12月24日，印度乙醇汽油混合比例达到18.2%，创历史新高。根据现有的官方数据，2024年12月在EBP计划下混合的乙醇达到7.66亿升，从2024年11月到2024年12月累计混合的乙醇达到14.08亿升。（利空） 泰国产量：2024/25榨季截至1月15日，泰国累计甘蔗入榨量为3252.97万吨，较去年同期的2982.34万吨增加270.63万吨，增幅8.32%；甘蔗含糖分11.83%，较去年同期的11.45%增加0.38%；产糖率为9.708%，较去年同期的9.28%增加0.428%；产糖量为315.81万吨，较去年同期的276.75万吨增加39.06万吨，增幅14.11%。（利空） 市场解析： 上周郑糖下跌，受印度可能出口传闻及巴西天气改善影响。由于当前处于印度出口决定期，印度糖协对于出口食糖的呼声增加，尽管仅呼吁出口100万吨，但目前印度整体生产进度偏慢，印度政府方面仍未公布是否再度出口。巴西近期偏干的天气有明显改善，近期开始下雨，这对于新榨季的供应预期有所增加。泰国目前因中国限制进口糖浆及预拌粉导致其供应转向其他国家的可能性增大，导致全球供应由紧缺转为宽松。国内方面，前期的压榨较早，导致整体的压榨量较大，在短期造成较大的供应压力，尽管受天气干旱影响可能对后期压榨存在一定影响，但市场并未交易该逻辑。 盘面解读： 短期看，国际原糖及白糖价格已经跌穿关键支撑位，如若印度方面没有变数，则可能进一步下挫拖累国内糖价。 市场关注： 国内新糖压榨及库存变化；泰国糖浆及预拌粉整改情况；巴西天气情况；印度出口政策变化；巴西雷亚尔波动。 source：ISMA,南华研究 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 重要声明：本报告和内容仅供参考，不构成任何投资建议。 南华研究院 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 南华农产品研究团队边舒扬投资咨询证号：Z0012647