通信行业周报：字节加大AIDC投入，重视AI投资机遇

字节跳动加大AIDC投入，有望驱动AIDC产业链发展 2025年1月13日，字节跳动旗下火山云（大同）科技有限公司《火山云太行算力中心二期项目》获批复，二期项目总占地面积307.5亩，建设内容包括6栋2层数据中心、4栋柴发楼、220KW变电站等设施，共规划12 kW服务器机柜15604台、网络机柜510架，并配套应急电源系统、10 kV配电系统、变配电系统、UPS系统、动力配电系统、暖通系统、弱电系统等，总投资45亿元。 火山云太行算力中心一期项目，包含4栋机房、1栋柴发楼等，总投资28亿元，相比来看，二期项目规模更大，投资力度更大。我们认为，字节跳动对于AI的持续加码印证了国产算力蓬勃发展的产业趋势，互联网厂商有望加大AI算力投资，有望驱动AIDC产业链（AI芯片、AIDC租赁需求、AI服务器&交换机、液冷、风冷、柴油发电机、变压器、UPS、光模块、MPO、AEC等）提速发展。 大模型B端加速落地，持续看好国产算力产业链 2024年国内大模型中标项目快速增长，据智能超参数《中国大模型中标项目监测报告2024》，2024年共统计1520个大模型相关中标项目，其中已披露2024年中标数量项目同比2023年增长15.5倍，总金额增长7.2倍。细分项目来看，2024年大模型项目数量达到296个，占总金额12.2%；应用项目数量达到853个，占总金额48.7%。细分下游行业，从项目金额占比来看，前四大行业分别为政务、教育&科研、能源、通信分别占比34.6%、15.9%、11.1%、11.0%。总体来看，2024年大模型在B端市场落地加速，我们认为2025年应用项目数量占比或将持续提升，其中通信、政务、金融、科研、能源行业对大模型的需求有望在2025年加速释放，持续看好国产算力产业链。 AI产业持续发展，重视AIDC智算中心产业链投资机遇 建议重视AIDC智算中心产业链。【国产算力芯片】受益标的：中兴通讯、寒武纪、海光信息等；【字节/阿里/腾讯/百度等AIDC供应商】推荐标的：润泽科技、宝信软件；受益标的：光环新网、世纪互联、大位科技、东方国信、云赛智联、奥飞数据、万国数据、科华数据等；【液冷】推荐标的：英维克；受益标的：申菱环境、同飞股份、网宿科技、科华数据、高澜股份、申菱环境、依米康、飞荣达等；【服务器电源】受益标的：欧陆通、麦格米特等；【柴油发电机】受益标的：科泰电源、潍柴重机等；【变压器】受益标的：金盘科技等； 【铜连接】受益标的：博创科技、瑞可达、华丰科技、沃尔核材、鼎通科技、神宇股份等；【交换机及芯片】推荐标的：中兴通讯、盛科通信、紫光股份；受益标的：锐捷网络等；【服务器】推荐标的：中兴通讯、紫光股份；受益标的：浪潮信息、华勤技术、烽火通信；【光通信】推荐标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、中天科技、亨通光电；受益标的：华工科技、光迅科技、长光华芯、源杰科技等；【通信模组】推荐标的：广和通；受益标的：移远通信、美格智能、华测导航等。 风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦 1、周投资观点：字节加大AIDC投入，重视AI投资机遇 1.1、字节跳动加大AIDC投入，有望驱动AIDC产业链发展 2025年1月13日，字节跳动旗下火山云（大同）科技有限公司《火山云太行算力中心二期项目》获批复，二期项目总占地面积307.5亩，建设内容包括6栋2层数据中心、4栋柴发楼、220KW变电站等设施，共规划12 kW服务器机柜15604台、网络机柜510架，并配套应急电源系统、10 kV配电系统、变配电系统、UPS系统、动力配电系统、暖通系统、弱电系统等，总投资45亿元。火山云太行算力中心一期项目，包含4栋机房、1栋柴发楼等，总投资28亿元，相比来看，二期项目规模更大，投资力度更大。我们认为，字节跳动对于AI的持续加码印证了国产算力蓬勃发展的产业趋势，互联网厂商有望加大AI算力基础设施投资，有望驱动AIDC产业链（AI芯片、AIDC租赁需求、AI服务器&交换机、液冷、风冷、柴油发电机、变压器、UPS、光模块、MPO、AEC等）提速发展。 1.2、大模型B端加速落地，持续看好国产算力产业链 2024年国内大模型中标项目快速增长，据智能超参数《中国大模型中标项目监测报告2024》，2024年共统计1520个大模型相关中标项目，其中已披露2024年中标数量项目同比2023年增长15.5倍，总金额增长7.2倍。 细分项目来看，2024年大模型项目（各类垂直大模型、AI中台或者大模型基座，可能包含算力）数量达到296个，占总金额12.2%；应用项目（大模型在明确场景中的融合落地，可能包含算力、AI大模型平台、应用软件等）数量达到853个，占总金额48.7%。