黑色产业链日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 钢材日报 海内外宏观形成共振利好，外部美cpi回落，降息预期增强，内部交易特朗普关税利空有所减弱和特朗普上台后国内政策随之加码的预期增强。从基本面来看，钢材需求维有韧性，钢材出口居于高位，部分地区基建项目仍在赶工，钢材整体库存维续季节性低位，近期下游成材补库积极性略有提升。综合来看，在基本面矛盾未积累，宏观预期向好下，盘面呈现偏强运行，后续需关注下周特朗普上台是否会带来宏观端变化。 铁矿日报 铁矿石基本面季节性供需双弱。供应端，年末发运冲量后预计发运将季节性环比减少，此外矿价下跌后高成本非主流矿面临承压局面。目前BCI指数和铁矿石运费都在季节性低位，显示干散货发运势头走弱。需求端，钢厂检修延续，铁水产量季节性下降，但仍在超季节性高位。钢厂盈利情况尚可，没有负反馈的条件。库存 端，钢厂陆续补库，买盘尚可，基差小幅走阔。港口库存小幅去库，铁矿石库存超季节性去化，现货支撑尚可。反弹后目前价格中性，预计价格短期震荡运行，关注宏观上的驱动。 煤焦日报 年关将至，国内煤矿将迎来季节性减产，焦煤供应压力有望缓和。库存方面，下游焦化厂补库基本完成，补库力度低于往年，焦煤现货成交偏差，矿山库存累积严重。焦炭六轮提降落地，入炉煤持续让利，即期焦化利润高位维稳，焦企减产意愿不强。根据钢厂检修和利润估算，铁水继续减产空间不大，焦炭需求有望维稳，但高开工下焦炭供需矛盾正在恶化。展望后市，节前博弈七轮提降预期，焦炭价格仍有进一步下移空间，原料冬储明显差于往年，焦煤需求支撑不足，近期原油带动大宗商品整体情绪，焦煤空头持仓较为集中，平仓易造成盘面快速反弹，节前国内出台超预期宏观政策的概率不大，在没有看到大面积矿山减产和下游钢厂积极复产前，焦煤走势将继续拖累黑色，此外焦炭供应弹性偏低，供强需弱下矛盾边际恶化，基本面条件不支持双焦持续反弹，操作上逢高布空，关注蒙煤长协1030-1050成本支撑。 煤焦盘面价格 俄罗斯、澳大利亚、蒙古进口利润理论值. 铁合金日报 锰硅：澳大利亚锰矿供应受阻，导致锰矿进口减量，影响锰硅生产。焦炭价格上涨，推动锰硅成本上升。钢厂复产加快，对锰硅需求增加。三大因素共同推动锰硅价格上行。 硅铁：从价格层面而言，短期内硅铁市场呈现出相对稳定的态势。众多中小型钢厂处于观望状态，等待河钢出台1月份的定价，这使得市场需求依旧存在一定程度的支撑。但值得注意的是，中间环节采购货物的预期正在逐渐降低，当前市场的主要行为是着力于降低库存。 ...... 玻璃日报 供需结构看，浮法玻璃日熔在春节前后预计处于一个下滑通道中，供应端产能的出清尚在持续，关注低价状态持续下是否出现预期外的冷修产线。现货市场的反馈则并不明显，当下的产销基本在平衡之间，并带动上游玻璃厂小幅去库，厂家压力有限，价格低位有抬价行为。这也意味着目前现实端的矛盾并不凸显。交易的主线在于对远期需求的博弈，如果从地产竣工的角度推导，确实无法给到太过乐观的预期，短期玻璃价格向上弹性有限。因此，从估值以及供需双弱的格局看，玻璃暂时上下空间均有限。 玻璃盘面价格/月差 纯碱日报 供应端小扰动，当前日产下滑至10万吨，后续仍有部分小产能或对产量造成阶段性波动，但尚不影响整体供需格局，市场仍处于中长期过剩预期不变的共识中，盘面价格上方压力明显。观察现货端在年底补库阶段结束后是否有松动。需求端，浮法玻璃和光伏仍有进一步冷修预期，刚需继续承压。新产能方面，等待落地。短期供应高位持稳，中下游补库幅度放缓，需求预期下滑，整体供需过剩局面难解。 纯碱盘面价格/月差