AI赛道长坡厚雪，建议关注低位布局机遇

证券研究报告 2025年1月12日 行业研究 本期内容提要: ➢本周北美重要个股多数下跌。本周涨跌幅分别为苹果（-2.68%）/特斯 拉 （-3.83%）/博 通 （-3.54%）/高 通 （-0.54%）/台 积 电 （-0.12%）/美光科技（+10.54%）/英特尔（-6.86%）/迈威尔科技（-3.27%）/英伟达（-5.93%）/亚马逊（-2.34%）/甲骨文（-7.11%）/应用光电（-16.62%）/谷歌A（+0.13%）/Meta（+1.86%）/微软（-1.04%）/超威半导体（-7.44%）。 ➢AI赛道长坡厚雪，建议关注低位布局机遇。由于宏观经济、地缘政治等因素波动以及B200系列规模量产后延等因素，北美算力产业链有较大调整，目前众多个股PE已回到相对低位。我们认为，一方面，AI的产业趋势是明确的，目前端侧的发展较为迅速，云端两侧的良性循环渐入佳境，商业化或已不远。目前宏观层面的经济波动并不会影响中长期产业趋势，而B200的量产节奏已经不远 。 另 一 方 面 ， 当 前 美 国 对 华 的AI制 裁 节 奏 趋 紧 ， 但 从deepseek v3的表现来看，国产AI的进展或许会超出预期，国产算力的AI产业链也存在较大机遇。总之，无论是北美AI算力产业链还是国产AI算力产业链，接下来有望取得较大的突破，建议关注相关优质个股。 ➢建议关注：【海外AI】工业富联/沪电股份/生益电子/胜宏科技/生益科技；【国产AI】寒武纪/海光信息/兴森科技/深南电路等；【消费电子】蓝思科技/领益智造/鹏鼎控股/东山精密/大族激光等。 ➢风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 目录 行情追踪：本周申万电子行业涨跌不一...........................................................................................4电子行业......................................................................................................................................4个股涨跌......................................................................................................................................6重要公告..............................................................................................................................................8风险因素..............................................................................................................................................9 表目录 表1：半导体涨跌TOP5...........................................................................................................................................6表2：消费电子涨跌TOP5.......................................................................................................................................6表3：元件涨跌TOP5................................................................................................................................................6表4：光学光电子涨跌TOP5..................................................................................................................................7表5：电子化学品涨跌TOP5..................................................................................................................................7 图目录 图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅.........................................................................................................4图2：美股年初以来涨跌幅1.................................................................................................................................5图3：美股年初以来涨跌幅2.................................................................................................................................5 行情追踪：本周申万电子行业涨跌不一 电子行业 本周申万电子指数涨跌不一。