行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

硅策略周报

2025-01-12 展大鹏,刘轶男,王珩,朱希光大期货艳阳天Cathy

硅策策略周报

总结

供给：工业硅周度产量环比减少2550吨至6.85万吨，开炉率下滑1.85%至31.35%，周内开炉数量减少14台至237台。新疆、甘肃、青海及西南地区均有减产，内蒙、广西亦关停矿热炉。
需求：多晶硅周度提涨300元/吨至3.33万元/吨，但1月新单缩量，大厂招标体量下滑。有机硅价格持稳在12800-13500元/吨，单体厂挺价出货，下游备货结束。多晶硅和DMC周度产量分别减少550吨和400吨至2.4万吨和5.32万吨。
库存：交易所库存累库1.39万吨至28.6万吨。工业硅社库累库5500吨至37.3万吨，厂库累库4500吨至21.6万吨；三大港口库存持稳或累库，黄埔港5.2万吨，天津港5.7万吨，昆明港累库至4.8万吨。
观点：硅煤和还原剂成本松动，工业硅贴水收窄，盘面套保空间消失，硅厂减产。库存边际累库，仅贸易商流通非标品。晶硅提涨遇阻，下游接受度低，拉晶备货结束，持续性驱动不强。工业硅跌近底部，预计低位盘整；晶硅逐步止涨企稳。

期货价格：多晶硅震荡偏强（2506主力收43070元/吨，涨幅1.2%），工业硅震荡走弱（2502主力收10440元/吨，跌幅3.96%）。
现货价格：百川参考均价11392元/吨，周降205元/吨。不通氧553#降200元/吨至10950元/吨，通氧553#降400元/吨至11000元/吨，421降300元/吨至11650元/吨。
价差：553牌间价差收窄，高低牌号价差走扩，553地域价差收窄，421地域价差收窄。工业硅现货贴水140元/吨，多晶硅贴水107元/吨。
供应：工业硅周度产量减少2550吨至6.85万吨，开炉率下滑至31.35%，开炉数减少14台至237台。
需求：多晶硅周度产量减少550吨至2.4万吨，DMC周度产量减少400吨至5.32万吨。
库存：交易所库存累库1.39万吨至28.6万吨。工业硅社库累库5500吨至37.3万吨（厂库累库4500吨至21.6万吨），黄埔港持稳，天津港持稳，昆明港累库1000吨至4.8万吨。
原料成本：硅石原料和硅煤价格基本持稳。
用电成本：多地电价持稳，青海、云南、四川枯水季电价上调。
成本利润：行业平均成本降至11920元/吨，亏损扩至-440元/吨。
产地利润：新疆、云南、四川成本倒挂加剧。
需求结构：下游需求主要由多晶硅板块支撑，消费占比拉大。
多晶硅：周度提涨300元/吨至3.33万元/吨，企业降库存和稳现金流压力显著，枯水季电力成本增加，停产延续。
有机硅：DMC价格持稳在12800-13500元/吨，单体厂挺价出货，下游节前备货，库存压力不大，开工提升。
铝合金：加工费稳中有升，原生铝合金开工率下调，再生铝合金开工率持稳。
供需平衡：1月边际宽松转向，后续去库量有限，低位盘整，上方受压。