芳烃橡胶早报

2025-01-10 永安期货 ZLY

关键数据：PTA日期76.56-76.96，原油石脑油84.54-88.37，日本PX CFR 105.11-115.96，台湾PTA内盘现货80.53-86.02，POY 150D/48F石脑油裂解价差-112.00至-105.90，PX加工差-20.75至-10.00，PTA加工差-80.00，PTA平衡负荷80.00-80.53，PTA负荷仓单+有效预报99.00-99.50，TA基差-112.00至-105.90。
周度观点：近端TA存量检修落地，开工环比下滑，新装置开工稳定，聚酯负荷高位回落，库存环比延续累积，基差偏弱维持，现货加工费低位震荡。PX国内开工小幅提升，海外检修与重启并存，石脑油强势下PXN仍有走弱，歧化与异构化利润偏低，韩国月内转运量未进一步提升。后续PX-TA综合估值处于偏低水平，压缩空间有限但整体基本面好转幅度仍不足，短期向上驱动不明显，继续关注计划外检修情况。

关键数据：MEG日期8705，东北亚乙烯MEG外盘价格4760-4765，MEG内盘价格4805-4847，MEG华东价格4805-4847，MEG远月价格4805-4847，MEG煤制利润-528至-605，MEG内盘现金流（乙烯）73.07，MEG总负荷70.75%，煤制MEG负荷52.67%，港口库存-28.00至-22.00，非煤制负荷2.67。
周度观点：近端国内开工进一步提升，到港充分下周初港口库存延续累积，但周内预报阶段性回落，预计港口库存环比去化，下游备货水平则进一步回升。后续EG效益/比价处于偏高水平下高开工预计维持，远月格局不差但近端累库预计逐步兑现，当前估值不低，短期上行空间或有限。

关键数据：1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短7030-7050，日度变化4500000000，-64至-45。
现货信息：现货价格6944近，市场基差对02-0附近。
周度观点：近端逸坤、优彩降负，华西提负，产能基数调整后整体负荷回升至89%，产销环比改善，库存延续去化。需求端来看，涤纱开工环比下行，原料备货持稳，成品库存环比小幅累积，同比仍维持偏高水平，预计后续补库需求有限，短纤自身加工费环比走弱，绝对水平依然不低，但临近年底同样逐步进入降负阶段，供需双弱下加工费进一步下行空间预计有限，关注工厂挺价以及低价仓单变化情况。

关键数据：美金泰标现货1940-1965，美金泰混现货1925-1935，人民币混合胶15740-16030，上海全乳65.55-63.05，上海3L泰国胶水9.8-6.9，泰国杯胶14190-14380，云南胶水16500-16910，海南胶水16500-16910，顺丁橡胶RU主力13.35-13.75，NR主力16.84-17.10。
关键数据对比：混合-RU主力-65至-50，美金泰标-NR主力-470至-465，RU01-RU05-30至-6，RU主力-NR主力-3-30，胶水-杯胶-970至-300，全乳-混合-20至-9，3L-混合-60至-30，混合-顺丁350至-665。
上期所RU仓单：2650-2630。
周度观点：主要矛盾：1、全国显性库存在低位，近期累库；2、泰国胶水反弹，杯胶价格大幅上行。泰国东北产量增加，南部前期降水很多，影响割胶；本周降雨逐步减少，下周还有一波降雨；泰国原料高位，生产利润一般，估值偏高。策略：降雨结束后可能回调，考虑短期空配。中长期仍是逢低做多思路。

关键数据：乙烯(CFR东北亚）8709-8708，纯苯（CFR中国）7305-7275，纯苯（华东）7370-7400，加氢苯（山东）1005-1000，苯乙烯（CFR中国）5853-5860，苯乙烯（江苏）8650-8600，苯乙烯（华南）9600-9525，EPS(华东普通料）950-926。
关键数据对比：亚洲价差纯苯-石脑油-164至-191，苯乙烯国产利润38570-278，PS国产利润-926。
周度观点：无明确周度观点，主要提供价格和利润数据。