【有色金属】日报-2025-01-06

摘要： 美国12月制造业活动萎缩速度有所放缓，美元指数在上周四大幅上涨后近两日有所回调，令铜价有所反弹。国内方面，在上周四季度货币政策会议之后，2025年央行工作会议再提实施适度宽松的货币政策，择机降准降息，但市场并无明显利好。铜基本面来看，1月电解铜产量预计减少，近期市场国产铜到货量减少，而进口铜持续流入，节后预计消费将较元旦前有所好转，短期累库压力预计减弱。铝方面，海外氧化铝复产，国内氧化铝供应也小幅增长，而电解铝端存在减产，导致今日氧化铝价格连续回调，氧化铝期货价格大幅回落，带动沪铝价格下跌。消费端也呈现下滑趋势，电解铝或迎来累库拐点。 今日铜铝走势相反，沪铜冲高小幅回落，沪铝震荡下行。截至1月6日收盘，沪铜主力CU2502合约收报73600元/吨，涨680元/吨，涨幅0.93%。沪铝主力AL2502合约收报19565元/吨，跌275元/吨，跌幅1.39%。 宏观方面，美国12月ISM制造业指数49.3，连续9个月萎缩，但好于预期的48.2。12月ISM制造业PMI大多数分项指数均出现改善，新订单指数52.5，创2024年1月以来的新高，为连续第二个月增长。积压订单指数上升4.1个点至45.9。生产指数较11月上涨3.5个点至50.3，回升至扩张区间。但就业指数较上月回落2.8个点至45.3，回落明显。物价在加速上涨，物价支付指数52.5，预期51.8，前值为50.3。 国内方面，2025年中国人民银行工作会议提出的2025年重点工作，其中提到，实施适度宽松的货币政策，为经济稳定增长创造适宜的货币金融环境。综合运用多种货币政策工具，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，保持流动性充裕、金融总量稳定增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 铜方面，周内进口铜到货较多而消费继续减弱，电解铜库存小幅增加。截至1月6日周一，SMM全国主流地区铜库存对比上周四上升0.15万吨至11.58万吨，总库存较去年同期的7.29万吨高4.29万吨。现货市场来看，据SMM讯，早市可交单货源稀缺，主流平水铜货紧价高。上海地区与周边价差明显，实际成交重心较低。1月6日1#电解铜现货对当月2501合 约 报 升 水100元/吨-升 水150元/吨 ， 均 价 报 升 水125元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 涨40元/吨 ； 平 水 铜 成 交 价73850~73980元/吨。广东地区到货减少出库增加，库存下降，升水走高。 铝 方 面 ， 淡 季 氛 围 逐 渐 加 重 ， 消 费 继 续 转 弱 ， 据SMM讯 ， 上 周 国 内 铝 下 游 加 工 龙 头 企 业 开 工 率 环 比 跌0.8%至60.4%，周内大部分板块开工率出现下降。上周电解铝和铝棒均累库。据SMM统计，1月6日国内主流消费地电解铝锭库存49.5万吨，较上周四增加0.8万吨；国内主流消费地铝棒库存13.41万吨，较上周四增加1.07万吨。现货市场方面，华东地区由于绝对价格下跌，下游逢低补库，但成交仅略微好转。中原市场下游逢低补库，但多为刚需。SMMA00对沪铝2501合约平水，较上一交易日持平，SMM A00铝锭录得19630元/吨，较上一交易日下跌220元/吨。 总的来看，美国12月制造业活动萎缩速度有所放缓，但美元指数在上周四大幅上涨后近两日有所回调，令铜价有所反弹。国内方面，在上周四季度货币政策会议之后，2025年央行工作会议再提实施适度宽松的货币政策，择机降准降 息，但市场并无明显利好。铜基本面来看，1月电解铜产量预计减少，近期市场国产铜到货量减少，而进口铜持续流入，节后预计消费将较元旦前有所好转，短期累库压力预计减弱。铝方面，海外氧化铝复产，国内氧化铝供应也小幅增长，而电解铝端存在减产，导致今日氧化铝价格连续回调，氧化铝期货价格大幅回落，带动沪铝价格下跌。消费端也呈现下滑趋势，电解铝或迎来累库拐点。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层 官网www.ydfut.com.cn客服4000188688