2025年9月银行理财市场月报：银行理财大事记：政策重塑流动性管理，指数化布局与科技金融成创新焦点

证券研究报告|银行理财月报 银行理财大事记：政策重塑流动性管理，指数化布局与科技金融成创新焦点 2025年9月银行理财市场月报 分析师：蔡梦苑分析师登记编码：S0890521120001电话：021-20321004邮箱：caimengyuan@cnhbstock.com 投资要点 9月银行理财监管和行业动态频现。政策方面，公募销售费用新规发布，影响银行理财负债与资产端，债券ETF或成新选择。市场方面，黄金价格走高带动理财公司密集发行黄金理财产品。业务合作方面，四川省几家银行联合申请理财公司牌照，若成功将为中小银行提供示范；理财公司与中小银行代销合作升温，中小银行借此优化收入结构，理财公司借此拓展下沉市场。业绩表现方面，上半年银行理财行业延续增长，头部稳固，区域释放潜力。产品布局方面，理财公司积极布局指数型理财产品，积极参与科创债ETF投资，并以“产品端扩容+投研端深化”的“双管齐下”策略，积极把握市场回暖机遇。 分析师：周佳卉分析师登记编码：S0890525040001电话：021-20321070邮箱：zhoujiahui@cnhbstock.com 销售服务电话：021-20515355 9月银行理财同业创新活跃。招银理财、交银理财发布自研大类资产配置指数，通过多资产配置分散风险、降低波动；浦银理财推出“科技五力模型”精选产品，系统性评估科技企业价值，同时，首发挂钩科创债指数产品、推出公司首款“上海科创金融主题”理财产品；中邮理财参与“禾赛科技”港股IPO锚定投资与“奇瑞汽车”港股IPO基石投资；华夏理财与华夏基金合作构建“指数生态圈”；宁银理财成为首批通过产品直接参与公募REITS打新的理财公司；建信理财发行黄金鲨鱼鳍结构化产品，配合投资者黄金增持需求。 相关研究报告 1、《债券市场起波澜，理财创新谋新局—2025年8月银行理财市场月报》2025-09-09 2、《多元资产配置新浪潮，银行理财涌现哪些新范式？—2025年7月银行理财市场月报》2025-08-203、《银行理财IPO布局提速，费率模式市场化探索破局—2025年6月银行理财市场月报》2025-07-254、《存款搬家效应强化，信披新规和科创债布局引关注—2025年5月银行理财市场月报》2025-06-175、《理财规模季节性显著回升，固收+产品为发行主力—2025年4月银行理财市场月报》2025-05-23 存续：规模环比小幅下降，收益率降低。1、9月全市场理财产品存续规模为30.80万亿元，环比小幅下降0.48%，同比上升6.30%，符合季节性特征。从市场演变趋势上看，2024年以来现金管理类产品规模持续收缩，而最小持有期型、日开型等固收类产品规模维持稳步扩张。2、9月现金管理类产品近7日年化收益率录得1.30%，环比下降1.86BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1.22%，环比上升3.28BP。纯固收产品年化收益率为1.27%，环比下降0.50个百分点；固收+产品年化收益率为1.11%，环比下降0.70个百分点。3、全市场理财破净率指标9月继续回升至5.32%，环比上升1.5个百分点。 新发：规模上升，产品谱系三大特征不变，业绩基准多数下调。9月理财公司新发产品规模环比上升，符合季节性特征。产品谱系仍然呈现三大特征：固收+产品、封闭式产品、1-3年期产品占据主导地位。9月新发理财产品业绩基准多数延续下调趋势，折射出理财公司对利率中枢长期低位运行的定价共识。 到期：封闭式产品达标率86.09%，定开型产品达标率54.35%。9月封闭式理财产品达标率为86.09%，较8月环比上升1.37个百分点；9月定开型理财产品达标率为54.35%，较8月环比降低5.75个百分点。 风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反应市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。 内容目录 1. 9月银行理财大事记....................................................................................................................................................................32.存续：规模环比小幅下降，收益率降低..................................................................................................................................92.1.规模：9月全市场理财存续规模环比下降0.48%至30.80万亿元............................................................................92.2.收益表现：9月理财产品年化收益率降低...................................................................................................................113.新发：规模上升，产品谱系三大特征不变，业绩基准多数下调.......................................................................................143.1.规模：9月理财公司新发产品规模环比上升，产品谱系呈三大特征......................................................................143.2.