棉花早报

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棉花分析

基本面

• 2025年全国植棉意向面积为4395.2万亩，同比增长0.7%。
• USDA 1月报偏利空。
• ICAC 1月报预测环比上月变化不大，偏中性。
• 海关数据显示，12月纺织品服装出口同比增长11.4%，11月份我国棉花进口11万吨（同比减少64.6%），棉纱进口12万吨（同比减少19.9%）。
• 农业部12月24/25年度预测：产量590万吨，进口170万吨，消费780万吨，期末库存805万吨。偏空。

基差

• 现货3128b全国均价14737，基差1147（05合约），升水期货；偏多。

库存

• 中国农业部24/25年度12月预计期末库存805万吨；偏空。

盘面

• 20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多。

主力持仓

• 持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空；偏空。

预期

• 年前棉花基本面并未大幅改善，当前消费偏低，外贸订单偏少，商业库存大幅增加。
• 美新总统即将上台，关税大于预期则再启动下跌，关税低于预期则反弹延续。
• 美国农业部1月报告偏利空。
• 主力05弱势反弹，等待关税靴子落地。

利多因素

• 期货价格接近历史低位。

利空因素

• 外贸订单减少，库存增加，美国加关税预期增强，新一年度全球供需偏向宽松。

数据来源

• 棉花现货市场价数据：大越整理
• ICAC数据：上海国际棉花交易中心
• 农业部数据：数据来源未明确标注
• 短纤和涤纶价格情况：大越整理
• 全球棉花供需平衡表：USDA
• 工业库存（月）：大越整理

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