银行理财2025年1月月报：“开门红”后理财与基金的三个合作方向

12月份银行理财市场呈现存量规模稳定、机构间规模竞争激烈的态势。行业产品年底存量规模29.6万亿元，环比下降0.2万亿元，主要因年底产品回存款，但24年回表幅度弱于往年，股份行理财子通过“爆款产品”等模式增募规模。然而，“爆款产品”模式难以持续，甚至导致客户信任缺失，理财子公司常使用小额“壳产品”新发份额，刻意体现高收益率引导投资者，但随后收益率显著下滑。

创设产品新赛道、加大风险资产配置将成为“开门红”后的必选策略：

1. 产品结构分化：现金管理类产品收缩，资金流向纯固收类和“固收+”产品，含权理财产品收益改善。居民风险偏好提升，低波稳健产品仍是主要布局方向，但产品划分将更精细化。
2. 渐进式权益投资：理财公司或加大“固收+”产品创设力度，拓展指数等权益资产配置方式，基于股票、红利类股票指数、黄金指数和固收指数构建投资组合，实现绝对收益和低波稳健效果。

同业合作层面，2025年银行理财与基金合作有三大增量空间：

1. 存款增强：替代高收益存款，相关产品收益需高于1.50%。
2. 流动性管理2.0：替代信托，通过指数化形式做组合实现流动性管理。
3. 收益增厚：替代非标投资，拓展权益资产配置，尤其是红利方向权益产品。

关键数据：

• 收益率：12月份银行理财规模加权平均年化收益率3.93%，较上月上升50bps。现金管理类产品年化收益率1.67%，纯债类产品年化收益率3.68%，“固收+”产品年化收益率3.594%。
• 存量：月末理财产品存量规模29.6万亿元，环比下降0.2万亿元。
• 新发：12月份新发产品初始募集规模3675亿元，多为固收类、封闭式产品，业绩平均比较基准2.71%。
• 到期：12月份到期封闭式产品2235只，大部分达到业绩比较基准。

风险提示：宏观经济、货币政策超预期变化、政策监管风险。