业绩基准：新发理财产品业绩基准多数延续下调趋势.............................................................................................154.到期：封闭式产品达标率86.09%，定开型产品达标率54.35%......................................................................................155.风险提示....................................................................................................................................................................................16 图表目录 图1：9月全市场理财产品存续规模30.80万亿，环比小幅下降0.48%，同比上升6.30%....................................10图2：9月理财产品仍以固收类和现金管理类产品为主，最小持有期型、日开型固收类产品规模稳健.................11图3：9月现金管理类产品近7日年化收益率录得1.30%，环比下降1.86BP...........................................................11图4：9月理财产品年化收益率降低：现金管理类产品降至1.30%，固收类产品降至1.13%................................12图5： 各期限纯固收产品9月年化收益率普遍环比不同程度下降.................................................................................12图6： 各期限固收+产品9月年化收益率普遍环比不同程度下降..................................................................................13图7： 全市场理财破净率9月继续回升至5.32%，环比上升1.5个百分点................................................................13图8：9月理财公司新发产品规模环比上升，固收+产品占据主导地位，新发规模3,385.09亿元.........................14图9：1-3年期产品以1,786.78亿元募集规模占据绝对优势........................................................................................14图10： 封闭式产品以3,958.96亿元发行体量持续领跑市场.........................................................................................14图11： 新发纯固收产品各期限业绩基准多数延续下调趋势...........................................................................................15图12： 新发固收+产品各期限业绩基准多数延续下调趋势............................................................................................15图13：9月封闭式理财产品达标率为86.09%，较8月环比上升1.37个百分点......................................................15图14：9月定开型理财产品达标率为54.35%，较8月环比降低5.75个百分点......................................................15 1. 9月银行理财大事记 2.存续：规模环比小幅下降，收益率降低 2.1.规模：9月全市场理财存续规模环比下降0.48%至30.80万亿元 据普益标准统计，9月全市场理财产品存续规模为30.80万亿元，环比小幅下降0.48%，同比上升6.30%，符合季节性特征。 银行理财规模长期呈现“季末收缩、季初回升”的特征，核心驱动因素是季末理财资金的“回表”需求。为助力母行达成季末流动性指标考核（如存贷比、流动性覆盖率等），银行通常会将理财产品到期日集中安排在季末，引导理财资金阶段性回流至银行表内——这一操作直 接造成季末理财存续规模大幅下降；而进入季初后，银行通过新发产品衔接季末集中到期的资金，推动资金重新流入理财市场，存续规模也随之显著回升。 尽管面临“回表”压力，但在“存款搬家”趋势延续、理财公司优化服务、以及公募销售新规（征求意见稿）下银行理财相对吸引力上升等多重利好因素的支撑下，此次银行理财存续规模降幅较低，且同比增速达6.30%。 从产品结构看，9月全市场理财存续产品仍以固收类和现金管理类产品为主。现金类产品存续规模6.50万亿，环比下降0.51个百分点；固收类产品中，最小持有期型、封闭式和日开型占绝对比重，存续规模分别为9.48万亿、5.77万亿和3.75万亿，环比变动0.00%、-1.78%和0.40%。 从市场演变趋势上看，2024年以来现金管理类产品规模持续收缩，而最小持有期型、日开型等固收类产品规模维持稳步扩张，折射出投资者在流动性与收益性诉求间的动态平衡。受2024年2月理财通道类协议