晨报

【近期研报】 ➢港股受内地市场影响回落，短期市场风格或保持震荡-股指期货周报（12.30-1.3） 上周港股下跌，恒指一周累计下跌1.64%，主要原因是受到国内资本市场信心回落影响。可以注意到，近期10年期国债抽水对于资本市场的影响，目前10年期国债利率不断下行，在上周最低点跌破1.6%，反映出市场提前计价25年的国内降息预期，同时也表明市场对于25年股权市场投资回报的担忧。不过可以看到的是政治局会议后市场对于25年的经济政策仍然存有预期，只要美联储方面不出现诸如重启加息等重要政策转向，港股的外部利率环境将继续保持平稳，有利于市场整体估值水平保持稳定。基于对市场环境的判断，我们对于港股未来短期与中长期走势均相对谨慎乐观。从短期来看，由于具体政策的出台仍需要时间，短期内港股市场或仍有可能维持震荡行情，叠加部分板块的结构性行情。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢一级市场发行持续回落，二级市场小幅上涨-中资美元债周报（12.30-1.3） 上周中资离岸债一级市场发行规模持续回落，新发7只债券，规模共计3.2亿美元，仍以城投行业为主。其中，台州黄岩经济开发集团发行1.5亿美元债券，为上周最大发行规模。二级市场小幅上涨，上周中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨0.23%，其中，投资级回报指数最新价报228.8905，周涨幅0.22%；高收益回报指数最新价报226.6655，周涨幅0.26%。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 ➢1月6日中资离岸债一级市场发行2只债券 衢州国资（惠誉：BBB稳定）拟发行Reg S、3年期、以美元计价的高级无抵押绿色债券。初始指导价5.3%区域，东方证券(香港)、浙商国际、财通国际、国泰君安国际(B&D)担任联席全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经办人；上银国际、浙商银行香港分行、华夏银行香港分行、兴业银行香港分行、民生银行香港分行、中国银河国际、大丰银行、光大银行香港分行、澳门国际银行、东海国际、国金证券香港、民银资本、中国银行、海通国际、中信建投国际、中金公司、永赢国际、中信证券、丹山资本、博威环球证券、泰达证券、光银国际担任联席账簿管理人和联席牵头经办人。 中国宏桥（标普：BB-稳定，惠誉：BB+稳定，联合国际：BBB-稳定）拟发行Reg S、3年期、以美元计价的高级无抵押债券。初始指导价7.5%区域，中信银行国际(B&D)担任牵头全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经办人；东方汇理、瑞银集团、巴克莱银行、国泰君安国际、中银国际、中金公司、招银国际、星展银行、德意志银行、龙石资本、正流资本、富中证券、渣打银行、淞港国际证券担任联席全球协调人、联席账簿管理人和联席牵头经办人。 ➢另有2家主体潜在发行 香港机管局（标普：AA+稳定）拟发行Reg S、以港元及人民币计价的高级无抵押票据。以港元计价的高级无抵押票据发行已委托中国银行、美银证券、东方汇理、汇丰银行、摩根大通、渣打银行、瑞银集团担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人。以人民币计价的高级无抵押票据发行已委托中国银行、东方汇理、汇丰银行、渣打银行、瑞银集团担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人。上述票据1月6日召开固收投资者电话会议。 河南铁路建投集团（惠誉：A稳定）拟发行Reg S、3年期、以美元计价的高级无抵押绿色债券。该债券预期发行评级为A(惠誉)。本次发行已委托国泰君安国际、兴证国际、星展银行、中国银行、中国银河国际担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人；中银国际、光银国际、中信银行国际、中金公司、民生银行香港分行、中信证券、招银国际、招商永隆银行、民银资本、信银资本、海通国际、华夏银行香港分行、工银国际、兴业银行香港分行、澳门国际银行、未来资本、浦发银行香港分行、山证国际、浦银国际、渣打银行担任联席牵头经办人及联席账簿管理人，1月6日召开固收投资者电话会议。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数全部下跌。截至1月6日，恒生指数下跌0.36%，报收19688.29点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为-0.4%、-0.38%和-0.09%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-0.47%和-0.18%。从行业来看，多数行业出现下跌：其中能源业和电讯业表现相对较好，涨跌幅分别为0.37%和0.18%；非必需性消费和必需性消费市场走势较弱，涨跌幅分别为-0.8%和-1.9%。内地股市方面，截至1月6日，上证指数收盘价为3206.92点，下跌0.14%；深证综指收盘价为1849.45点，下跌0.38%。陆港股通方面，截至1月6日，当日陆股通交易暂停;当日沪市港股通南下资金净流入41.24亿元，深市港股通南下净流入为7.25亿元，共计港股通资金净流入48.49亿元。 美国三大股指涨跌不一：截至1月6日，道琼斯工业指数报收42706.56点，较前一个交易日下跌0.06%；标普500指数报收5975.38点，较前一个交易日上涨0.55%；纳斯达克指数报收19864.98点，较前一个交易日上涨1.24%。此外，费城半导体指数报收5310.14点，较前一个交易日上涨2.84%。欧洲股市方面：截至1月6日，英国富时100指数报收8249.66点，较前一个交易日上涨0.31%；截至1月6日，法国CAC40指数报收7445.69点，较前一个交易日上涨2.24%；截至1月3日，德国DAX指数报收19906.08点，较前一个交易日下跌0.59%。期货市场方面：截至1月6日，恒生期货收盘价为25385.91点，较前一个交易日下跌0.09%。伦敦金现收盘价为2636美元/盎司，较前一个交易日下跌0.09%。布伦特原油收盘价为76.26美元/桶，较前一个交易日下跌0.33%。此外，人民币兑美元汇率报7.33元/美元，较前一个交易日上涨0.28%。 【经济数据】 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内容进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司GUOYUAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：（852）3769 6888网址：www.gyzq.com.hk