银行理财2024年1月月报：理财“低波稳健”的实现路径

银行理财市场概览

2023年度总结

• 规模与年初基本持平：年末银行理财存量规模约为26.4万亿元，与年初规模基本相当。
• 股份行份额扩张，国有大行份额收缩：股份制商业银行的市场份额有所扩大，而国有大型银行的份额则呈现收缩趋势。
• 风险偏好下降：总体风险偏好相较于往年有所降低。
• 资产配置与产品结构变化：
  • 存款配置增加，债券配置久期缩短。
  • “固收+”策略整体表现不佳。
  • 短久期报价式理财和采取摊余成本法的封闭式理财占比增加。
  • 含权型理财产品发行较为困难。

2024年预测与展望

• 规模增长预期：预计2024年理财行业规模增长约10%。
• 报价中枢下降：受利率持续下行影响，理财报价中枢预计下降25-35个基点。
• 客户需求与风险偏好：在存款利率中枢下降背景下，市场对“低波动稳健”产品的需求仍然较高。

银行理财产品创新与策略调整

• 低波动稳健产品的设计：银行理财倾向于采用标准化资产（如ETF轮动、可转债、指数增强策略、衍生品等）来设计低波动稳健产品，而非标资产的使用受限于政策环境变化和合规压力。
• 非标与标准化资产的对比：非标策略因政策限制和业务合规问题逐渐缩小应用范围，银行理财子部门可能加大对标准化资产的依赖，以实现更低波动性的目标。
• 收益拟合：12月模拟产品收益显示，纯债类产品收益率约为0.8%，固收+产品收益率约为0.5%，现金管理类产品收益率约为0.2%。

市场动态

• 存量规模略有下降：12月理财产品存量规模略微减少至26.4万亿元。
• 新发产品情况：新发产品主要为固收类，且多为封闭式产品。
• 募集规模与业绩比较基准：新发产品募集规模回升，平均业绩比较基准降至3.38%。
• 到期情况：大部分到期产品达到了其设定的业绩比较基准。

资产配置表现

• 银行理财产品基础资产：主要包括债券（侧重高等级信用债及利率债交易）、权益（通过委外投资）、非标资产等。
• 资产收益表现：近一年及近一个月内，不同资产类别的表现各异，具体数据反映了市场的波动与变化。

综上所述，银行理财市场在2023年展现出规模稳定、风险偏好下降的特点，进入2024年后，预计规模将温和增长，同时产品设计将更加注重利用标准化资产以实现更低波动性，满足市场对稳健型产品的需求。