盘面回顾
上周金银周线收涨。降息预期方面，强劲非农就业报告削弱美联储降息次数预期至1次，但能源价格大涨及美经济韧性支撑通胀预期，叠加美国股市下挫压力，推动贵金属上涨。美指与10Y美债收益率同步走升，但贵金属表现独立。美ISM服务业PMI、职位空缺数、周请失业金人数等数据支持美经济就业市场韧性，削弱美联储降息预期。美联储会议纪要暗示暂停降息，未来决策需谨慎，且“几乎所有”决策者认为特朗普政策可能推升通胀。中国12月增持黄金储备，月增10.26吨至2279.6吨。特朗普关税计划力度弱于竞选宣言，引发市场异动，美指回落推动贵金属上涨。加拿大政局动乱引发担忧。
资金与库存
长线基金持仓方面，SPDR黄金ETF持仓周增5.74吨至876.82吨，iShares白银ETF持仓周减68吨至14307.32吨。短线基金持仓方面，黄金非商业净多头寸减少350张至247279，白银非商业净多头寸减少2274张至37889张。库存方面，COMEX黄金库存周增14.4吨至696.9吨，白银库存周增169.2吨至10091.5吨；SHFE黄金库存维持15.15吨，白银库存周减101.9吨至1314.5吨，上海金交所白银库存周减0.54吨至1258.3吨。
本周关注
本周数据方面主要关注周三晚美国CPI数据及周四美零售销售数据。事件方面，周二23:00美联储25年票委施密德将发表讲话，周四00:00美联储永久票委威廉姆斯、01:00美联储25年票委古尔斯比将发表讲话，周四03:00美联储将公布经济状况褐皮书。
南华观点
中长线偏多，短线亦呈现偏强格局。本周焦点转向周三美CPI，1月焦点在特朗普正式就职总统前后的市场不确定性及股市风险。操作上推荐回调分步布多思路，但谨慎追高，特别是内盘黄金已接近阻力位，前多谨慎持有。
