南华生猪周报20250112：布局正套

南华研究院投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 王一帆（投资咨询资格证号：Z0020984） 逻辑整理和策略推荐 供应端：1.10月农业农村部能繁母猪环比上升，涌益能繁母猪数据环比增加；2.上半年规模企业出栏量；3.仔猪价格高位徘徊，但买仔猪以及妊娠母猪情绪犹在；4.标肥价差倒挂； 需求端：屠宰企业有压价动作，下游走货仍较弱 利润及饲料成本：豆粕与玉米继续下跌，养殖利润空间拉大 观点：当前盘面空头力量仍然较为强势，交易年后弱势行情，现货则呈现南弱北稳的局面，但大猪价格仍较标猪有一定的升水，因此虽然年前受到出栏天数时间等影响，出栏压力仍在，但年后或在高标肥价差下有二育驱动，对近月合约不宜过分看低，而从产能长期趋势来看，逐月增加基本是大概率事件，后续可关注官方新生仔猪数据和能繁数量，延续03、05、07、09间的正套策略. 策略：逢低多单注意止损，长期策略不变 风险：猪病与二育对节奏的变化 期货&现货价格 期货&现货价格 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 不同合约间的价差 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 生猪存出栏&进口量 存栏结构 来源:涌益咨询,南华研究 需求 来源:我的农产品网南华研究 来源:南华研究 利润及成本 豆粕与玉米饲料库存天数