经营业绩维持稳健，煤电一体发展可期

公司三季度业绩表现

• 营业收入：406.9亿元，同比+10.66%，环比-8.12%
• 归母净利润：53.87亿元，同比+17.1%，环比-8.75%
• 扣非后归母净利润：51.66亿元，同比-3.69%，环比-11.36%

产销量与成本

• 2024Q1-3：煤炭产量12777万吨，同比+2.82%；销量19594万吨，同比+5.09%
• 2024Q3：煤炭产量4136万吨，同比+2.9%，环比-8%；自产煤销量4061万吨，同比+2.3%，环比-8.7%
• 销售均价：618元/吨，同比-6.24%
• 单位销售成本：404元/吨，同比-2.51%

陕煤集团增持

• 增持情况：2023年10月27日至2024年10月26日，陕煤集团增持1213万股A股，占总股本0.125%，金额2.7亿元
• 持股比例：增持后提升至65.25%

煤电一体化战略

• 拟收购资产：控股股东持有的陕煤电力集团股权
• 战略意义：打造“煤电一体化”运营模式，减少关联交易、增加营收、延伸产业链

盈利预测与投资评级

• 预测：2024-2026年归母净利润分别为218/223/233亿元，EPS为2.24/2.3/2.4元/股，PE为11.14/10.85/10.42倍
• 评级：维持“买入”

风险因素

• 宏观经济不确定性
• 地缘政治影响
• 煤炭、电力行业政策不确定性
• 煤矿安全生产事故