细分下游行业，从项目金额占比来看，前四大行业分别为政务、教育&科研、能源、通信分别占比34.6%、15.9%、11.1%、11.0%。 从中标厂商来看，主要以通用大模型厂商、电信运营商、IT厂商、大学及科研院所等为主。以2024年中标项目数排名，科大讯飞中标项目达到91个，份额第一，主要是应用类项目，以央国企客户为主；百度中标项目达到69个；智谱中标项目达到32个；火山引擎、阿里云和腾讯云分别中标24个、20个和19个。 总体来看，2024年大模型在B端市场落地加速，我们认为2025年应用项目数量占比或将持续提升，其中通信、政务、金融、科研、能源行业对大模型的需求有望在2025年加速释放，持续看好国产算力产业链。 ToB和ToC端大模型齐飞，建议重视国产算力产业链： （1）【国产算力芯片】受益标的：中兴通讯、寒武纪、海光信息等； （2）【字节/阿里/腾讯/百度等AIDC供应商】推荐标的：润泽科技、宝信软件； 受益标的：光环新网、世纪互联、大位科技、东方国信、云赛智联、奥飞数据、万国数据、科华数据等； （3）【液冷】推荐标的：英维克；受益标的：申菱环境、同飞股份、网宿科技、科华数据、高澜股份、申菱环境、依米康、飞荣达等； （4）【服务器电源】受益标的：欧陆通、麦格米特等； （5）【柴油发电机】受益标的：科泰电源、潍柴重机等； （6）【变压器】受益标的：金盘科技等； （7）【铜连接】受益标的：博创科技、瑞可达、华丰科技、沃尔核材、鼎通科技、神宇股份等； （8）【交换机及芯片】推荐标的：中兴通讯、盛科通信、紫光股份；受益标的：锐捷网络等； （9）【服务器】推荐标的：中兴通讯、紫光股份；受益标的：浪潮信息、华勤技术、烽火通信； （10）【光通信】推荐标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、中天科技、亨通光电；受益标的：华工科技、光迅科技、长光华芯、源杰科技等； （11）【通信模组】推荐标的：广和通；受益标的：移远通信、美格智能、华测导航等。 1.3、市场回顾 本周（2024.01.13—2025.01.17），通信指数上涨2.42%，在TMT板块中排名第三。 2、通信数据追踪 2.1、5G：2024年11月底，我国5G基站总数达419.1万站 2024年11月底，我国5G基站总数达419.1万站，比2023年末净增81.5万站； 2024年11月三大运营商及广电5G移动电话用户数达10.02亿户，同比增长29.96%； 2024年11月，5G手机出货2731.9万部，占比92.3%，出货量同比上升0.84%。 2.1.1、5G基建：5G基站建设情况 图1：5G基站持续建设，占比超三成（万站） 2.1.2、5G基建：三大运营商5G用户数 图2：2024年11月末三大电信运营商及广电5G移动电话用户数达10.02亿户 图3：移动、电信、联通5G用户数持续增长（百万户） 2.1.3、5G基建：国内手机及5G手机出货量 图4：2024年11月5G手机出货量迎来环比增长（万部） 2.2、运营商：创新业务发展强劲 （1）云计算方面，三大运营商数据如下： 1、中国移动：2024年上半年移动云营收达504亿元，同比增长19.3%； 2、中国电信：2024年上半年天翼云营收达552亿元，同比增长20.3%； 3、中国联通：2024年前三季度联通云营收达439亿元，同比增长19.5%。 （2）三大运营商ARPU值方面，三大运营商数据如下： 1、中国移动：2024年前三季度移动业务ARPU值为49.5元； 2、中国电信：2024年前三季度移动业务ARPU值为45.6元； 3、中国联通：2023年移动业务ARPU值为44.0元，同比略减0.7%。 2.2.1、运营商：移动云、天翼云、联通云营收情况 图5：2024H1移动云营收持续增长（亿元） 图6：2024H1天翼云营收持续增长（亿元） 图7：2024年前三季度联通云营收稳健增长（亿元） 2.2.2、运营商：中国移动、中国电信、中国联通ARPU值 图8：2024年前三季度中国移动ARPU值保持稳定（元/户/月） 图9：2024年前三季度中国电信ARPU值保持稳定（元/户/月） 图10：2023年中国联通ARPU值略有减少（元/户/月） 3、风险提示 （1）5G建设不及预期 若运营商资本开支和5G建设不及预期，会影响到整个5G产业链的推进，车联网、工业互联网等5G应用的发展或将低于预期，从而影响到相关公司业绩。 （2）AI发展不及预期 若AI发展不及预期，将影响到IDC、服务器、交换机、光模块、光器件、光纤光缆、液冷温控等细分产业发展，从而影响到相关公司业绩。 （3）中美贸易摩擦 若中美贸易摩擦加剧，会影响到相关产业的推进。