股指期货市场概况
上周四大期指全线收跌，中证500期指跌幅最大（-3.24%），上证50期指跌幅最小（-1.61%）。IF主力合约升水扩大，IC和IM主力合约贴水收窄，IH主力合约升水缩小。IF和IH为升水状态，IC和IM为贴水状态。
成交量与持仓量：四大期指当月、下月、当季和下季合约成交量有升有降，IM上升幅度最大（0.71%），IH下降幅度最大（-5.04%）。合计持仓量同样有升有降，IM上升幅度最大（3.31%），IH下降幅度最大（-2.17%）。
基差水平：IF、IC、IM和IH当季合约年化基差率分别为-0.99%、-8.60%、-11.28%和1.25%。IC、IM期指贴水扩大，IF期指贴水缩小，IH期指升水扩大。指数分红影响已充分定价，关注基差结构变化展示的交易情绪。
跨期价差：IF、IC、IM和IH新的当月合约与下月合约的跨期价差率分别处于2019年以来的49.40%、50.30%、29.20%和69.10%分位数。四大期指新的当月合约与下月、当季、下季的价差率均恢复常态。
套利空间：以年化收益5%计算，IF正反套新的当月合约基差率需分别达到0.59%和-1.02%，新的下月合约基差率需分别达到1.07%和-2.06%。按收盘价格目前不存在套利机会。
分红预测：分红主要时间结束，对主力合约影响微小。未来一年沪深300、中证500、上证50和中证1000指数对指数点位的影响分别为91.13%、85.66%、72.49%和62.44%。
市场预期：分红影响趋弱，基差变化与投资者交易情绪相关度高。上周期指主力合约成交量处于较高区间，IH当月、下月、当季合约持续升水，IC与IM当月、下月、当季、下季合约持续贴水，大盘期指与小盘期指基差分化反映投资者分歧。IH下月、当季合约价格持续三周倒挂，使用远月合约对冲性价比较高。
近一周卖方策略观点ChatGPT解析
20多家卖方策略团队报告汇总显示：
- 13家机构认为春季行情持续，政策和数据催化市场热度。
- 11家机构认为科技成长和TMT板块将延续强势，成为市场主线。
- 行业方面，对科技、黄金与银行与公用事业板块有一致性看好。
附录
3.1 股指期限套利计算：介绍正向和反向套利策略、计算公式及主要风险。
3.2 股利预估方法：通过历史分红规律预测分红点位，修正基差率。
风险提示
- 历史数据环境变化可能导致模型失效。
- 政策环境变化可能导致模型风险。
- 指数成分股变化可能导致分红点位预估偏差。
- 大模型输出存在随机性和准确性风险。
