公司发布2024年度业绩快报，预计全年营业收入127.91亿元，同比-0.42%；归母净利润23.71亿元，同比+12.39%；扣非归母净利润23.39亿元，同比+13.9%。分季度看，2024Q4预计营业收入36.02亿元，同比+14.24%，环比+12.43%；归母净利润5.46亿元，同比+189.51%，环比-15.74%；扣非归母净利润5.52亿元，同比+251.54%，环比-14.96%。
煤炭业务：2024年公司原煤产量2152.22万吨，同比+0.57%；商品煤产量1905.51万吨，同比-1.62%；商品煤销量1887.2万吨，同比-4.14%。2024Q4原煤产量594.51万吨，同比+23.92%，环比+14.37%；商品煤产量517.13万吨，同比+15.37%，环比+14.32%；商品煤销量508.6万吨，同比+14.2%，环比+8.62%。2024年商品煤综合售价567.4元/吨，同比+2.91%；2024Q4售价582.1元/吨，同比+1.51%，环比+4.35%。2024年商品煤销售成本339.7元/吨，同比-3.22%；2024Q4成本336.4元/吨，同比-17.82%。2024年商品煤单位毛利227.8元/吨，同比+13.65%；2024Q4单位毛利245.7元/吨，同比+49.77%。
电力业务：2024年公司发电量129.72亿千瓦时，同比+23.79%；上网电量122.55亿千瓦时，同比+23.85%。2024Q4发电量43.68亿千瓦时，同比+42.23%，环比+9.36%；上网电量41.39亿千瓦时，同比+42.28%，环比+9.99%。2024年电力业务平均上网电价0.4065元/千瓦时，同比-0.81%；2024Q4平均上网电价0.4079元/千瓦时，同比-0.59%。公司“十四五”规划目标到2025年实现“煤炭-煤电-新能源”产业发展格局，远期电力业务成长可期。新建火电项目将以自产煤供应为主，2025-2027年电厂耗煤量覆盖自产煤比例分别为52%、85%、100%。
盈利预测：预计2024-2026年合计收入分别为128/136/152亿元，归母净利润分别为23.7/26.6/28.7亿元，维持“买入”评级。
风险提示：项目进展不及预期；煤炭价格超预期下行；宏观经济复苏不及预期。
