股指期货市场概况与主动对冲策略表现
上周四大期指全线收跌，中证1000期指跌幅最大（-8.60%），上证50期指跌幅最小（-4.29%）。IM主力合约贴水幅度缩小，IC主力合约由贴水转为升水，IF主力合约升水幅度缩小，IH主力合约升水幅度扩大。IF、IC和IH期指为升水状态，IM期指为贴水状态。
从合约角度看，四大期指当月、下月、当季和下季合约的平均成交量均上升，IF上升幅度最大（21.48%），IM上升幅度最小（14.95%）。上周五四大期指合计持仓量均上升，IM上升幅度最大（17.19%），IH上升幅度最小（9.52%）。
基差水平方面，IF、IC、IM和IH当季合约的年化基差率分别为0.52%、-3.81%、-6.57%和1.01%。较上周，IC和IM期指贴水幅度缩小，IH期指升水幅度缩小，IF期指升水幅度扩大。
跨期价差方面，IF、IC、IM和IH当月合约与下月合约的跨期价差率分别处于2019年以来的40.10%、35.20%、38.90%和62.90%分位数。四大期指当月合约与下月、当季、下季的价差率均恢复常态。
正向和反向套利空间方面，以年化收益5%计算，剩余10个交易日，IF正反套当月合约基差率需要分别达到0.46%和-0.75%；剩余29个交易日，IF正反套当季合约基差率需要分别达到0.95%和-1.79%。目前不存在套利机会。
分红预测方面，分红对四大期指主力合约影响微小。根据估算，沪深300指数、中证500指数、上证50指数和中证1000指数未来一年对指数点位的影响分别为87.84、80.20、71.21和57.68。
市场预期方面，基差变化与投资者交易情绪相关度高，大盘期指增仓明显。主力合约涨跌表现上，大盘期指和小盘期指走势存在分歧，政策空窗期内市场风格切换，投资风险偏好下降。IH各类合约价格出现倒挂持续12周以上，使用远月合约对冲性价比较高。
近一周卖方策略观点ChatGPT解析
20多家卖方策略团队报告显示，七家券商认为市场有望走向稳中有升或整体向上的趋势，四家券商认为外部风险和政策不确定性是当前市场主要风险点。行业方面，对于消费、科技成长、红利资产等有一致性的看好，但周期行业投资机会、地产板块前景评估、政策对科技板块的影响预期存在分歧。
附录
附录部分介绍了股指期限套利计算方法和股利预估方法，并说明了相关风险。
