股指期货早报：美联储降息预期回升，A股缩量窄幅整理

2025年1月16日 股指期货早报2025.1.16 报告摘要： 创元研究 海外方面，美12月CPI的好坏参半与公布的PPI数据结果偏离度不大。数据公布后美联储多位官员发表讲话。纽约联储主席威廉姆斯、里士满联储主席巴尔金、芝加哥联储主席古尔斯比均表示通胀缓解但未达到目标2%，并且均没有表示何时可能支持再次降息。从数据和表态来看，通胀低于预期但依旧韧性，并不支持后续的降息。而从交易者预期来看，市场对7月开始降息预期回升，早于原先预期的9月。降息预期回到了一年2次，与美联储点阵图一致。而从市场走势来看，美元指数仅仅小幅走弱，但其余资产则受其影响幅度较大，美债收益率则出现大幅下跌，10年期美债收益率回落至4.657%，黄金上涨，美三大股指跳空上涨，道指上涨1.65%，纳指上涨2.45%，标普上涨1.83%。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内盘面上看，周三大盘低开震荡下跌0.43%，深成指下跌1.03%，创业板指下跌1.82%，市场呈现震荡分化走势。从早盘开始市场就奠定分化基础，小红书概念活跃，但机器人则开始出现分歧，虽然盘面依旧存在不少活跃板块，但缺乏攻击性，电风扇行情更适合量化资金。板块上看，传媒、银行、社会服务、商贸零售涨幅居前，军工、有色、医药生物、通信跌幅居前。全市场1663只个股上涨，3550只个股下跌。消息上看，美国计划进一步管控先进芯片进入中国，外交部发言人郭嘉表示胁迫别国打压中国半导体产业，最终将反噬自身、损人害己。我国对科技方面的打压应对也越来越从容了。 整体来看，隔夜海外市场降息预期有所回升，市场对今年降息时间提前至7月。而隔夜资本市场除了美元小幅回落下，其余资产对其反馈幅度较大，风险偏好得到提振。国内A股在周二大涨后，周三缩量下跌。近期公布的金融数据和近期大宗商品的上涨，同时伴随近期管理层对汇率、债市的政策支持，宏观经济修复逻辑边际改善。而股指处于跌破原先震荡区间下轨的震荡反弹行情中，反弹周期需要更多时间折腾，再确定后续方向，短期小幅回踩仍旧有反弹预期。 一、行情观点 1.1海外隔夜 美12月CPI同比增长2.9%，符合预期但高于前值2.7%，环比增长0.4%，高于预期和前值0.3%；12月核心CPI同比增长3.2%，低于预期和前值3.3%，环比增长0.2%，符合预期但低于前值0.3%。CPI的好坏参半与公布的PPI数据结果偏离度不大。数据公布后美联储多位官员发表讲话。纽约联储主席威廉姆斯、里士满联储主席巴尔金、芝加哥联储主席古尔斯比均表示通胀缓解但未达到目标2%，并且均没有表示何时可能支持再次降息。从数据和表态来看，通胀低于预期但依旧韧性，并不支持后续的降息。而从交易者预期来看，市场对7月开始降息预期回升，早于原先预期的9月。降息预期回到了一年2次，与美联储点阵图一致。而从市场走势来看，美元指数仅仅小幅走弱，但其余资产则受其影响幅度较大，美债收益率则出现大幅下跌，10年期美债收益率回落至4.657%，黄金上涨，美三大股指跳空上涨，道指上涨1.65%，纳指上涨2.45%，标普上涨1.83%。 消息上看，日本央行行长植田和男表示若经济和物价持续改善，日本央行将提高利率并调整货币支持力度。日本央行释放加息信号，跟踪后续。 1.2国内行情回顾 周三大盘低开震荡下跌0.43%，深成指下跌1.03%，创业板指下跌1.82%，市场呈现震荡分化走势。从早盘开始市场就奠定分化基础，小红书概念活跃，但机器人则开始出现分歧，虽然盘面依旧存在不少活跃板块，但缺乏攻击性，电风扇行情更适合量化资金。板块上看，传媒、银行、社会服务、商贸零售涨幅居前，军工、有色、医药生物、通信跌幅居前。全市场1663只个股上涨，3550只个股下跌。 消息上看，美国计划进一步管控先进芯片进入中国，外交部发言人郭嘉表示胁迫别国打压中国半导体产业，这种行径阻碍全球半导体产业发展，最终将反噬自身、损人害己。我国对科技方面的打压应对也越来越从容了。 1.3重要资讯 1．美联储褐皮书：制造商因预期关税上调而囤积库存。 2.纽约联储主席威廉姆斯：通胀回落已呈现广泛基础；芝加哥联储主席古尔斯比指出，通胀正取得进展，汽车与信用卡的拖欠率正在上升；里士满联储主席巴尔金：通胀正在朝着2%的目标回落，应保持限制性政策控制通胀。 3.加沙地带停火协议将于本月19日生效，协议将分阶段实施，内容包括停火、交换被扣押人员、以军逐步从加沙地带撤离等；以称停火协议细节有待敲定；拜登称以色列将在接下来的六周内进行下一阶段的谈判。 4.国务院公布《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》，地方各级人民政府不得以股票公开发行上市结果为条件，给予发行人或者中介机构奖励。 5.商务部等部门：手机、平板、智能手表（手环）等数码产品补贴最高不超过500元；对冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑等12类家电产品给予补贴，每件补贴不超过2000元。 6.美近期密集出台涉华贸易限制措施，商务部：制裁、遏制、打压无法阻挡中国前进步伐。 7.公安部：全力捣毁境外电诈窝点，协调解救被困人员。 1.4今日策略 隔夜海外市场降息预期有所回升，市场对今年降息时间提前至7月。而隔夜资本市场除了美元小幅回落下，其余资产对其反馈幅度较大，风险偏好得到提振。国内A股在周二大涨后，周三缩量下跌。近期公布的金融数据和近期大宗商品的上涨，同时伴随近期管理层对汇率、债市的政策支持，宏观经济修复逻辑边际改善。而股指处于跌破原先震荡区间下轨的震荡反弹行情中，反弹周期需要更多时间折腾，再确定后续方向，短期小幅回踩仍旧有反弹预期。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197）创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，期货日报“最佳工业品分析师”，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 杨依纯，四年以上商品研究经验，深耕硅铁锰硅、涉猎工业硅，并致力于开拓氯碱产业链中的烧碱分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号： F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力