宏观策略观点认为，近期政策刺激提振中国经济，住房销量和耐用消费显著改善，但中国政策可能进入观望防守状态，下半年或开启新一轮宽松刺激。美国经济将延续温和放缓，通胀短期下降，但中期面临特朗普政策效应的扰动，美联储对降息更加谨慎，预计3月或5月降息1次，9月再降息1次。
科技板块预计维持高景气度，建议布局AI终端和服务器两条主线。AI终端方面，手机/PC需求回暖，端侧AI创新落地提速，有望驱动新一轮升级需求；服务器方面，受益AI算力需求扩张，GB200/300服务器/网络新架构升级，推动ODM和相关零部件需求增加。看好手机产业链（比亚迪电子/立讯/瑞声/鸿腾/舜宇）、MR产业链（舜宇/丘钛）、AI服务器产业链（比亚迪电子/鸿腾精密/工业富联）。
半导体维持乐观，推荐人工智能主线、半导体产业链自主可控主题、高股息防御策略，并新增半导体行业并购投资主线。
互联网板块建议关注成熟业务的护城河及新发展空间、盈利快速增长已较为充分被预期但估值或有望进一步修复的板块、出海有望在中长期带来盈利和估值增量的板块。推荐腾讯、网易、阿里巴巴、美团、携程、快手、新东方。
软件及IT服务板块认为AI相关的投资主题将从芯片到公有云、到基础设施软件、再到应用软件的受益传导路径，推荐金蝶国际和Salesforce。
医药板块认为医药作为高弹性行业有望跑赢市场，医疗设备更新政策有望加速落地、创新药支持政策有望在各地落地，推荐药明康德、百济神州、信达生物、联影医疗、巨子生物、三生制药、科伦博泰。
食品饮料、美妆护肤板块认为必选消费板块得益于其防守性，估值及业绩有望得到支撑。啤酒方面，市场需求复苏，酒企信心逐步恢复，青岛啤酒有望平稳过渡并在2025年取得增速回升，华润啤酒有望依靠喜力销量的提升实现高端化进程延续。软饮方面，农夫山泉龙头地位进一步稳固，东方树叶长期领跑无糖茶赛道。零食板块，头部品牌发展保持稳健，以销售支撑利润增长。美妆护肤方面，国货效应进一步加强，推荐珀莱雅。
可选消费板块认为12月消费数据仍然较差，预期空间较少，品牌间表现越来越分化，推荐安踏、江南布衣、瑞幸咖啡、百胜中国、达势股份、亚朵酒店、海尔智家。
汽车板块认为2025年中国乘用车销售仍有韧性，新能源车零售销量市占率将达到57.8%，推荐吉利汽车和小鹏汽车，汽车服务板块推荐途虎。
房地产和物管板块认为2025年二手房成交额将超越新房成为行业主导市场，建议关注商业运营能力较强的标的、存量市场发展受益者、持续获得优质可售资源标的、短期也可关注信用修复取得较大转折的房企。
保险板块认为寿险新业务价值增长以价值率提升为驱动的模式将得以延续，推荐中国太保、中国平安、中国人寿、中国财险。
资本品板块看好中国工程机械制造商的全球扩张，推荐中联重科、三一重工、浙江鼎力。
