2024年业绩快报点评：归母净利润同比+0.5%，国补等催化促进Q4回暖

公司发布2024年业绩快报，全年实现收入171.2亿元，调整后同比-9.9%；归母净利润13.15亿元，调整后同比+0.5%；扣非净利润12.2亿元，调整后同比+8.2%。收入和归母净利润均超出盈利预测。Q4收入41.1亿元，调整后同比-2%；归母净利润3.92亿元，调整后同比+137.5%；扣非净利润3.2亿元，调整后同比+210%，非经常损益主要来自资产处置。

拆分马消和零售主业：马消贡献投资收益7亿元（同比+15.1%），公司主业归母净利润6亿元（同比-12%）。Q4马消贡献2.3亿元投资收益（同比+88%），扣马消后归母净利润1.6亿元（同比+280%）。国补政策促进Q4主业业绩修复，电器板块受益于以旧换新补贴。

宣布门店调改计划：2025年调改至少38家门店，打造精致生活馆、商圈品质店、社区品质店及“生鲜+折扣店”四种业态，看好经营改善。

盈利预测与投资评级：公司是国企改革成效明显、治理优秀、资产质地较好、低估值高分红的企业。上调2024~26年归母净利润预测至13.15/13.94/14.63亿元，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧，终端消费需求低迷，消费金融经营及政策变动。