银行理财2025年8月月报：“股债跷跷板”下的应对

核心观点

7月份银行理财规模受股债跷跷板冲击较大，月末存量规模回落至31.0万亿元，环比基本持平。考虑到7月通常是理财大月，规模回表后居民存款增配理财，显示部分财富从理财转向资本市场，通过基金、直接入市或融资等方式进入股市。多资产理财产品虽增加权益配置，但银行理财主要配置信用债，在资本市场行情中整体表现不佳。

行业格局

行业格局持续向头部理财子集中。截至2025年6月末，近3万亿元银行理财由近180家非持牌资管部管理，多分布在中小银行。上半年规模增长主要由头部城商行和部分股份行理财子驱动，其中招银理财规模居首（约2.46万亿元），兴银理财和信银理财分列二三位。股份行中，光大、民生、华夏理财保持两位数增幅，平银理财规模下滑；城商行中，宁银理财增幅最大（超6000亿元，增长25%以上），苏银理财仍为最大（近7500亿元）。城商行理财子在多资产布局和销售渠道拓展上表现突出。

中小银行理财格局

中小银行理财格局分化，多数转代销，少数争取理财子牌照。长期看，受人才、系统、客户等限制，部分中小银行将转向财富代销。应抓住销售未对非银、互联网机构放开的时机，完善代销系统和财富顾问能力，抢占区域市场。少数能力较强的中小银行可能争取牌照。

关键数据

• 7月理财产品存量规模：31.0万亿元，环比持平。
• 7月新发产品初始募集规模：3481亿元，主要为固收类、封闭式产品。
• 7月新发产品业绩平均比较基准：2.49%。
• 7月到期产品兑付情况：大部分达到业绩比较基准。

研究结论

银行理财行业规模基本稳定，但受资本市场波动影响较大。行业格局向头部集中趋势明显，城商行理财子表现突出。中小银行理财业务分化，未来或以财富代销为主。建议关注宏观经济、货币政策和监管风险。