申万电子二级指数2024年初以来涨跌幅分别为：半导体（+20.13%）/其他电子Ⅱ（+20.65%）/元件（+31.20%）/光学光电子（-1.93%）/消费电子（+7.44%）/电子化学品Ⅱ（-8.68%）；本周涨跌幅分别为半导体（+3.34%）/其他电子Ⅱ（+0.10%）/元件（+7.02%）/光学光电子（-2.03%）/消费电子（-1.23%）/电子化学品Ⅱ（+0.39%）。 资料来源：ifind，信达证券研发中心 本周美股重要科技个股多数下跌。美股方面，2024年初以来重要科技股涨跌幅分别为：苹果 （+23.02%）/特 斯 拉 （+58.86%）/博 通 （+100.95%）/高 通 （+8.54%）/台 积 电（+100.36%）/美光科技（+16.40%）/英特尔（-61.89%）/迈威尔科技（+89.55%）/英伟达（+174.44%）/亚马逊（+44.10%）/甲骨文（+46.54%）/应用光电（+63.56%）/谷歌A（+37.48%）/Meta（+73.99%）/微软（+11.41%)/超威半导体（-21.28%）;本周涨跌幅分别为苹果（-2.68%）/特斯拉（-3.83%）/博通（-3.54%）/高通（-0.54%）/台积电（-0.12%）/美光科技（+10.54%）/英特尔（-6.86%）/迈威尔科技（-3.27%）/英伟达（-5.93%）/亚马逊（-2.34%）/甲骨文（-7.11%）/应用光电（-16.62%）/谷歌A（+0.13%）/Meta（+1.86%）/微软（-1.04%）/超威半导体（-7.44%）。 资料来源：ifind，信达证券研发中心 资料来源：ifind，信达证券研发中心 个股涨跌 申万半导体板块本周瑞芯微、峰岹科技、杰华特、寒武纪、泰凌微涨幅靠前，分别同比+27.65%/+19.42%/+17.82%/+17.55%/+17.12%;本周炬光科技/唯捷创芯/卓胜微/纳芯微/利扬芯片跌幅靠前，分别同比-12.56%/-10.78%/-8.02%/-7.60%/-6.22%。 申万消费电子板块本周贝仕达克、茂硕电源、安克创新、信音电子、蓝思科技涨幅靠前，分别同比+32.78%/+14.21%/+12.42%/+11.13%/+11.04%；本周国光电器/ST美讯/亿道信息/瀛通通讯/佳禾智能跌幅靠前，分别同比-24.21%/-22.11%/-18.97%/-17.78%/-11.32%。 申万元件板块本周超华科技、法拉电子、沪电股份、鹏鼎控股、三环集团涨跌幅靠前，分别同比+0.00%/-2.37%/-4.92%/-5.45%/-6.85%；本周明阳电路/协和电子/博敏电子/方正科技/一博科技跌幅靠前，分别同比-23.30%/-21.29%/-20.29%/-18.61%/-18.44%。 申万光学光电子板块本周茂莱光学、久量股份、福光股份、蓝黛科技、锦富技术涨幅靠前，分别同比+24.65%/+22.22%/+21.49%/+17.83%/+17.65%;本周亚世光电/伟时电子/华灿光电/波长光电/五方光电跌幅靠前，分别同比-27.52%/-22.28%/-20.57%/-20.51%/-18.40%。 申万电子化学品板块本周中石科技、宏昌电子、西陇科学、唯特偶、德邦科技涨幅靠前，分别同比+23.13%/+13.88%/+10.50%/+6.44%/+6.02%;本周莱特光电/万润股份/金宏气体/光华科技/康鹏科技跌幅靠前，分别同比-7.11%/-6.70%/-4.17%/-3.07%/-2.64%。 重要公告 TCL科技 《TCL科技：关于公开摘牌收购乐金显示（中国）有限公司20%股权的自愿性公告》为进一步增强产业协同效应和规模优势、提升长期盈利水平，TCL科技集团股份有限公司控股子公司TCL华星光电技术有限公司于近日通过广州产权交易所有限公司以26.15亿元人民币公开摘牌受让广州高新区科技控股集团有限公司持有的乐金显示（中国）有限公司20%股权，并与广州高新区科技控股集团有限公司签署了产权交易合同，该合同的生效受限于相关合同生效条件的满足。根据《深圳证券交易所股票上市规则》等相关规定，本事项无需提交公司董事会和股东大会审议，不属于关联交易，也不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。 南大光电 《南大光电：关于现金收购全椒南大光电材料有限公司16.5398%股权暨关联交易的公告》1、江苏南大光电材料股份有限公司拟以现金方式，收购苏州南晟壹号企业管理合伙企业（有限合伙）持有的全椒南大光电材料有限公司16.5398%股权，本次交易对价为人民币22,980.00万元。2、根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》及《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第7号——交易与关联交易》等相关法律法规要求，本次交易构成关联交易，但不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。交易完成后，全椒南大将由公司的控股子公司变更为全资子公司。3、本次交易已经公司独立董事专门会议审核，并经公司第九届董事会第九次会议审议通过，关联董事王陆平先生、茅炳荣先生已回避表决。本次交易事项尚须提交公司股东大会审议，与该关联交易有利害关系的关联人将放弃在股东大会上对该议案的投票权。 普冉股份 《普冉股份：普冉半导体（上海）股份有限公司2025年限制性股票激励计划（草案）》本激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为111.2790万股，约占本激励计划草案公布日公司股本总额10,56